技术领域

本发明涉及用于交易未上市股票或者其他商品或服务的交易信息处理装 置、交易终端装置、及交易信息处理方法和记录媒体，特别涉及其特征在于 交易价格的决定方式等的交易信息处理装置、交易终端装置、交易信息处理 方法及记录媒体。

                          背景技术

(价格决定的必要性)

以往，在企业或个人之间交易着各种商品或服务。特别是，近年来随着 以互联网为代表的网络技术的发展，开设了许多电子交易用的虚拟市场。在 该虚拟市场中，从价格比较低廉的电气产品等，到价格高昂的房地产或股票 等，进行着众多的交易。

一般，为了公平而且适当地进行这种交易，最重要的是客观而且合理地 形成商品或服务的价格，保持需求和供给的平衡。

然而，在没有交易业绩、或者尽管有交易业绩但是其业绩数少的情况下， 有时难以决定商品或服务的价格。

作为这种难以决定价格的交易对象，例如有股份公司新发行的未上市股 票。

(股票的价格决定的概要)

以下，说明未上市股票的现有的价格决定的概要。

股份公司可以发行股票来筹措本公司的资金。这样发行的股票，按照其 交易形态，可大体分为未上市股票和上市股票。

其中，上市股票是投资者能够在各国的证券交易所(东京证券交易所或 NASDAQ：National Association of Securities Dealers Automated Quotations等) 或场外交易市场等证券市场自由买卖的股票。

而未上市股票是上市股票以外的股票。该未上市股票是以风险投资企业 为代表的中小企业从投资者那里广泛而直接地筹措商业资金的重要手段，预 计今后其交易量将增大，所以希望及早确立客观而且合理的交易方式。

在企业发行这样的各种股票时，如上所述，为了进行公平而且顺利的交 易，需要客观而且合理地设定股票价格。

这里，上市股票的股票价格根据证券市场的供求平衡来自动决定，所以 没有问题，但是未上市股票在其发行时刻没有交易业绩，无法进行价格决定， 所以需要在某种程度上人为地决定股票价格。

因此，以往提出并利用各种方式来决定未上市股票的股票价格。作为该 方式，在决定即将上市的未上市股票的股票价格的情况下、和在决定上市日 程未定的未上市股票的股票价格的情况下，使用着不同的方式。

(即将上市的未上市股票的价格决定——竞争投标方式)

首先，说明即将上市的未上市股票的价格决定方式。该价格决定方式采 用竞争投标方式。该竞争投标方式是下述方式：首先估算最低投标股票价格， 在出示该最低投标股价的基础上由一般投资者进行竞争投标，根据其投标结 果来决定股票价格。

这里，最低投标股价的决定方式采用类似公司批准价格估算方式。该类 似公司批准价格估算方式是下述方式：对发行企业，选定多个业种、业态、 业绩、增长态势、或者规模等类似的企业(以下，称为类似企业)，考虑该类似 企业的收益状况或净资产等，来决定最低投标股价。

然而，在该竞争投标方式中有下述问题：以投机为目的的一般投资者对 价格形成产生大的影响，有可能不合理地决定股票价格。

此外，最低投标股价是根据类似企业的规模等来决定的，未同时考虑发 行企业的增长态势或效益等独自的要素，所以有下述不合理性：未考虑将将 来的收益作为当前价格的情况下的价格(将将来收益还原为当前价值的价格)。

再者，最低投标股价受类似企业的股价的影响，所以有下述不合理性： 不管类似企业的实态如何，在整个证券市场的状况好的情况下最低投标股价 高，而在状况不好的情况下最低投标股价低。

(即将上市的未上市股票的价格决定——需求累积方式(ブックビルデイ ング方式))

为了改善这种竞争投标方式中的问题，近年来，还使用了称为需求累积 方式的价格决定方式。在该需求累积方式中，首先，在发行股票时，听取被 认为是股票价格估计能力高的投资者的意见，根据该意见将临时股票价格出 示给投资者。然后，把握投资者对该临时股票价格表现出的股票需求，按照 该需求来最终决定股票价格。

然而，在该需求累积方式中，虽然可望一定程度的合理性，但是由于在 选定估计能力高的投资者时选定者有任意性等理由，依然存在不合理的方面。

(上市日程未定的未上市股票的价格决定方式——交涉·协议方式)

接着，说明上市日程未定的未上市股票的价格决定方式。该价格决定方 式采用交涉·协议方式。该方式是通过发行企业和投资者之间的交涉·协议 来决定股票价格的方式。

然而，在该交涉·协议方式中，据说发行企业和投资者之间的相互作用 关系对发行价格影响很大。具体地说，将来的增长态势虽看好、但知名度低 的发行企业的股票的发行价格，由于需要促进从有名风险投资等的大腕投资 者那里筹措资金，所以往往被决定为对发行企业不利的低廉价格。相反，知 名度高的发行企业的股票的发行价格即使在增长态势不太看好的情况下，也 往往进行大幅度的加价而被决定为高昂价格。

这样，在基于交涉·协议方式的发行价格决定方式中，发行价格受发行 企业和投资者之间的作用关系的影响很大，所以有下述问题：难以合理地决 定发行价格，即使是增长态势好的有望企业，筹措资金也很困难。

此外，在交涉·协议方式中有下述问题：能够参加交涉·协议的投资者 的数目有限，所以难以让许多投资者参加价格形成，不能公平地扩展投资者 层。

从以上说明可知，客观而且合理地决定未上市股票的价格很重要，但是 其决定非常困难，不管使用以往提出的上述各种方式中的哪一种，都各有优 缺点。

特别是，近年来希望价格形成基准明确，在这一点上上述哪一种方式都 不够，所以要求有新的价格决定方式来取代这些现有方式。

而且，在使用互联网等网络来进行电子交易的情况下，难以或不可能像 上述现有方式那样进行人为的选定或协议，所以渴望确立能够系统地、自动 地进行的方式。

此外，在上述现有方式以外，还提出了其他价格决定方式，但是哪一种 都不能适合像上述电子交易那样有许多投资者参加、要求即时性的交易形态， 所以要求有满足这种需要的新的有用的方式。

这种问题不限于未上市股票，在对缺乏交易业绩的所有商品或服务进行 交易时，都同样会产生。

本发明就是鉴于上述问题而提出的，其目的在于提供一种交易信息处理 装置、交易终端装置、交易信息处理方法、及记录媒体，能够客观而且合理 地决定未上市股票等没有过去交易业绩的商品或服务的交易价格来进行交 易。

                    发明内容

本发明的交易信息处理装置是经网络连接到多个交易终端装置(例如，实 施例1的客户装置)、处理与规定的交易对象有关的信息的交易信息处理装置 (例如，实施例1的服务器装置)，其特征在于，包括：募集信息存储部件(例 如，实施例1的募集信息DB)，存储募集总数或募集总额，它们是对上述交 易对象进行招标的条件；投标信息存储部件(例如，实施例1的投标信息DB)， 存储投标者经上述交易终端装置发送的投标单价和投标数或投标总额；以及 中标处理部件(例如，实施例1的中标处理部)，根据上述募集信息存储部件存 储的募集总数或募集总额、和上述投标信息存储部件存储的投标单价和投标 数或投标总额，来进行上述交易对象的中标；上述中标处理部件包括：中标 价格决定部件(例如，实施例1的中标股价决定处理部)，对所有中标者决定相 同的中标价格；以及中标数决定部件(例如，实施例1的中标股数决定处理部)， 决定所有中标者的中标数。

如上所述，现有的交易站点难以客观而且合理地决定交易业绩少的商品 或服务的价格。

而根据上述本装置，根据募集总数或募集总额、以及投标单价和投标数 或投标总额，对所有中标者自动决定相同的中标价格，并且自动决定所有投 标者的中标数，所以能够根据对各投资者都公正的一定的规则来自动决定中 标价格及中标数，只根据投标者投标的投标单价及投标数来决定交易对象的 股价，进行排除了任意性的客观而且合理的价格形成。

下一发明的交易信息处理装置的特征在于，在上述发明的交易信息处理 装置中，上述中标价格决定部件在作为上述招标的条件而存储了募集总数的 情况下，按从上述投标单价高的投标者到上述投标单价低的投标者的顺序， 进行上述投标数的累积数的估算，直至满足下述某个早的价格决定条件：直 至上述累积数达到上述募集总数，或者直至结束对所有投标者的估算；将满 足该价格决定条件时作为估算对象的投标者出示的上述投标单价决定为上述 中标价格。

这更具体地示出价格决定方法的一例(实施例1的股数发行方式)。根据 该装置，进行直至满足下述某个早的价格决定条件：直至累积数达到上述募 集总数，或者直至结束对所有投标者的估算；将满足该价格决定条件时作为 估算对象的投标者出示的上述投标单价决定为上述中标价格。因此能够客观 而且合理地自动决定中标价格。

下一发明的交易信息处理装置的特征在于，在上述发明的交易信息处理 装置中，上述中标价格决定部件在作为上述招标的条件而存储了募集总额的 情况下，按从上述投标单价高的投标者到上述投标单价低的投标者的顺序， 进行上述投标总额的累积额的估算，直至满足下述某个早的价格决定条件： 直至上述累积额达到上述募集总额，或者直至结束对所有投标者的估算；将 满足该价格决定条件时作为估算对象的投标者出示的投标单价决定为上述中 标价格。

这更具体地示出价格决定方法的另一例(实施例1的总额发行方式)。根 据该装置，进行直至满足下述某个早的价格决定条件：直至上述累积额达到 上述募集总额，或者直至结束对所有投标者的估算；将满足该价格决定条件 时作为估算对象的投标者出示的投标单价决定为上述中标价格。因此能够客 观而且合理地自动决定中标价格。

特别是，在此情况下，以高投标单价投标的投标者的中标数越多，整体 上越能以高中标价格中标，所以能够将中标价格设定得高。因此，在交易对 象是未上市股票的情况下，能够将中标股价设定得高，能够减少总发行股数。 此外，在此情况下，也能够抑制股东数的增加。

下一发明的交易信息处理装置的特征在于，在上述发明的交易信息处理 装置中，上述中标价格决定部件在作为上述招标的条件而存储了上述投标总 额的情况下，每当进行上述投标数的累积数的估算时，根据该估算的时刻新 成为估算对象的投标者出示的上述投标单价，来重新计算以前累计的各投标 者的投标数。

这更具体地示出价格决定方法的另一例(实施例1的总额投标方式)。根 据该装置，每当进行投标数的累积数的估算时，根据该估算的时刻新成为估 算对象的投标者出示的上述投标单价，来重新计算以前累计的各投标者的投 标数。

在此情况下，随着中标价格的降低，以高投标价格投标的投标者的投标 数增加，能够在更有利于以高投标价格投标的投标者的条件下购买交易对象。 此外，在该方式中，倾向于使投标总额高的投标者的中标数多，而且中标价 格容易设定得高，所以在交易对象是未上市股票的情况下，对发行企业来说， 能够抑制股东的增加，而且筹措更多的资金。

下一发明的交易信息处理装置的特征在于，在上述发明的交易信息处理 装置中，上述中标数决定部件在出示了上述中标价格决定部件决定的中标价 格以上的投标单价的投标者的投标数的累计数不超过上述募集总数的情况 下，将该投标者的中标数决定为该投标者的投标数。

这更具体地示出中标数决定方法的一例，特别示出出示了中标价格以上 的投标单价的投标者的投标数的累计数不超过上述募集总数的情况下的中标 数决定方法。根据该装置，在投标数的累计数不超过上述募集总数的情况下， 投标者的投标数原封不动地成为中标数。因此，在此情况下，能够向各投标 者分配希望数量的交易对象。

下一发明的交易信息处理装置的特征在于，在上述发明的交易信息处理 装置中，上述中标数决定部件在出示了上述中标价格决定部件决定的中标价 格以上的投标单价的投标者的投标数的累计数超过上述募集总数的情况下， 按投标单价从高到低的顺序，将该投标者的中标数决定为该投标者的投标数， 直至发生上述超过；在发生上述超过的情况下，如下决定出示了与引发该超 过的投标者相同的投标价格的所有投标者的中标数：按照该投标者各自的投 标数来按比例分配该时刻剩余的中标数。

这更具体地示出中标数决定方法的一例，特别示出出示了中标价格以上 的投标单价的投标者的投标数的累计数超过上述募集总数的情况下的中标数 决定方法。

这里，“直至发生超过”是指引发超过前一个的状态。具体地说，在按投 标单价从高到低的顺序来决定投标者的中标数，并且累计各投标者的投标数 的过程中，通过累计某个投标者的投标数，在该累计数超过上述募集总数的 情况下，将出示了引发该超过的投标数的投标者(及出示了与该投标者相同的 投标价格的其他投标者)除外，只对出示了比该投标者高的投标单价的投标者 决定中标数。然后，对出示了引发上述超过的投标数的投标者及出示了与该 投标者相同的投标价格的其他投标者)，通过如上所述按比例分配剩余的中标 数，来决定中标数。

因此，根据该装置，能够按从出示了高投标单价的投标者到出示了低投 标单价的投标者的顺序来优先分配中标数，所以能够合理地鼓励出示高投标 单价。此外，通过对出示了引发超过的投标数的投标者用比例分配来决定中 标数，能够对剩余的中标数，也按照投标数来合理地决定。

下一发明的交易信息处理装置的特征在于，在上述发明的交易信息处理 装置中，在上述募集信息存储部件中，存储单位数，该单位数是能够向上述 投标者分配上述交易对象的单位；上述中标数决定部件在上述决定的中标数 不是上述单位数的整数倍的情况下，将该中标数提高到或降低到上述单位数 的整数倍。

根据该装置，在中标数不是单位数的整数倍的情况下，将该中标数提高 到或降低到单位数的整数倍。因此，能够自动使中标数符合单位数的条件， 特别是在交易股票等有时设定单位数的交易对象的情况下，能够保证交易的 有效性。

下一发明的交易信息处理装置的特征在于，在上述发明的交易信息处理 装置中，在上述投标信息存储部件中，存储作为上述中标数下限值的最低容 许购买数，上述中标数决定部件在上述决定的中标数低于上述最低容许购买 数的情况下，使该中标数为0。

根据该装置，在中标数低于最低容许购买数的情况下，使该中标数为0。 因此，能够自动使中标数符合最低容许购买数的条件，特别是在交易股票等 有时设定最低容许购买数的交易对象的情况下，能够保证交易的有效性。

下一发明的交易信息处理装置的特征在于，在上述发明的交易信息处理 装置中，上述中标数决定部件在存在多个出示了上述中标价格决定部件决定 的中标价格以上的相同投标单价的投标者的情况下，并且在不能用上述比例 分配来决定上述中标价格的情况下，用抽签从该多个投标者中选择中标者。

根据该装置，在存在多个出示了中标价格以上的相同投标单价的投标者 的情况下，并且在不能用比例分配来决定中标价格的情况下，用抽签从该多 个投标者中选择中标者。因此，即使在多个投标者出示的投标条件相同、相 互难辨优劣的情况下，也能够自动进行中标。在此情况下，能够比人工进行 抽签等情况更迅速地进行中标，特别是在电子交易等要求迅速性的交易中很 有效。此外，由于根据规定条件来自动进行抽签，所以能够保证客观性。

下一发明的交易信息处理装置的特征在于，在上述发明的交易信息处理 装置中，包括：交易对象信息存储部件(例如，实施例1的发行企业信息DB、 中标信息DB、或IR信息DB)，存储与上述交易对象有关的信息；以及发送 部件(例如，实施例1的服务器装置的通信控制IF)，根据上述投标者经上述 客户装置进行的请求，将上述交易对象信息存储部件存储的上述信息发送到 该客户装置。

根据该装置，将与交易对象有关的信息根据投标者经客户装置进行的请 求发送到该客户装置。因此，投标者能够参照与交易对象有关的信息作为投 标研讨时的参考，或者参照自己的信息来进行自己的交易的确认等。

下一发明的交易信息处理装置的特征在于，在上述发明的交易信息处理 装置中，上述中标处理部件将上述投标者接受与上述交易对象有关的信息的 提供作为条件，包含上述投标者通知的投标单价和投标数或投标总额，来进 行上述交易对象的中标。

这更明确地示出中标处理部件的中标处理的一个条件。根据该装置，在 投标者未收到与交易对象有关的信息的情况下，例如，在进行未上市股票的 交易的情况下，在投标者为收到计划书的提供的情况下，该投标者通知的投 标单价等不被考虑为中标对象，该投标者不能进行投标。因此，能够推断性 地证明在投标前向投标者出示了计划书，所以能够满足投标时的法定条件。

下一发明的交易信息处理装置的特征在于，在上述发明的交易信息处理 装置中，包括参照历史存储部件(例如，实施例1的参照历史信息DB)，该参 照历史存储部件存储与上述发送部件提供信息时的历史有关的信息；上述中 标处理部件根据上述参照历史存储部件存储的信息，判断上述投标者是否接 受了与上述交易对象有关的信息的提供。

这具体地示出中标处理部件判断有无向投标者提供信息时的形态。根据 该装置，存储与提供信息时的历史有关的信息，根据该信息来判断有无提供 信息。因此，能够自动而且可靠地判断有无向使用者提供信息，能够更容易 而且可靠地满足上述投标时的法定条件。

下一发明的交易信息处理装置的特征在于，在上述发明的交易信息处理 装置中，包括：投标者信息存储部件(例如，实施例1的投资者信息DB)，存 储与上述投标者有关的信息(例如，实施例1的属性信息或投资方针信息)；基 准信息存储部件(例如，实施例1的发行企业信息DB)，存储用于选定可参与 上述交易对象投标的投标者的作为基准的信息(例如，实施例1的希望属性信 息或经营方针信息)；以及选定部件(例如，实施例1的选定处理部)，根据上 述投标者信息存储部件存储的信息、和上述基准信息存储部件存储的信息， 来选定可参与上述交易对象投标的投标者。

根据该装置，根据与投标者有关的信息、和用于选定投标者的基准，来 选定可参与交易对象投标的投标者。因此，在有多个投标者的情况下，能够 自动只选出符合一定条件的投标者。

因此，通过适当设定条件，在例如股票交易的情况下，对发行企业来说， 能够防止本公司不希望的投资者参加投标，能够确立理想的资本关系。此外， 只向符合发行企业的属性或经营方针等的投资者出示投标信息，所以能够消 除发行企业对敌对性的收买或吸收合并的担心。此外，能够集中将来可望业 务合作等的投资者，能够安心地对其寄予很高的信任。此外，通过将投标者 选定为集团投资者等投资判断能力高者，对未上市股票等风险高的交易对象， 也能够进行可靠性高的交易。

此外，对投资者来说，不会被邀请参加自己投资可能性小的发行企业的 招标，所以能够节省进行无用的投标研讨的工夫。

再者，对该装置的管理者来说，能够只邀请投资可能性高的投资者参加 投标，所以能够提高投资者的投标率。

特别是，能够将投资者自动限制到49名的法定人数以下，所以能够进行 作为简易募集形态的私募的募集。

再者，这种投资者的选定是不使投资者意识到而进行的，所以不会使投 资者有造作的感觉或不快感。

下一发明的交易信息处理装置的特征在于，在上述发明的交易信息处理 装置中，包括：交易金额计算部件(例如，实施例1的投标处理部)，根据上述 投标者通知的投标单价和投标数，来计算该投标者对上述交易对象进行中标 的情况下的交易金额；以及通信部件(例如，实施例1的服务器装置的通信控 制IF)，将上述交易金额计算部件计算出的交易金额经上述客户装置发送到该 投标者。

根据该装置，根据投标者通知的投标单价和投标数，来计算该投标者对 上述交易对象进行中标的情况下的交易金额，将该交易金额通知给投标者。 因此，例如在股票交易的情况下，投标者能够知道自己的成交金额，能够容 易而且可靠地进行投标内容的确认等。

下一发明的交易信息处理装置的特征在于，在上述发明的交易信息处理 装置中，上述交易对象是股份公司发行的未上市股票；上述募集总数是募集 股数；上述投标单价是投标股价；上述投标数是投标股数；上述中标价格是 中标股价；上述中标数是中标股数。

这更具体地示出交易对象等的一例。即，本装置能够用于未上市股票的 交易，在此情况下，根据募集股数或募集总额、以及投标股价和投标股数或 投标总额，来自动决定中标股价及中标股数。因此，能够客观而且合理地进 行没有交易业绩、难以决定价格的未上市股票的交易，能够构筑公平、可靠 性高的未上市股票的交易系统。

下一发明的交易信息处理装置的特征在于，在上述发明的交易信息处理 装置中，与上述交易对象有关的信息是与上述未上市股票的发行有关的计划 书、或与上述股份公司出示的IR中的至少一个关联的信息。

这更具体地示出向投标者提供的信息的内容。根据该装置，通过将计划 书出示给投标者，能够自动满足股票交易中法律上的要求，或者通过提供IR (Investor Relations，投资者关系)，能够由发行股票的发行企业向作为投标者 的投资者积极进行信息公开。

下一发明的交易信息处理装置的特征在于，在上述发明的交易信息处理 装置中，与上述交易对象有关的信息是与上述投标者的投资历史有关的信息。

这更具体地示出向投标者提供的信息的内容。根据该装置，通过将投资 历史提供给投资者，能够辅助投资者的投资管理。

下一发明的交易终端装置是在与经网络连接的规定的交易信息处理装置 (例如，实施例1的服务器装置)之间发送接收与规定的交易对象有关的信息的 交易终端装置(例如，实施例1的客户装置)，其特征在于，包括：输入界面(例 如，实施例1的投标画面的各输入栏)，用于选择性地输入投标单价和投标数、 或投标单价和投标总额中的某一个作为对上述交易对象的投标内容；以及发 送部件(例如，实施例1的客户装置的通信控制IF)，将输入到上述输入界面 的投标单价和投标数、或投标单价和投标总额经上述网络发送到上述交易信 息处理装置。

根据该装置，能够选择性地输入投标单价和投标数、或投标单价和投标 总额中的某一个，将输入的投标单价和投标数、或投标单价和投标总额发送 到交易信息处理装置。因此，通过输入投标单价和投标数，能够进行股数投 标方式的投标，而通过输入投标单价和投标总额，能够进行总额投标方式的 投标。即，投标者能够按照自己的希望来选择股数投标方式和总额投标方式， 能够以最适合自己需要的投标方式来进行投标。

下一发明的交易终端装置的特征在于，在上述发明的交易终端装置中， 上述交易对象是股份公司发行的未上市股票；上述投标单价是投标股价；上 述投标数是投标股数。

这更具体地示出交易对象等的一例。即，本装置能够用于未上市股票的 交易，在此情况下，能够选择性地输入投标股价和投标股数、或投标股价和 投标总额中的某一个，对未上市股票进行投标。

下一发明的交易信息处理方法处理与规定的交易对象有关的信息，其特 征在于，在规定的交易信息处理装置中，包括：募集条件存储步骤，存储募 集总数或募集总额，它们是对上述交易对象进行招标的条件；投标条件存储 步骤，经上述网络接收并存储投标单价和投标数或投标总额；以及中标处理 步骤，根据上述募集条件存储步骤中存储的募集总数或募集总额、和上述投 标信息存储步骤中存储的投标单价和投标数或投标总额，来进行上述交易对 象的中标；上述中标处理步骤包括：中标价格决定步骤，对所有中标者决定 相同的中标价格；以及中标数决定步骤，决定所有中标者的中标数。

根据该方法，根据募集总数或募集总额、以及投标单价和投标数或投标 总额，对所有中标者自动决定相同的中标价格，并且自动决定所有投标者的 中标数，所以能够根据对各投资者都公正的一定的规则来自动决定中标价格 及中标数，只根据投标者投标的投标单价及投标数来决定交易对象的股价， 进行排除了任意性的客观而且合理的价格形成。

下一发明的交易信息处理方法的特征在于，在上述发明的交易信息处理 方法中，在上述中标价格决定步骤中，在作为上述招标的条件而设定了募集 总数的情况下，按从上述投标单价高的投标者到上述投标单价低的投标者的 顺序，进行上述投标数的累积数的估算，直至满足下述某个早的条件：直至 上述累积数达到上述募集总数，或者直至结束对所有投标者的估算；将满足 该条件时作为估算对象的投标者出示的上述投标单价决定为上述中标价格。

这更具体地示出价格决定方法的一例(实施例1的股数发行方式)。根据 该方法，进行直至满足下述某个早的价格决定条件：直至上述累积数达到上 述募集总数，或者直至结束对所有投标者的估算；将满足该价格决定条件时 作为估算对象的投标者出示的上述投标单价决定为上述中标价格。因此能够 客观而且合理地自动决定中标价格。

下一发明的交易信息处理方法的特征在于，在上述发明的交易信息处理 方法中，在上述中标价格决定步骤中，在作为上述招标的条件而设定了募集 总额的情况下，按从上述投标单价高的投标者到上述投标单价低的投标者的 顺序，进行上述投标总额的累积额的估算，直至满足下述某个早的条件：直 至上述累积额达到上述募集总额，或者直至结束对所有投标者的估算；将满 足该条件时作为估算对象的投标者出示的投标单价决定为上述中标价格。

这更具体地示出价格决定方法的另一例(实施例1的总额发行方式)。根 据该方法，进行直至满足下述某个早的价格决定条件：直至上述累积额达到 上述募集总额，或者直至结束对所有投标者的估算；将满足该价格决定条件 时作为估算对象的投标者出示的投标单价决定为上述中标价格。因此能够客 观而且合理地自动决定中标价格。

特别是在此情况下，以高投标单价投标的投标者的中标数越多，整体上 越能以高中标价格中标，所以能够将中标价格设定得高。因此，在交易对象 是未上市股票的情况下，能够将中标股价设定得高，能够减少总发行股数。 此外，在此情况下，也能够抑制股东数的增加。

下一发明的交易信息处理方法的特征在于，在上述发明的交易信息处理 方法中，在上述中标价格决定步骤中，在作为上述招标的条件而设定了上述 投标总额的情况下，每当进行上述投标数的累积数的估算时，根据该估算的 时刻新成为估算对象的投标者出示的上述投标单价，来重新计算以前累计的 各投标者的投标数。

这更具体地示出价格决定方法的另一例(实施例1的总额投标方式)。根 据该方法，进行直至满足下述某个早的价格决定条件：直至上述累积额达到 上述募集总额，或者直至结束对所有投标者的估算；将满足该价格决定条件 时作为估算对象的投标者出示的投标单价决定为上述中标价格。因此能够客 观而且合理地自动决定中标价格。

特别是在此情况下，随着中标价格的降低，以高投标价格投标的投标者 的投标数增加，能够在更有利于以高投标价格投标的投标者的条件下购买交 易对象。此外，在该方式中，倾向于使投标总额高的投标者的中标数多，而 且中标价格容易设定得高，所以在交易对象是未上市股票的情况下，对发行 企业来说，能够抑制股东的增加，而且筹措更多的资金。

下一发明的交易信息处理方法的特征在于，在上述发明的交易信息处理 方法中，在上述中标数决定步骤中，在出示了上述中标价格决定步骤中决定 的中标价格以上的投标单价的投标者的投标数的累计数不超过上述募集总数 的情况下，将该投标者的中标数决定为该投标者的投标数。

这更具体地示出中标数决定方法的一例，特别示出出示了中标价格以上 的投标单价的投标者的投标数的累计数不超过上述募集总数的情况下的中标 数决定方法。根据该方法，在投标数的累计数不超过上述募集总数的情况下， 投标者的投标数原封不动地成为中标数。因此，在此情况下，能够向各投标 者分配希望数量的交易对象。

下一发明的交易信息处理方法的特征在于，在上述发明的交易信息处理 方法中，在上述中标数决定步骤中，在出示了上述中标价格决定步骤中决定 的中标价格以上的投标单价的投标者的投标数的累计数超过上述募集总数的 情况下，按投标单价从高到低的顺序，将该投标者的中标数决定为该投标者 的投标数，直至发生上述超过；在发生上述超过的情况下，如下决定出示了 与引发该超过的投标者相同的投标价格的所有投标者的中标数：按照该投标 者各自的投标数来按比例分配该时刻剩余的中标数。

这更具体地示出中标数决定方法的一例，特别示出出示了中标价格以上 的投标单价的投标者的投标数的累计数超过上述募集总数的情况下的中标数 决定方法。

这里，“直至发生超过”的意义与上述发明的交易信息处理装置的说明相 同。

因此，根据该方法，能够按从出示了高投标单价的投标者到出示了低投 标单价的投标者的顺序来优先分配中标数，所以能够合理地鼓励出示高投标 单价。此外，通过对出示了引发超过的投标数的投标者用比例分配来决定中 标数，能够对剩余的中标数，也按照投标数来合理地决定。

下一发明的交易信息处理方法的特征在于，在上述发明的交易信息处理 方法中，在上述中标处理步骤中，将上述投标者接受与上述交易对象有关的 信息的提供作为条件，包含上述投标者通知的投标单价和投标数或投标总额， 来进行上述交易对象的中标。

这更明确地示出中标处理部件的中标处理的一个条件。根据该方法，在 投标者未收到与交易对象有关的信息的情况下，例如，在进行未上市股票的 交易的情况下，在投标者为收到计划书的提供的情况下，该投标者通知的投 标单价等不被考虑为中标对象，该投标者不能进行投标。因此，能够推断性 地证明在投标前向投标者出示了计划书，所以能够满足投标时的法定条件。

下一发明的交易信息处理方法的特征在于，在上述发明的交易信息处理 方法中，包括：投标者信息设定步骤，设定与上述投标者有关的信息；基准 信息设定步骤，设定用于选定可参与上述交易对象投标的投标者的作为基准 的信息；以及选定步骤，根据上述投标者信息设定步骤中设定的信息、和上 述基准信息设定步骤中设定的信息，来选定可参与上述交易对象投标的投标 者。

根据该方法，根据与投标者有关的信息、和用于选定投标者的基准，来 选定可参与交易对象投标的投标者。因此，在有多个投标者的情况下，能够 自动只选出符合一定条件的投标者。

因此，通过适当设定条件，在例如股票交易的情况下，对发行企业来说， 能够防止本公司不希望的投资者参加投标，能够确立理想的资本关系。此外， 只向符合发行企业的属性或经营方针等的投资者出示投标信息，所以能够消 除发行企业对敌对性的收买或吸收合并的担心。此外，能够集中将来可望业 务合作等的投资者，能够安心地对其寄予很高的信任。此外，通过将投标者 选定为集团投资者等投资判断能力高者，对未上市股票等风险高的交易对象， 也能够进行可靠性高的交易。

此外，对投资者来说，不会被邀请参加自己投资可能性小的发行企业的 招标，所以能够节省进行无用的投标研讨的工夫。

再者，对该装置的管理者来说，能够只邀请投资可能性高的投资者参加 投标，所以能够提高投资者的投标率。

特别是，能够将投资者自动限制到49名的法定人数以下，所以能够进行 作为简易募集形态的私募的募集。

再者，这种投资者的选定是不使投资者意识到而进行的，所以不会使投 资者有造作的感觉或不快感。

下一发明的交易信息处理方法的特征在于，在上述发明的交易信息处理 方法中，上述交易对象是股份公司发行的未上市股票；上述募集总数是募集 股数；上述投标单价是投标股价；上述投标数是投标股数；上述中标价格是 中标股价；上述中标数是中标股数。

这更具体地示出交易对象等的一例。即，本方法能够用于未上市股票的 交易，在此情况下，根据募集股数或募集总额、以及投标股价和投标股数或 投标总额，来自动决定中标股价及中标股数。因此，能够客观而且合理地进 行没有交易业绩、难以决定价格的未上市股票的交易，能够构筑公平、可靠 性高的未上市股票的交易系统。

下一发明的记录媒体的特征在于，记录了用于使计算机执行上述发明的 交易信息处理方法的程序。

根据该记录媒体，通过将该记录媒体上记录的程序读取到计算机中来执 行，能够利用计算机来实现上述发明的交易信息处理方法，能够得到与该各 方法同样的效果。

这里，“计算机可读的记录媒体”包含软盘、光磁盘、ROM、EPROM、 EEPROM、CD-ROM、DVD等任意的“便携物理媒体”、或各种计算机系统 中内置的ROM、RAM、HD等任意的“固定物理媒体”、或者经以LAN、 WAN、互联网所代表的网络来发送程序的情况下的通信线路或载波等短期保 持程序的“通信媒体”。

此外，“程序”是指用任意的语言或记述方法记述的数据处理方法，无论 是源代码还是二进制代码等形式。“程序”不限于单一性的结构，也包含作为 多个模块或库而分散构成的程序、或与OS(Operating System，操作系统)所代 表的独立程序协同实现其功能的程序。实施例所示的各装置中用于读取记录 媒体的具体结构、读取过程、或者读取后的安装过程等可以使用周知的结构 或过程。

                      附图说明

图1是本发明实施例1的本系统的整体结构图；

图2是服务器装置的方框图；

图3是客户装置的方框图；

图4是发行企业信息DB中保存的信息的结构示例图；

图5是投资者信息DB中保存的信息的结构例示例图；

图6是募集信息DB中保存的信息的结构示例图；

图7是选定信息DB中保存的信息的结构示例图；

图8是参照历史信息DB中保存的信息的结构示例图；

图9是投标信息DB中保存的信息的结构示例图；

图10是中标信息DB中保存的信息的结构示例图；

图11是本系统形成的Web站点的画面迁移图；

图12是选定处理的流程图；

图13是用于显示企业一览阅览画面的处理的流程图；

图14是计划书数据的下载处理的流程图；

图15是投标处理的流程图；

图16是投标处理的流程图；

图17是中标处理的流程图；

图18是中标股价决定处理的基本概念的流程图；

图19是中标股数决定处理的基本概念的流程图；  

图20是比例分配处理的基本概念的流程图；

图21选择了股数发行方式的情况下的、实际的中标股价决定处理的流程 图；

图22是选择了股数发行方式的情况下的、实际的中标股数决定处理的流 程图；

图23是选择了总额发行方式的情况下的、实际的中标股价决定处理的流 程图；

图24是选择了总额发行方式的情况下的、实际的中标股数决定处理的流 程图；

图25是中标结果处理的流程图；

图26是案例1的数值数据的示意图；

图27是案例2的数值数据的示意图；

图28是案例3的数值数据的示意图；

图29是案例4的数值数据的示意图；

图30是案例5的数值数据的示意图；

图31是案例6的数值数据的示意图；

图32是案例7的数值数据的示意图；

图33是案例8的数值数据的示意图；

图34是案例9的数值数据的示意图；

图35是案例10的数值数据的示意图；

图36是案例11的数值数据的示意图；

图37是案例12的数值数据的示意图；

图38是案例13的数值数据的示意图；

图39是案例14的数值数据的示意图；

图40是案例15的数值数据的示意图；

图41是案例16的数值数据的示意图；

图42是案例17的数值数据的示意图；

图43是案例18的数值数据的示意图；

图44是案例19的数值数据的示意图；

图45是企业一览阅览画面的结构示例图；

图46是企业信息提供画面的结构示例图；

图47是投标画面的结构示例图；

图48是确认画面的结构示例图；

图49是本发明实施例2的股票交易系统的示意结构说明图；

图50是表示互联网上开设的股票交易站点的功能的站点映射图；

图51是实施例2的股票交易系统执行的工作处理的示例的部分省略的流 程图；

图52是投资者的计算机终端上显示的进入系统(ログイン)画面的例子；

图53是投资者的计算机终端上显示的首页的例子；

图54是投资者的计算机终端上显示的主页的例子；

图55是投资者的计算机终端上显示的发行企业一览的例子；

图56是拍卖方法中的特殊案例的说明图；

图57是本股票交易系统中的交易等的整体流程的说明图。

                  具体实施方式

以下，根据附图来详细说明本发明的交易信息处理装置(以下，称为本装 置)、交易终端装置、交易信息处理方法(以下，称为本方法)、及记录媒体(以 下，称为本记录媒体)的实施例1、2。这些实施例1、2并不限制本发明。

特别是，在各实施例1、2中，示出将本发明应用于集团投资者等投资者 (投标者)交易发行企业发行的未上市股票(交易对象)的情况。其中，投标者、 交易对象、及伴随其而出示的信息的内容不限于本实施例示出的内容，可以 任意变更。

(实施例1)

(整体概要)

以下，说明本发明的实施例1。

首先，说明使用本装置的交易系统(以下，称为本系统)的整体概要。图1 是本系统的整体结构图。如该图1所示，本系统将服务器装置1经互联网2 连接到多个投资者使用的客户装置3、多个发行企业使用的客户装置4、及本 系统的管理者使用的客户装置5，可进行通信。

其中，在服务器装置1中由本系统的管理者存储有各种信息。使用这些 信息，形成作为WWW(World Wide Web，万维网)的Web站点的虚拟交易市 场。简单地说，该交易市场是用于以投标形式来交易发行企业发行的未上市 股票的市场。投资者、发行企业、管理者能够经客户装置3～5来访问该作为 交易市场的Web站点。

在该服务器装置1中存储有发行企业进行未上市股票的投标时的募集条 件。这里，发行企业能够选择股数发行方式、和总额发行方式中的某一种作 为募集条件。这些方式的内容待后述。

投资者在满足了规定条件的情况下，能够对该募集条件、或与预定发行 该未上市股票的发行企业有关的各种信息进行阅览等，还能够任意参加对该 未上市股票的投标。在该投标中，投资者可以选择股数投标方式、和总额投 标方式中的某一种。这些方式的内容待后述。

这里，设有多个用于使投资者参加投标等的条件，其一是下述条件(会员 条件)：投资者被登录为具有接受管理者提供的服务的资格。在本系统中，将 可成为该会员的限定为集团投资者。另一条件是下述条件(选定条件)：该投资 者被选定为可参加该发行企业的未上市股票的投标。该选定是本系统对各发 行企业自动进行的。另一条件是下述条件(文件阅览条件)：该投资者为了对该 发行企业的未上市股票的投标进行应募，已阅览了在法律等上有义务阅览的 规定文件。该文件(在日本是计划书)是发行股票的发行企业必须直接交付给投 资者的文件(日本国证券交易法第15条等)。

(系统结构——服务器装置1)

接着，说明本系统的结构。

首先，说明服务器装置1的结构。图2示出服务器装置1的方框图。如 该图2所示，服务器装置1大体包括发行企业信息DB(DB＝数据库)10、投 资者信息DB 11、募集信息DB 12、选定信息DB 13、参照历史信息DB 14、 投标信息DB 15、中标信息DB 16、FAQ信息DB 17、IR信息DB 18、Web DB 19、通信控制IF(IF＝接口)20、以及控制部21；该各部经规定的通信线路相 互可通信地连接。再者，该服务器装置1经路由器等未图示的通信装置及专 用线路可通信地连接到互联网2。

(系统结构——服务器装置1——发行企业信息DB 10)

其中，发行企业信息DB 10是存储与发行未上市股票的发行企业有关的 信息(发行企业信息)的发行企业信息存储部件。在广义上，可以说发行企业信 息是与作为交易对象的未上市股票有关的信息，所以该发行企业信息DB 10 也用作存储与交易对象有关的信息的交易对象信息存储部件。

该发行企业信息例如如图4所示，是用于唯一地识别发行企业的发行企 业ID、用于认证发行企业的口令、发行企业的公司名、发行企业的所在地、 电子邮件地址、企业基本信息(或用于指定该企业基本信息的记录区域的文件 名等)、计划书数据(或用于指定该计划书数据的记录区域的文件名等)、希望 属性信息、以及经营方针信息，它们被相互关联来存储。

其中，作为企业基本信息，可以存储应该向投资者出示的基本的与发行 企业有关的任意信息。

这种信息可以是发行企业自身提供的事实信息、发行企业自身提供的宣 传·销售信息、发行企业以外的第三者提供的信息。

发行企业自身提供的事实信息例如可以是发行企业的沿革、发行企业的 商业模型的内容、发行企业涉及参与的商品或服务的内容、发行企业目前的 资本结构、发行企业过去和现在的财务报表、发行企业的研究开发计划或设 备投资计划的内容等。

发行企业自身提供的宣传·销售信息可以是发行企业的公司简介、发行 企业的代表者的经营方针、以及提高发行未上市股票来筹措资金的目的等。

发行企业以外的第三者提供的信息可以是分析家对发行企业的评价报告 或研究结果、与发行企业有关的报纸报道、投资者的小道消息信息等。

本实施例将计划书数据或后述的IR信息作为不包含在企业基本信息中、 独立的信息来记载。但是，这是为了说明方便的记载，计划书数据可以包含 在发行企业自身提供的事实信息中，IR信息可以包含在发行企业自身提供的 宣传·销售信息中。

该企业基本信息的数据形式是任意的，例如，可以存储在用HTML(Hyper Text Markup Language，超文本标记语言)或XML(Extensible Markup Language：可扩展标记语言)记述的文本文件中。或者，可以用代表者的人声 录音而存储在WAVE形式或AIFF形式的声音文件中，或将公司简介的静止 图像或动画存储在JPEG形式或MPEG2形式的图像文件中。

作为计划书数据，可以存储向投资者出示的计划书的信息。该计划书如 上所述是法律上规定的文件，其内容根据法律来形成。该计划书数据的存储 形式是任意的，例如，可以用PDF(Portable Document Format，可移植文档格 式)形式来存储。

希望属性信息是选定可参加未上市股票投标的投资者时可参考的信息， 是用于指定从发行企业来看、可望成为股东的投资者的特性或特质的任意信 息。

在本实施例中，作为希望属性信息，存储有投资者的业态(区分为城市银 行、地方银行、信托银行、人寿保险公司、财产损失保险公司、风险投资资 本、或商业法人等)、投资者的资本系列(在与财阀有资本关系的情况下，是该 财阀的名称等)、投资者的基金的特性(是否可望长期拥有等)等。该希望属性 信息被记录为文本数据。

经营方针信息是选定可参加未上市股票投标的投资者时可参考的信息， 是用于指定发行企业的经营方针等的任意信息。

在本实施例中，作为经营方针信息，存储有发行企业的业态、业种、或 者商业模型、发行企业的设立阶段、规模、或者财务状况、发行企业的创始 人的经营方针或经营哲学。该经营方针信息被记录为文本数据。

(系统结构——服务器装置1--投资者信息DB 11)

接着，说明图2的投资者信息DB 11。该投资者信息DB 11是存储与成 为本系统会员的投资者有关的信息(投资者信息)的投资者信息存储部件。

该投资者信息例如如图5所示，是用于唯一地识别各投资者的投资者ID、 用于认证投资者的口令、投资者的公司名、投资者的所在地、投资者的电子 邮件地址、投资者的属性信息、以及投资者的投资方针信息，它们被相互关 联来存储。

这里，投资者的属性信息是选定可参加未上市股票投标的投资者时可参 考的信息，是用于指定各投资者的特性或特质的任意信息。

在本实施例中，作为属性信息，存储有投资者的业态(区分为城市银行、 地方银行、信托银行、人寿保险公司、财产损失保险公司、风险投资资本、 或商业法人等)、投资者的资本系列(在与财阀有资本关系的情况下，是该财阀 的名称等)、投资者的基金的特性(是否可望长期拥有等)、投资者希望投标的 发行企业的商业规模(资本金等)、投资者希望投标的发行企业的国籍(日本、 美国、日本及美国等)、投资者希望投标的发行企业的所在地区(日本的关东地 区、日本的关西地区等)。该属性信息被记录为文本数据。最好将属性信息作 为与上述发行企业信息DB 10中存储的希望属性信息对应的项目。

投资者的投资方针信息是选定可参加未上市股票投标的投资者时可参考 的信息，是用于指定希望作为各投资者投标对象的发行企业的任意信息。

在本实施例中，作为投资方针信息，存储有投资者希望投标的发行企业 的业态、业种、或者商业模型、投资者希望投标的发行企业的设立阶段、规 模、或者财务状况、投资者希望投标的发行企业的创始人的经营方针或经营 哲学。该经营方针信息被记录为文本数据。最好将该信息作为与上述发行企 业信息DB 10中存储的经营方针信息对应的项目。

(系统结构——服务器装置1——募集信息DB 12)

图2的募集信息DB 12是存储与未上市股票的招标有关的信息(募集信息) 的募集信息存储部件。

该募集信息例如如图6所示，是发行企业的发行企业ID、及募集条件， 它们被相互关联来存储。

这里，募集条件是未上市股票招标时应该向投资者出示的条件，例如是 指定开始提供与未上市股票有关的信息的日期的信息提供开始日、发行方式、 募集股数或募集总额、最低投标股价、最低投标股数或最低投标总额、单位 股数、投标期间、预定中标日、以及缴纳期限，它们被相互关联来存储。

其中，作为发行方式，如上所述，选择股数发行方式或总额发行方式中 的某一个。募集股数是未上市股票的发行数的上限值。募集总额是通过发行 未上市股票来筹措的金额的上限值。这里，在发行企业选择股数发行方式作 为发行方式的情况下，设定募集股数，而在选择总额发行方式的情况下，设 定募集总额。

最低投标股价是投资者能够投标的投标股价的下限值。

最低投标股数是中标股数的合计的下限值，在设定了该最低投标股数的 情况下，中标条件是该最低投标股数以上的股数被中标。中标是指作为投标 的结果、可以购买交易对象。

最低投标总额是投标总额的下限值，在设定了该最低投标总额的情况下， 中标条件是相当于该最低投标总额以上的股票被中标。

这里，在发行企业选择股数发行方式作为发行方式的情况下，设定最低 投标股数，而在选择总额发行方式的情况下，设定最低投标总额。

单位股数是向各投资者分配的股数的最小单位，在该单位股数由发行企 业来设定的情况下，中标条件是该单位股数的整数倍的股数被中标。但是， 在未设定该单位股数的情况下，单位股数＝1(可以从1股起分配)。

投标期间是能够进行投标的期间，预定中标日是进行中标的日子，缴纳 期限是已中标的各投资者支付应支付金额(成交金额)的期限。

除了如上所述的募集条件以外，可以按照需要来设定投标单位、最高投 标股数或最高投标总额。

投标单位是各投资者能够投标的投标股数的基准单位，在设定了该投标 单位的情况下，中标条件是投标该投标单位的整数倍的投标股数。

最高投标股数是中标股数的合计的上限值，在设定了该最高投标股数的 情况下，中标条件是该最高投标股数以下的股数被中标。

最高投标总额是投标总额的上限值，在设定了该最高投标总额的情况下， 中标条件是相当于该最高投标总额以下的股票被中标。

(系统结构——服务器装置1——选定信息DB 13)

图2的选定信息DB 13是存储用于指定满足上述选定条件的投资者的信 息(选定信息)的选定信息存储部件。

该选定信息例如如图7所示，是发行企业的发行企业ID、及满足选定条 件的投资者的投资者ID，它们被相互关联来存储。

(系统结构——服务器装置1——参照历史信息DB 14)

图2的参照历史信息DB 14是存储与投资者对计划书数据的参照历史有 关的信息(参照历史信息)的参照历史信息存储部件。

该参照历史信息例如是图8所示的发行企业的发行企业ID、及迄今下载 了发行企业的计划书数据的投资者的投资者ID，它们被相互关联来存储。

(系统结构——服务器装置1——投标信息DB 15)

图2的投标信息DB 15是存储表示投资者对未上市股票的投标内容的信 息(投标信息)的投标信息存储部件。

该投标信息例如如图9所示，是发行作为投标对象的未上市股票的发行 企业的发行企业ID、进行了投标的投资者的投资者ID、投资者的投标股价、 投资者的投标股数或投标总额、以及最低容许购买股数，它们被相互关联来 存储。

这里，在投资者选择了股数投标方式的情况下，设定投标股数，而在选 择了总额投标方式的情况下，设定投标总额。

最低容许购买股数是中标股数的下限值，在该最低容许购买股数由投资 者来设定的情况下，对该投资者来说的中标条件是中标股数在该最低容许购 买股数以上。

(系统结构——服务器装置1——中标信息DB 16)

图2的中标信息DB 16是存储表示未上市股票投标的中标结果的信息(中 标信息)的中标信息存储部件。

该中标信息例如如图10所示，是发行作为投标对象的未上市股票的发行 企业的发行企业ID、进行了投标的投资者的投资者ID、投资者的中标股价、 投资者的中标股数、以及成交金额，它们被相互关联来存储。与中标股价或 中标股数等的投资历史有关的信息在广义上也可以说是与作为交易对象的未 上市股票有关的信息，所以中标信息DB 16也用作存储与交易对象有关的信 息的交易对象信息存储部件。

(系统结构——服务器装置1——FAQ信息DB 17)

图2的FAQ信息DB 17是存储与未上市股票的交易等有关的FAQ (Frequently Asked Question，经常提出的问题)的有关信息(FAQ信息)的FAQ 信息存储部件。

(系统结构——服务器装置1——IR信息DB 18)

图2的IR信息DB 18是存储与发行企业发送的IR (Investor Relations， 投资者关系)有关的信息(IR信息)的IR信息存储部件。该IR信息在广义上也 可以说是与作为交易对象的未上市股票有关的信息，所以IR信息DB 18也用 作存储与交易对象有关的信息的交易对象信息存储部件。

该IR信息例如相互关联地存储发行企业ID、发行企业作为IR出示的财 务状态的推移等任意数据。

(系统结构——服务器装置1——WebDB 19)

在图2的Web DB 19中存储有用于向客户装置3～5发送的各种Web数据。 该Web数据例如有用于显示后述的企业一览阅览画面G3或中标结果阅览画 面G4的数据等，这些数据例如被形成为用HTML或XML记述的文本文件。 此外，在Web DB 19中，按照需要，可以将用于向客户装置3～5发送的声音 存储到WAVE形式或AIFF形式的声音文件中，或者将静止图像或动画存储 到JPEG形式或MPEG2形式的图像文件中。

在图1中，通信控制IF 20进行服务器装置1和互联网2(或路由器等通 信装置)之间的通信控制。

在图2中，控制部21在功能概念上包括：请求解释部21a、登录处理部 21b、阅览处理部21c、认证处理部21d、选定处理部21e、参照历史登录处理 部21f、投标处理部21g、中标处理部21h、以及邮件发送处理部21i。

其中，请求解释部21a是下述请求解释部件：解释来自客户装置3～5的 请求内容，按照其解释结果将处理交接给控制部21的其他各部。

登录处理部21b是下述登录处理部件：接受来自客户装置5的各种信息 的登录请求，对各DB进行信息登录。

阅览处理部21c是下述阅览处理部件：接受来自客户装置3～5的各种画 面的阅览请求，进行这些画面的Web数据的生成或发送。

认证处理部21d是下述认证处理部件：接受来自客户装置3～5的认证请 求，进行其认证判断。

选定处理部21e是下述选定处理部件：接受来自客户装置5的投资者的 选定请求，进行投资者的选定。

参照历史登录处理部21f是下述参照历史登录处理部件：在经客户装置3 阅览了计划书数据的情况下，登录其历史。

投标处理部21g是下述投标处理部件：接受来自客户装置3的投标请求， 进行规定的投标处理。

中标处理部21h是对投标进行中标的中标处理部件。该中标处理部21h 作为子模块功能概念，包括：中标股价决定处理部21j、及中标股数决定处理 部21k、中标结果处理部21m。

其中，中标股价决定处理部21j是决定中标股价的中标价格决定部件。 中标股数决定处理部21k是决定中标股数的中标数决定部件。中标结果处理 部21m是对中标结果进行信息处理的中标结果处理部件。

邮件发送处理部21i是下述邮件发送处理部件：生成电子邮件并发送到 客户装置3～5。

该各部进行的处理的细节待后述。

以上说明了服务器装置1的结构，但是图示的各构成要素是功能概念性 的，未必需要在物理上像图示那样构成。

例如，对于服务器装置1的各服务器包括的处理功能、特别是控制部21 进行的各处理功能，可以将其全部或任意一部分用CPU(Central Processing Unit，中央处理单元)及该CPU解释执行的程序来实现，也可以实现为接线逻 辑构成的硬件。程序被存储在未图示的本记录媒体中，按照需要机械地读取 到服务器装置1。

再者，服务器装置1的分散·统合的具体形态不限于图示，可以将其全 部或一部分，按与各种负荷等对应的任意单位，在功能上或物理上进行分 散·统合来构成。例如，也可以将Web DB 19作为Web服务器来独立地构成， 或者也可以将投标信息DB 15和中标信息DB 16作为1个DB来一体构成。 作为实际的服务器装置1的结构功能，可以进一步附加防火墙服务器或DNS (Domain Name System，域名系统)服务器的功能，但是由于它们应用公知的 结构，所以省略其说明。

(系统结构——投资者的客户装置3)

接着，说明投资者的客户装置3的结构。图3示出客户装置3的方框图。 如该图3所示，客户装置3大体包括：控制部31、ROM 32、RAM 33、HD 34、 输入装置35、输出装置36、输入输出控制IF 37、以及通信控制IF 38，该各 部经总线相连，可进行数据通信。

该客户装置3例如可以通过个人计算机或工作站、家用游戏机、互联网 TV、PDA(Personal Digital Assistant，个人数字助理)、或者携带电话或PHS (Personal Handy Phone System，个人手持电话系统)等移动通信终端来实现。

该客户装置3的控制部31包括Web浏览器31a及电子邮箱(メ一ラ)31b。 其中，Web浏览器31a基本上是解释Web数据，进行后述的监视器36上显 示的显示控制(浏览处理)。而电子邮箱31b根据规定的通信协议(例如， SMTP(Simple Mail Transfer Protocol，简单电子邮件传递协议))来进行电子邮 件的发送接收。

该控制部31可以将其全部或任意一部分用CPU及该CPU解释执行的程 序来实现。即，在ROM 32或HD 34中，与OS(Operating System，操作系统) 一起存储有计算机程序，该计算机程序用于向CPU提供命令，以进行各种处 理。该计算机程序通过加载到RAM 33中来执行，与CPU一起构成控制部31。

然而，该计算机程序也可以被存储到经任意的互联网2与客户装置3相 连的应用程序服务器中，也可以按照需要来下载其全部或一部分。或者，也 可以将各控制部31的全部或任意一部分实现为接线逻辑等构成的硬件。

作为输入装置35，可以使用键盘、鼠标、以及话筒等。后述的监视器36 也与鼠标一起来实现指点器功能。

作为输出装置36，除了监视器(包含家用电视)之外，还可以使用扬声器 (在以下将输出装置36记载为监视器36)。

这样构成的客户装置3可以经调制解调器、TA、路由器等通信装置和电 话线路、或者经专用线路连接到互联网2，根据规定的通信协议(例如，TCP/IP， 传送控制协议/互联网协议)来访问服务器装置1。

(系统结构——客户装置4、5)

发行企业的客户装置4及管理者的客户装置5可以与上述投资者的客户 装置3同样来构成，所以省略其说明，以避免重复说明。

(网络)

连接这些服务器装置1和客户装置3～5的网络不限于上述互联网2，可 以利用任意的网络。例如，可以在限定的区域内用LAN、WAN或个人计算 机通信网来构筑本系统。此外，也可以用地波、CATV、CS、BS、或者ISDB (Integrated Services Digital Broadcasting，综合业务数字网)来发送接收各种数 据。即，网络不仅可以包含有线网络，也可以包含这些无线·通信网络。

(交易信息处理)

接着，说明用这样构成的本系统来进行的本方法的交易信息处理的细节。

(交易信息处理——各种信息的登录)

首先，在本系统中进行未上市股票投标的投资者被登录为本系统的会员， 将自己的投资者信息存储到投资者信息DB 11，并且被发给投资者ID及口令。 此时的会员审查、投资者信息的取得方法、或者ID及口令的发给方法是任意 的。

例如，希望成为本系统会员的投资者向管理者提出记录了投资者信息的 文件。然后，管理者根据该文件来审查投资者，在投资者审查合格的情况下， 发行投资者ID及口令，将这些投资者ID及口令和投资者信息经客户装置5 登录到投资者信息DB 11。此外，管理者用任意方法来发行投资者ID及口令， 将其用邮递或电子邮件等任意方法通知给投资者。

同样，管理者用任意方法从发行企业那里取得发行企业信息及募集信息。 这里，发行企业在决定募集条件时，选择股数发行方式和总额发行方式中的 某一种。然后，在选择股数发行方式的情况下，决定募集股数及最低投标股 数，而在选择总额发行方式的情况下，决定募集总额及最低投标总额。

然后，管理者用任意方法来发行发行企业ID及口令，将该发行企业ID 及口令和上述取得的发行企业信息登录到发行企业信息DB 10，并且将上述 取得的募集信息存储到募集信息DB 12。然后，管理者将发行的发行企业ID 及口令用邮递或电子邮件等任意方法通知给发行企业。

管理者将上述各信息登录到服务器装置1的作业也可以用后述的信息上 载画面来进行，或者也可以用符合FTP(File Transfer Protocol，文件传输协议) 的数据发送来进行，也可以用其他任意方法来进行。这些登录作业被从请求 解释部21a交接给登录处理部21b，该登录处理部21b访问各DB，进行信息 的登录。

(交易信息处理——初始画面显示)

接着，说明本系统的利用过程的概要。图11是本系统形成的作为虚拟未 上市股票交易市场的Web站点的画面迁移图。如该图11所示，投资者、发 行企业(实际上是发行企业的负责人)、或者管理者可以以初始画面G1为起点， 转移到各画面。

具体地说，投资者可以从初始画面G1进入系统，转移到投资者首页G2， 进而转移到用于阅览发行企业招标信息的企业一览阅览画面G3、用于阅览中 标结果的中标结果阅览画面G4、用于阅览FAQ的FAQ阅览画面G5、或者 用于阅览从发行企业发送的IR的IR阅览画面G6。此外，投资者可以从企业 一览阅览画面G3依次转移到用于阅览发行企业的企业基本信息的企业信息 提供画面G8、用于进行投标的投标画面G9。

此外，发行企业可以从初始画面G1进入系统，转移到发行企业首页G10， 进而转移到用于阅览中标结果的中标结果阅览画面G11。

此外，管理者可以从初始画面G1进入系统，转移到管理者首页G12， 进而转移到用于上载服务器装置1中存储的各种信息的信息上载画面G13、 或者用于指示投资者的选定的投资者选定画面G14。

可以设置其他任意画面来取代该各画面，或者在各画面的基础上添加该 任意画面。例如，实际上设置用于转移到各首页的进入系统的进入系统画面、 或在规定时显示的出错画面。此外，各画面的相互转移关系可以任意改变， 例如也可以从投资者首页G2直接转移到投标画面G9。此外，该转移方法也 是任意的，可以以标签(タブ)形式来构成各画面，相互进行切换。各画面的显 示内容等待后述。

(交易信息处理——初始画面显示)

投资者、发行企业、或者管理者可以用自己的客户装置3～5的Web浏览 器31a来阅览作为起点的初始画面G1。具体地说，如果向Web浏览器31a 的规定的输入栏中输入与该初始画面G1对应的规定的URL，则能通过基于 该URL的路由选择向服务器装置1进行初始画面G1的发送请求。

另一方面，服务器装置1的请求接收部21a监视从客户装置3～5发送的 请求内容，在有该发送请求时，进行与该发送请求对应的处理。在此情况下， 将请求交接给阅览处理部21c，该阅览处理部21c从WebDB 19取得初始画 面G1的Web数据，发送到客户装置3～5。

然后，客户装置3～5接收并用Web浏览器31a解释来自服务器装置1的 Web数据，用监视器36显示初始画面G1(以下，从客户装置3～5向服务器装 置1发出的发送请求、服务器装置1中的Web数据的取得及向客户装置3～5 的发送、客户装置3～5中的Web数据的处理，除了特别指出的部分以外，都 是同样的)。

(交易信息处理——初始画面显示——认证)

在这样显示的初始画面G1上，设有用于转移到各首页的由Hyper Text 构成的链接按钮，如果经输入装置35选择了某个链接按钮，则按照各链接按 钮将发送请求发送到服务器装置1。然后，从服务器装置1发送认证画面的 Web数据，该画面被显示在客户装置3～5的监视器36上。

例如，在投资者选择了进入投资者首页G2的链接按钮的情况下，投资 者向认证画面输入自己的投资者ID及口令并进行发送，这些投资者ID及口 令被交接给服务器装置1的认证处理部21d。该认证处理部21d将发送的投 资者ID及口令作为关键字来参照投资者信息DB 11，通过判断发送的投资者 ID及口令是否与投资者信息DB 11中存储的投资者ID及口令中的某一个一 致，来进行该投资者的认证。然后，在可认证的情况下，将投资者首页G2 的Web数据发送到客户装置3，而在不可认证的情况下，将规定的出错画面 的Web数据发送到客户装置3，该画面被显示在监视器36上。

此外，在发行企业选择了进入发行企业首页G10的链接按钮的情况下也 同样，通过将发行企业输入的发行企业ID及口令作为关键字参照发行企业信 息DB 10来进行认证，在可认证的情况下，发行企业首页G10被显示在监视 器36上。

在管理者选择了进入管理者首页G12的链接按钮的情况下，将管理者输 入的管理者ID及口令作为关键字，通过参照服务器装置1的未图示的管理信 息区域中存储的管理者ID及口令来进行认证，在可认证的情况下，管理者首 页G12被显示在监视器36上。

在本系统中，只在这样进行了认证的情况下，才能转移到初始画面以后 的各画面。因此，能够避免信息泄漏给不法第三者的危险性。

特别是，在本系统的投标形式中，在各投资者的投标经过被其他投资者 知道的情况下，投标股价被操纵、投标被不正当地进行的可能性很大。因此， 通过使用如上所述的认证系统，各投资者的投标信息或参照历史等只有该投 资者才能参照，对其他投资者是不公开的，由此保证了投标的公平性及可靠 性。

(交易信息处理——投资者的选定)

接着，说明以管理者首页G12为起点进行的投资者的选定处理。在如上 所述存储了发行企业信息、募集信息、以及投资者信息后，在至少用该募集 信息进行的招标开始前，管理者进行可参加该投标的投资者的选定。具体地 说，管理者用客户装置5来选择管理者首页G12中所设的投资者选定画面的 链接按钮后，该投资者选定画面被显示。

在该投资者设定画面上，设有用于输入指定发行企业的信息(这里，是发 行企业ID)的输入栏。向该输入栏输入发行企业ID，用规定方法指示投资者 的选定后，该发行企业ID及投资者的选定请求被交接给服务器装置1的选定 处理部21e，开始选定处理。

将该选定处理的流程图示于图12。如该图12所示，选定处理部21e首 先参照投资者信息DB 11，调用此时投资者信息DB 11中存储的所有投资者 的属性信息及投资方针信息，对各投资者的属性信息及投资方针信息中包含 的各项目的内容进行数值化(步骤SA-1)。

该数值化是为了对属性信息及投资方针信息进行分类而进行的，其具体 方法是任意的。例如，将属性信息及投资方针信息和其数值相对应的数值表 被记录在服务器装置1中(投资者的业态＝城市银行＝1，投资者的业态＝地方银 行＝2…等)，通过参照该数值表，对属性信息及投资方针信息进行数值化。

此外，选定处理部21e将从客户装置5发送的区域信息ID作为关键字来 参照企业信息DB，调用与该企业信息ID对应的发行企业的希望属性信息及 经营方针信息，对这些希望属性信息及经营方针信息中包含的各项目的内容 进行数值化(步骤SA-2)。该数值化可以与上述同样来进行。

然后，对各投资者的属性信息的数值和希望属性信息的数值、各投资者 的投资方针信息的数值和经营方针信息的数值，用公知的相关函数来估算相 关值(步骤SA-3)。

接着，按相关值从高到低的顺序，选定规定数目个投资者(步骤SA-4)。 该规定数目可以按照投标形态等来任意决定，而在本实施例中，是日本国证 券交易法规定的简易股票买卖的募集(私募)的限制数49名。

然后，将从客户装置5发送的企业信息ID、和选定的投资者的投资者ID 相互关联，存储到选定信息DB 13(步骤SA-5)。由此，选定处理结束。这样 进行选定的优点待后述。当然，这种投资者的选定也可以由管理者根据自己 的经验等来进行，手动登录选定的投资者。

(交易信息处理——企业一览阅览画面的显示)

接着，说明与企业一览阅览画面G3的显示有关的处理。如上所述显示 的投资者首页G2包含用于转移到各画面G2～G6的链接按钮。

在投资者选择规定的链接按钮后，进行用于显示企业一览阅览画面G3 的处理。将该处理的流程图示于图13。在该图13中，在投资者请求企业一 览阅览画面G3的Web数据后(步骤SB-1)，服务器装置1将进行该请求的投 资者的投资者ID作为关键字来参照选定信息DB 13，调用与该投资者ID关 联而存储的发行企业ID(步骤SB-2、SB-3)。

然后，将该发行企业ID作为关键字来参照发行企业信息DB 10，调用与 该发行企业ID关联而存储的发行企业的公司名及所在地(步骤SB-4)。同时， 将发行企业ID作为关键字来参照募集信息DB 12，调用与该发行企业ID关 联而存储的发行企业的募集条件(也是步骤SB-4)。

接着，用这些调用出的信息来生成企业一览阅览画面G3的Web数据， 将其发送到客户装置3(步骤SB-5)。然后，在客户装置3的监视器36上，显 示该企业一览阅览画面G3(步骤SB-6、SB-7)。由此，与企业一览阅览画面 G3的显示有关的处理结束。

将该画面G3的结构例示于图45。如该图45所示，在画面G3上，显示 发行企业的公司名及所在地G3-1、和募集条件G3-2。

这种Web数据的生成例如可以用CGI(Common Gateway Interface，通用 网关接口)来动态地进行(以下，在Web数据的生成中也同样)。

通过阅览这样显示的画面G3，投资者能够知道正在对未上市股票进行招 标，而且能够把握该招标的条件。

特别是，该画面G3上显示的发行企业的各种信息根据从选定信息DB 13 取得的信息被调用，只显示给被选定为该发行企业的投标对象的投资者(满足 选定条件的投资者)。

通过这种处理，能够使发行企业希望的投资者形象、和投资者希望的发 行企业形象相互匹配，按两者的希望的一致性从高到低的顺序来选定投资者。 因此，对发行企业来说，能够防止本公司不希望的投资者参加投标，能够确 立理想的资本关系。此外，只向符合发行企业的属性或经营方针等的投资者 出示投标信息，所以能够消除发行企业对敌对性的收买或吸收合并的担心。 此外，能够集中将来可望业务合作等的投资者，能够安心地对其寄予很高的 信任。

此外，对投资者来说，不会被邀请参加自己投资可能性小的发行企业的 招标，所以能够节省进行无用的投标研讨的工夫。

再者，对管理者来说，能够只邀请投资可能性高的投资者参加投标，所 以能够提高投资者的投标率。

特别是，能够将投资者自动限制到49名的法定人数以下，所以能够进行 作为简易募集形态的私募的募集。

再者，这种投资者的选定是不使投资者意识到而进行的，所以不会使投 资者有造作的感觉或不快感。

(交易信息处理——企业信息提供画面的显示)

接着，说明与企业信息提供画面G8的显示有关的处理。

然后，投资者可以从企业一览阅览画面G3转移到企业信息提供画面G8。 具体地说，企业一览阅览画面G3上显示的发行企业的公司名G3-1被用作转 移到各发行企业的企业信息提供画面G8的链接按钮。然后，在投资者选择 该链接按钮后，进行用于显示企业信息提供画面G8的处理。在该处理中， 从发行企业信息DB 10中调用与链接按钮对应的发行企业的发行企业基本信 息，用该发行企业基本信息来生成企业信息提供画面G8的Web数据，将其 发送到客户装置3。

然后，在客户装置3的监视器36上，显示该企业信息提供画面G8。将 该画面G8的结构例示于图46。如该图46所示，在画面G8上，设有发行企 业基本信息的显示区域G8-1。然后，通过阅览该画面，投资者能够得到发行 企业的详细信息，能够研讨是否参加投标、或者参加的情况下的投标内容等。

(交易信息处理——计划书数据的下载)

然后，投资者可以从企业信息提供画面G8请求下载计划书数据。具体 地说，在画面G8上，如图46所示，设有计划书数据的下载按钮G8-2。然后， 在投资者选择该下载按钮G8-2后，进行计划书数据的下载处理。将该处理的 流程图示于图14。

如该图14所示，在有来自客户装置3的计划书数据的请求时(步骤SC- 1)，在服务器装置1中，从发行企业信息DB 10中调用与下载按钮G8-2对应 的发行企业的计划书数据(PDF形式)(步骤SC-2、SC-3)，将该计划书数据发 送到客户装置3(步骤SC-4～SC-8)。然后，在接收完成后，投资者可以阅览该 计划书数据。

特别是，由于可以这样用PDF形式来下载计划书数据，所以投资者能够 在任意时刻像文本那样阅览计划书数据，能够详细研讨发行企业的内容。

此外，在发送完成后，该事实被交接给服务器装置1的参照历史登录处 理部21f，该参照历史登录处理部21f更新参照历史信息DB 14(步骤SC-9)。 即，将下载了该计划书数据的投资者的投资者ID、与参照历史信息DB 14中 和该计划书数据对应的发行企业的发行企业ID关联来存储。这样取得的历史 在后述的投标处理中被用来判断投资者是否具备文件阅览条件。

(交易信息处理——投标)

然后，投资者可以从企业信息提供画面G8转移到投标画面G9，在该画 面G9上进行投标。具体地说，在企业信息提供画面G8上，如图46所示， 设有转移到投标画面G9的链接按钮G8-3。在投资者选择该链接按钮G8-3后， 服务器装置1的投标处理部21g开始投标处理。将该处理的流程图示于图15、 图16。如该图15所示，在投标画面请求被从客户装置3发送到服务器装置1 后(步骤SD-1)，投标画面G9的Web数据被发送到客户装置3(步骤SD-2、 SD-3)。然后，该画面G9被显示在监视器36上(步骤SD-4、SD-5)。

将该画面G9的结构例示于图47。如该图47所示，画面G9包含：在选 择股数投标方式的情况下用于输入投标股价的输入栏G9-1和用于输入投标 股数的输入栏G9-2；在选择总额投标方式的情况下用于输入投标股价的输入 栏G9-3和用于输入投标总额的输入栏G9-4；用于输入最低容许购买股数的 输入栏G9-5；用于输入是否确认计划书内容的单选按钮G9-6、G9-7；以及用 于指示投标的指示按钮G9-8。

然后，投资者将必要的信息输入到输入栏G9-1～G9-5，选择单选按钮 G9-6、G9-7中的某一个，如果选择指示按钮G9-8，则这些输入的信息被发送 到服务器装置1(步骤SD-6、SD-7)。

接收到该信息的服务器装置1判断该投资者是否下载了计划书数据(步 骤SD-8、SD-9)。具体地说，将该投资者的投资者ID和作为投标对象的发行 企业的发行企业ID作为关键字来参照参照历史信息DB 14，判断它们是否已 被相互关联而存储。

然后，在已存储的情况下，判断为该投资者下载了计划书数据，进而确 认是否确认了计划书内容的信息(步骤SD-10)。

这里，在发送了表示已确认计划书内容的信息的情况下，估算预想此时 刻投资者要缴纳的临时金额(临时成交金额)(步骤SD-11)。该估算可以如下进 行：从客户装置3发送的投标股价×投标股数。然后，生成包含该临时成交金 额显示的确认画面的Web数据，发送到客户装置3(步骤SD-12)。

另一方面，在步骤SD-9判断为未下载计划书数据的情况下，判断为不 满足进行投标的条件(文件阅览条件)。或者，在发送了表示未确认计划书内容 的信息的情况下，也判断为不满足进行投标的条件(文件阅览条件)。然后，在 这些情况下，将规定的出错画面的Web数据发送到客户装置3(步骤SD-13)。

然后，这些确认画面或出错画面被显示在客户装置3的监视器36上(步 骤SD-14、SD-15)。将该确认画面G16的结构例示于图48。如该图48所示， 画面G16包含：临时成交金额的显示区域G16-1；用于指示取消投标的取消 按钮G16-2；以及用于最终指示投标的指示按钮G16-3。

这里，在投资者选择出取消按钮G16-2的情况下，可以转移到步骤SD- 6，返回到投标画面G9(步骤SD-16)。在此情况下，投标的最终指示不被发送 到服务器装置1，所以可以从头开始重新进行投标手续。

或者，在投资者选择出指示按钮G16-3的情况下，投标指示被发送到服 务器装置1(步骤SD-17、SD-18)。接收到它的服务器装置1更新投标信息DB 15的投标信息(步骤SD-19、SD-20)。具体地说，将步骤SD-8中接收到的投 标价格、投标股数或投标总额，和进行该投标的投资者的投资者ID一起，与 作为投标对象的发行企业的发行企业ID关联来存储。

然后，将包含已完成投标受理的意思和感谢利用服务的意思的投标受理 画面的Web数据发送到客户装置3(步骤SD-21)。然后，该画面被显示在监视 器36上(步骤SD-22、SD-23)，从而投资者可以确认自己的投标已被受理。由 此，投标完成。

在如上所述的投标处理中，可以按照需要对其他投标条件进行判断等。 例如，可以在设定了投标单位的情况下，判断投资者发送的投标股数是否是 投标单位的整数倍，只在是整数倍的情况下才如上所述受理投标，而在不是 整数倍的情况下，认为投标无效，在监视器36上显示出错画面。

(中标处理)

以下，说明中标处理。将该处理的流程图示于图17。在该图中，服务器 装置1的中标处理部21h在规定间隔或规定时刻，或者在有来自管理者的规 定指示时，参照募集信息DB 12中存储的预定中标日，并且参照用规定方法 取得的当前日期时间，判断是否有预定中标日已到来的未上市股票(步骤SE- 1)。

然后，在有已到来的未上市股票的情况下，从募集信息DB 12中读入预 定中标日已到来的募集信息，并且从投标信息DB 15中读入与其对应的投标 信息。然后，中标股价决定处理部21j用这些募集信息和投标信息来决定中 标股价(步骤SE-2)，中标股数决定处理部21k通过中标股数决定处理来决定 各投资者的中标股数(步骤SE-3)。然后，中标结果处理部21m通过中标结果 处理来进行中标结果的通知等，结束中标处理(步骤SE-4)。

首先，说明中标股价决定处理及中标股数决定处理。但是，在说明这些 中标股价决定处理、中标股数决定处理的具体内容前，说明该各处理的基本 概念或优点等。

如上所述，发行企业可以选择股数发行方式和总额发行方式中的某一个 作为募集条件。此外，投资者可以选择股数投标方式和总额投标方式中的某 一个作为投标方式。而中标股价决定处理及中标股数决定处理因这些募集条 件和投标方式的组合而异。即，中标处理部21h根据读入的募集信息和投标 信息来识别发行方式和投标方式，进行与其对应的处理。

(中标处理的基本概念——股数发行方式·股数投标方式)

首先，说明选择股数发行方式作为募集条件、选择股数投标方式作为投 标方式的情况下的中标处理。其中，先说明该处理的基本概念，具体的中标 处理时可能发生的例外的处理待后述。

(中标处理的基本概念——股数发行方式·股数投标方式——中标股价决 定处理)

将该情况下的中标股价决定处理的基本概念的流程图示于图18。如该图 18所示，在中标股价决定处理中，首先，从投资者出示的投标股价中，选择 投标了最高投标股价的投资者(步骤SF-1)，将该投资者投标的投标股数设定 为累计股数(步骤SF-2)。然后，判断该累计股数是否达到募集股数(步骤SF- 3)，在达到的情况下，将上述选择出的投资者投标的投标股价决定为对所有 中标者都相同的中标股价(步骤SF-4)。

另一方面，在步骤SF-3中判断为累计股数未达到募集股数的情况下(步 骤SF-5)，选择投标了次高投标股价的投资者(步骤SF-6)，将该投资者投标的 投标股数加到累计股数上(步骤SF-7)。此后，重复这种投资者的选择及投标 股数的累计，直至累计股数达到募集股数。然后，将累计股数达到募集股数 时选择出的投资者投标的投标股价决定为对所有中标者都相同的中标股价 (再次，步骤SF-4)。由此，中标股价决定处理结束。

在投资者数或其投标数少的情况下，有时即使在累计了所有投标数的情 况下，该累计股数也达不到募集股数。在此情况下，在累计了该所有投标数 的时刻，将最后被选择的投资者投标的投标股价决定为对所有中标者相同的 中标股价，结束中标股价决定处理。

(中标处理的基本概念——股数发行方式·股数投标方式——中标股数决 定处理)

接着，进行中标股数决定处理。将该中标股数决定处理的基本概念的流 程图示于图19。如该图19所示，在中标股数决定处理中，将投标了中标股 价以上的投标价格的投标者的中标股数决定为这些投标者投标的投标股数 (步骤SG-1)。特别是，在出示中标股价以上的投标股价的投标者的投标股数 的累计股数不超过募集股数的情况下，可以将所有中标者的中标股数作为该 投标股数。由该步骤SG-1结束中标股数决定处理。

另一方面，在出示中标股价以上的投标股价的投标者的投标股数的累计 股数不超过募集股数的情况下，需要以下步骤。

首先，将投标了与中标股价相同的投标价格的投标者的中标股数决定为 此时刻未决定为中标股数的剩余的股数(剩余股数)(步骤SG-2)。

在此情况下，在存在多个投标了相同投标价格的投标者的情况下(步骤 SG-3)，用比例分配处理来决定该各投标者的中标股数(步骤SG-4)。

该比例分配处理大体是下述处理：各投标者的中标股数是按照各自的投 标股数将此时刻的剩余股数按比例分配来得到的。将该比例分配处理的基本 概念的流程图示于图20。如该图20所示，在比例分配处理中，判断在成为 比例分配处理对象的投资者中是否存在多个投标股数最多的投资者(步骤SH- 1)。即，判断是否存在多个投标了相同投标股数的投资者。然后，在不存在 多个的情况下(在只存在一人的情况下)，将该一人选择为估算对象(步骤SH- 2)，估算该投资者的临时的中标股数(临时中标股数)(步骤SH-3)。该估算如下 进行：临时中标股数＝(该投资者的投标股数/作为比例分配对象的投资者的投 标股数的合计)×剩余股数。

然后，判断募集条件是否有单位股数(步骤SH-4)，在有单位股数的情况 下，通过四舍五入将临时中标股数舍入为单位股数(步骤SH-5)。

接着，判断作为估算对象的投资者是否设定了最低容许购买数(步骤 SH-6)，在设定了的情况下，判断临时中标股数是否在最低容许购买数以上(步 骤SH-7)。

然后，在未设定最低容许购买数的情况下，或在虽然设定了、但是临时 中标股数在最低容许购买数以上的情况下，将临时中标股数决定为该投资者 的中标股数(步骤SH-8)。另一方面，在设定了最低容许购买数、并且临时中 标股数不在最低容许购买数以上的情况下，不能向该投资者分配中标股数， 所以将该中标股数决定为0(步骤SH-9)。以下，重复这些步骤，直至剩余股 数为0(步骤SH-10)。

此外，在步骤SH-1中，在判断为存在多个投标股数最多的投资者的情 况下，判断是否需要进行抽签(步骤SH-11)。这里，所谓需要进行抽签的情况， 是指存在多个投标条件相同的投资者、相互难辨优劣的情况，具体地说，是 指对于投标了相同投标股数的投资者、最低容许购买股数也相同的情况。

这里，在无需进行抽签的情况下，用规定的方法(例如，随机选择)来选 择一个投资者(步骤SH-12)，将该投资者作为对象而转移到步骤SH-3。另一 方面，在需要进行抽签的情况下，用规定的方法进行抽签，选择一个投资者(步 骤SH-13)，将该投资者的中标股数决定为此时刻的剩余股数。

该抽签方法可以采用能够选择一个投资者的任意方法，例如，可以进行 随机抽取。此外，抽签不一定需要自动进行，例如，也可以召开投资者自身 参加来进行手动抽签的抽签会。在这种情况下，可以将作为抽签对象的投资 者的分配股数作为保留，来结束比例分配处理。

最后，将以上处理中未选择的所有投资者的中标股数决定为0(步骤SH- 14)。由此，比例分配处理结束，图17的中标股数决定处理结束。

(中标处理的基本概念——股数发行方式·股数投标方式——案例1)

以案例1～6的具体数值数据为例来说明根据这种概念进行的中标处理。

首先，说明案例1的情况。将该案例1的数值数据示于图26。如该图26(a) 所示，在案例1中，募集条件是“发行方式＝股数发行方式”“募集股数＝1,000 股”“单位股数＝无”。

此外，如图26(b)所示，假设投资者A～D进行投标，投资者A的投标为 “投标股价＝500,000日元”“投标股数＝700股”，投资者B的投标为“投标股 价＝400,000日元”“投标股数＝200股”，投资者C的投标为“投标股价＝300,000 日元”“投标股数＝100股”，投资者D的投标为“投标股价＝200,000日元”“投 标股数＝500股”，都是“投标方式＝股数投标方式”“最低容许购买股数＝无”。

首先，在中标股价决定处理中，如图26(c)所示，选择出示了最高投标股 价500,000日元的投资者A。然后，将累积投标股数估算为累积投标股数＝此 时刻的累积投标股数0股+选择出的投资者A的投标股数700股＝700股。在 此时刻，累积投标股数700股未达到募集股数1,000股，所以选择下一个投 资者。即，选择出示了次高投标股价400,000日元的投资者B。然后，将累积 投标股数估算为累积投标股数＝700股+投资者B的投标股数200股＝900股。

在此时刻，累积投标股数900股也未达到募集股数1,000股，所以如图 26(d)所示，选择下一个投资者C，将累积投标股数估算为累积投标股数＝900 股+投资者C的投标股数100股＝1,000股。在此时刻，累积投标股数1,000股 达到了募集股数1,000股，所以将此时选择的投资者C的投标股价300,000 日元决定为中标股价。由此结束中标股价决定处理。

此外，在中标股数决定处理中，如图26(e)所示，将最初投标了中标股价 300,000日元以上的投标价格500,000日元、400,000日元的投标者A、B的中 标股数决定为这些投标者A、B投标的投标股数700股、200股。此外，投标 了与中标股价300,000日元相同的投标价格300,000日元的投资者是投资者C 一人，所以将该投资者C的中标股数决定为此时刻的剩余股数100股。由此， 中标股价决定处理结束。

(中标处理的基本概念——股数发行方式·股数投标方式——案例2)

接着，说明案例2的情况。该案例2与案例1不同，假想在中标股价决 定处理中最后估算的累计投标股数超过募集股数的情况。

将该案例2的数值数据示于图27。如该图27(a)所示，案例2的募集条 件及投标条件与案例1大体相同，但是不同点在于：投资者C为“投标股价 ＝300,000日元”“300股”，而投资者D为“投标股价＝300,000日元”“200股”。

首先，在中标股价决定处理中，如图27(c)(d)所示，与案例1的情况同样， 依次选择投资者A、投资者B，累计投标股数＝投资者A的投标股数700股+ 投资者B的投标股数200股＝900股。然后，选择投资者C、D，累计投标股 数＝900股+投资者C的投标股数300股+投资者D的投标股数200股＝1400 股。在此时刻，累积投标股数1400股达到了募集股数1,000股，所以将此时 选择的投资者C、D的投标股价300,000日元决定为中标股价。由此结束中标 股价决定处理。

此外，在中标股数决定处理中，与案例1的情况同样，如图27(e)所示， 将投标者A、B的中标股数分别决定为700股、200股。接着，由于投标了与 中标股价300,000日元相同的投标价格300,000日元的投资者是多个即投资者 C、D，所以按照这些投资者C、D的各自的投标股数对剩余股数100股进行 比例分配处理。在该处理中，将投标股数多的投资者C选择为比例分配对象， 估算为该投资者C的临时中标股数＝(投资者C的投标股数300股/作为比例分 配对象的投资者C、D的投标股数的合计500股)×剩余股数100股＝60股。这 里，在案例2中没有单位股数，并且投资者C未设定最低容许购买股数，所 以临时中标股数60股被决定为投资者C的中标股数。然后，由于剩余股数有 40股，所以选择投资者D，进行步骤SH-2～SH-8，决定投资者D的中标股数 40股。由此，剩余股数为0，所以比例分配处理结束，中标股数决定处理结 束。

(中标处理的基本概念——股数发行方式·股数投标方式——案例3)

接着，说明案例3的情况。该案例3假想设定了单位股数和最低容许购 买股数的情况。

将该案例3的数值数据示于图28。如该图28所示，案例3的募集条件 及投标条件与案例2大体相同，但是募集条件被设定为“单位股数＝100股”， 而投资者C、D设定了“最低容许购买股数＝100股”。

首先，在中标股价决定处理中，如图28(c)(d)所示，与案例2的情况同样， 决定中标股价＝300,000日元。

然后，在中标股数决定处理中，与案例2的情况同样，在向投资者A、 B依次分配股数700股、200股后，在比例分配处理中估算投资者C的股数 60股。该股数60股低于单位股数100股，所以不能将该股数原封不动地分 配给投资者C。因此，在步骤SH-5中，通过四舍五入将该股数60股舍入为 单位股数，成为100股。该100股在投资者C的最低容许购买股数100股以 上，所以将其决定为投资者C的中标股数。由此，剩余股数为0，所以比例 分配处理结束，中标股数决定处理结束。

(中标处理的基本概念——股数发行方式·股数投标方式——案例4)

接着，说明案例4的情况。该案例4假想进行抽签的情况。

将该案例4的数值数据示于图29。如该图29(a)所示，在案例4中，募 集条件是“单位股数＝100股”。此外，如图29(b)所示，假设投资者A～E进行 投标，投资者A的投标为“投标股价＝500,000日元”“投标股数＝500股”，投 资者B的投标为“投标股价＝400,000日元”“投标股数＝300股”，投资者C 的投标为“投标股价＝300,000日元”“投标股数＝300股”，投资者D、E的投 标为“投标股价＝300,000日元”“投标股数＝100股”，都是“最低容许购买股 数＝无”。

首先，在中标股价决定处理中，如图29(c)(d)所示，与案例3的情况同样， 决定中标股价＝300,000日元。

然后，在中标股数决定处理中，与案例3的情况同样，在向投资者A、 B依次分配股数500股、300股后，在比例分配处理中，将投资者C的中标 股数决定为100股。然后，对于作为比例分配对象的投资者D、E，投标股数 和最低容许购买股数的条件相同，需要进行抽签，所以从步骤SH-11转移到 SH-13，用抽签来选择投资者D、E中的某一个，将选择出的投资者的投标股 数决定为剩余股数100股。由此，剩余股数为0，所以比例分配处理结束， 中标股数决定处理结束。

(中标处理的基本概念——股数发行方式·股数投标方式——案例5)

接着，说明案例5的情况。该案例5假想在出示相同投标股价的多个投 资者中投标股数多的投资者的中标股数少于投标股数少的投资者的中标股数 的情况。

将该案例5的数值数据示于图30。如该图30(a)所示，案例5的募集条 件及投标条件与案例4大体相同，但是募集条件被设定为“单位股数＝100股”， 而投资者C设定了“最低容许购买股数＝200股”。

首先，在中标股价决定处理中，如图30(c)(d)所示，与案例4的情况同样， 决定中标股价＝300,000日元。

然后，在中标股数决定处理中，与案例4的情况同样，在向投资者A、 B依次分配股数500股、300股后，在比例分配处理中估算投资者C的临时 中标股数120股。然而，该股数120股与单位股数100股不一致，所以在步 骤SH-5中，将其舍入为单位股数，成为100股。这里，该100股不在投资者 C的最低容许购买股数200股以上，所以在步骤SH-9中，将该投资者C的中 标股数决定为0股。然后，通过进行步骤SH-2至SH-8，将剩余股数200股 分别分配给投资者D、E各100股，比例分配处理结束，中标股数决定处理 结束。

(中标处理的基本概念——股数发行方式·股数投标方式——案例6)

接着，说明案例6的情况。该案例6假想用抽签来决定3个投资者的中 标股数的情况。

将该案例6的数值数据示于图31。如该图31(a)(b)所示，案例6的募集 条件及投标条件与案例4大体相同，但是作为投标条件，投资者B设定了“投 标股价＝400,000日元”“投标股数＝400股”，而投资者C设定了“投标股价 ＝300,000日元”“投标股数＝100股”。

首先，在中标股价决定处理中，如图31(c)(d)所示，与案例4的情况同样， 决定中标股价＝300,000日元。

然后，在中标股数决定处理中，与案例4的情况同样，在向投资者A、 B依次分配股数500股、400股后，在比例分配处理中决定投资者C～E的中 标股数。这里，对于作为比例分配对象的投资者C～E，投标股数和最低容许 购买股数的条件相同，需要抽签，所以在步骤SH-13中用抽签来选择投资者 C～E中的一人，将选择出的投资者的中标股数决定为剩余股数100股。由此， 剩余股数为0，所以比例分配处理结束，中标股数决定处理结束。

以上以具体数值为例说明了选择了股数发行方式及股数投标方式的情况 下的中标处理的基本概念。这种方式的优点如下所述。

即，这样进行投资者的投标后，根据对各投资者公正的一定规则来自动 决定中标价格及中标股数，所以只根据投资者投标的投标价格及投标股数来 决定未上市股票的股价，能够进行排除了证券公司的任意性的、客观而且合 理的股价形成。

(中标处理的基本概念——总额投标方式)

接着，说明选择了总额投标方式作为投标方式的情况下的中标处理的基 本概念。这里，为了容易与上述例子进行比较，设发行方式为股数发行方式。

在该总额投标方式的情况下，基本上也和上述股数投标方式的情况同样 来进行中标股价及中标股数的估算，但是与股数投标方式的情况基本上在以 下点上不同。

首先，在总额投标方式中，投资者对投标股价和投标总额进行投标，所 以各投资者的投标股数通过投标总额/投标股价来估算。

此外，在中标股价决定处理中，从投标股价高的投资者到低的投资者依 次进行选择，在估算投标股数的累计股数时，按照降低的投标股价来重新计 算此前算入累计股数的投标股数。

(中标处理的基本概念——总额投标方式——案例7)

案例7以具体数值数据为例来说明根据这种概念进行的中标处理。将该 案例7的数值数据示于图32。如该图32(a)所示，在案例7中，募集条件是“发 行方式＝股数发行方式”“募集股数＝1,000股”“单位股数＝无”。此外，如图 32(b)所示，假设投资者A～C进行投标，投资者A的投标为“投标股价＝500,000 日元”“投标总额＝150,000,000日元”，投资者B的投标为“投标股价＝400， 000日元”“投标总额＝120,000,000日元”，投资者C的投标为“投标股价 ＝300,000日元”“投标总额＝90,000,000日元”，都是“投标方式＝总额投标方 式”“最低容许购买股数＝无”。

首先，在中标股价决定处理中，如图32(c)所示，与股数投标方式的情况 同样，选择投标股价最高的投资者A，估算累积投标股数＝300股。这样，采 用总额投标方式的投资者的投标股数被根据投标总额和投标股价而假定地估 算为投标总额150,000,000/投标股价500,000。该累积投标股数300股未达到 募集股数1,000股，所以接着选择投资者B，进行累积投标股数的估算。

在该累积投标股数的估算中，如图32(d)所示，用新选择出的投资者B 的投标股价400,000来重新估算此前选择出的投资者A的投标股数。该重新 估算如下进行：(投资者A的投标总额150,000,000日元)/(新选择出的投资者 B的投标股价400,000日元)＝375股。即，在新选择出投资者B时，投标股价 降低，所以认为以前选择出的投资者A的投标股数相应增加。

然后，用该重新估算的投标股数375股、和投资者B的投标股数300来 估算累积投标股数。即，累积投标股数＝375股+300股＝675股。这里，累积 投标股数675股也未达到募集股数1,000股，所以如图32(e)所示，选择投资 者C，同样估算累积投标股数。该累积投标股数是500股+400股+300股＝1200 股，达到了募集股数1,000，所以将中标股价决定为300,000日元，结束中标 股价决定处理。

中标股数决定处理用中标股价决定处理结束时累计的各投资者的中标股 数，与股数投标方式的情况完全同样来进行。在该案例7中，如图32(f)所示， 投资者A～C的中标股数分别被决定为500股、400股、100股。由此，中标 股数决定处理结束。

以具体数值为例来说明选择了总额投标方式的情况下的中标处理的基本 概念。这种方式的优点如下所述。

首先，在采用股数投标方式的投标的情况下，对一般投资者来说，中标 价格比投标价格低，所以有时比预定的投资额和比实际投资额都低。或者， 低于以投标价格中标的投资者来说，在以同额投标的投资者有多个的情况下， 按比例分配剩余股数，所以以比投标股数少的股数中标。这导致对多个交易 品牌进行小额投资，在极端的情况下，也会发生中标股数为1股的情况等， 对投资者来说，有时事务手续不便，或者需要重新考虑投资计划。

与此相对，在采用总额投标方式的情况下，根据中标价格的下跌，以高 投标价格投标的投资者的投标股数增加，所以以高投标价格投标的投资者能 够以更有利的条件来购买未上市企业的股票。此外，在作用总额投标方式的 情况下，倾向于使投标总额高的投资者的中标股数多，而且中标价格容易设 定得高，所以对发行企业来说，能够抑制股东数的增加，并且筹措更多的资 金。

(中标处理的基本概念——总额发行方式)

接着，说明选择了总额发行方式作为募集条件的情况下的中标处理的基 本概念。这里，为了容易与上述例子进行比较，设投标方式为股数投标方式。

在该总额发行方式的情况下，可以通过将股数发行方式的说明中的“股 数”这一词改读为“股价”，将“募集股数”这一词改读为“募集总额”来说 明。即，总额发行方式是下述方式：求投标股价的累计以取代投标股数，将 该投标股价的累计达到了募集总额的时刻的投标股价决定为对所有中标者均 一的中标股价。

(中标处理的基本概念——总额发行方式——案例8)

案例8以具体数值数据为例来说明根据这种概念进行的中标处理。将该 案例8的数值数据示于图33。如该图33(a)所示，在案例8中，募集条件是“发 行方式＝总额发行方式”“募集总额＝100,000,000日元”“单位股数＝无”。此 外，如图33(b)所示，假设投资者A的投标为“投标股价＝200,000日元”“投 标股数＝300股”，投资者B的投标为“投标股价＝150,000日元”“投标股数＝500 股”，投资者C的投标为“投标股价＝150,000日元”“投标股数＝300股”，都 是“投标方式＝股数投标方式”“最低容许购买股数＝无”。

首先，在中标股价决定处理中，如图33(c)所示，选择投标股价最高的投 资者A，将累计投标总额估算为累计投标总额＝投资者A的投标总额 60,000,000日元。此时，对于采用股数投标方式的投资者A，估算为投标总 额＝投标股价×投标股数。但是，对于采用总额投标方式的投资者，可以原封 不动地使用该投标总额。

在此时刻，累计投标总额60,000,000日元未达到募集总额100,000,000， 所以如图33(d)所示，接着选择投资者B，同样进行累计金额的估算。在此时 刻，累积金额＝60,000,000日元+75,000,000日元＝135,000,000日元，达到募集 总额100,000,000，所以将该投资者B投标的150,000日元决定为中标股价。 由此，中标股价决定处理结束。

接着，在中标股价决定处理中，首先，如图33(e)所示，将投标了最高投 标股价的投资者A的中标股数决定为300股。然后，对投标了与中标股价相 同的股价的投资者B、C，按照投标股数来按比例分配剩余股数。其中，这里 的剩余股数是与从募集总额中减去以上决定了中标股数的投资者A的投标总 额所得的剩余的金额(剩余金额)对应的股数。由此，中标数决定处理结束。

在此情况下，剩余金额＝募集金额100,000,000日元-投资者A的投标总 额60,000,000日元＝40,000,000日元，所以剩余股数＝剩余金额40,000,000日 元/中标股价150,000日元266股。这样，在总额发行方式中，通过将剩余 金额除以中标股价，来估算中标股数。因此，投资者B的中标股数＝266股 ×(500/(500+300))166股，投资者C的中标股数＝266股×(300/(500+300))100 股。

在此情况下，投标总额的累计金额为99,900,000日元，可以以极接近发 行企业希望的募集总额100,000,000日元的金额进行资金筹措。

以具体数值为例来说明选择了总额发行方式的情况下的中标处理的基本 概念。这种方式的优点如下所述。

首先，在采用股数发行方式的情况下，在中标价格低的情况下，有时最 终不能筹措到发行企业预期的资金。

与此相对，在总额发行方式中，以高投标股价投标的投资者的中标股数 越多，总体上越能以高中标价格中标，所以能够将中标股价设定得高。此外， 中标股价越高，总的发行股数越少，所以也能够抑制股东数的增加。

(实际的中标处理)

以上说明了中标处理的基本概念，但是在实际的中标处理中，在1个未 上市股票的投标中，有时混杂有以股数投标方式进行投标的投资者和以总额 投标方式进行投标的投资者(将这种投标称为混合投标)，并且需要进行在基本 概念中未说明的例外处理。

以下，根据这些点，以具体数值数据为例来说明本系统进行的实际的中 标处理的内容。

(实际的中标处理——股数发行方式·混合投标)

首先，说明发行企业选择了股数发行方式、多个投资者进行混合投标的 情况下的案例9～14。将此情况下的实际的中标股价决定处理的流程图示于图 21，将实际的中标股数决定处理的流程图示于图22。比例分配处理与图20 相同。

(实际的中标处理——股数发行方式·混合投标——案例9)

首先，说明案例9。将该案例9的数值数据示于图34。如该图34(a)所示， 在案例9中，募集条件是“发行方式＝股数发行方式”“募集股数＝1,000股” “最低投标股价＝100,000日元”。

此外，如图34(b)所示，假设投资者A～C进行投标，投资者A的投标为 “投标方式＝总额投标方式”“投标股价＝200,000日元”“投标总额 ＝70,000,000日元”，投资者B的投标为“投标方式＝股数投标方式”“投标股 价＝200,000日元”“投标股数＝500股”，投资者C的投标为“投标方式＝股数 投标方式”“投标股价＝150,000日元”“投标股数＝300股”，都是“最低容许 购买股数＝无”。

首先，在中标股价决定处理中，在用累积投标股数＝0进行初始化后(步 骤SI-1)，如图34(c)所示，选择出示了最高投标股价200,000日元的投资者A、 B(步骤SI-2)。然后，将累积投标股数估算为850股(步骤SI-3～SI-5)。这里， 对于总额投标方式的投资者，需要估算其投标股数(步骤SI-4)，但是在该案例 9中没有该必要，所以从步骤SI-3转移到SI-5。

在此时刻，累积投标股数850股未达到募集股数1,000股(步骤SI-6)，并 且对所有投资者A～C的选择未结束(步骤SI-7)，所以继续进行处理。

这里，在选择下一个投资者前，在可以将以上选择出的投资者的投标股 价降低规定金额的情况下，进行该降低，重新估算累积投标股数(步骤SI-8)。 这里，可以将投标股价降低规定金额的情况是指该降低后的投标股价超过下 一个要选择的投资者的投标股价的情况。该规定金额是任意的，而在本实施 例中设为10,000日元。

在该案例9中，降低后的投标股价＝200,000日元-规定金额10,000日元 ＝190,000日元，超过下一个要选择的投资者C的投标价格150,000日元，所 以判断为可进行该降低，转移到步骤SI-3，在步骤SI-5中重新估算累积投标 股数。在该重新估算中，选择了总额投标方式的投资者A的投标股数用降低 后的投标股价进行重新估算(步骤SI-4)。即，投资者A的投标股数＝70,000,000 日元/190,000日元368股。此外，选择了股数投标方式的投资者B的投标股 数是一定的500股，所以累积投标股数＝368股+500股＝868股。

此后，同样进行降低，直至投标股价＝160,000日元，而在此时刻，累积 投标股数也未达到募集股数1,000股，所以在下一个步骤SI-8中，转移到步 骤SI-2，选择投资者C，用投标股价150,000日元进行累积投标股数的估算。 然后，在其后的步骤SI-6中，判断为累积投标股数1,266股达到了募集股数 1,000股，决定为中标股价＝150,000日元(步骤SI-9)，结束中标股价决定处理。

接着，在中标数决定处理中，首先，由于存在投标了超过中标股价 ＝150,000日元的投标价格的投资者A、B(步骤SJ-1)，所以选择这些投资者A、 B(步骤SJ-2)。这里，判断投资者A、B的投标股数的累计股数是否超过募集 股数1,000股(步骤SJ-3)。

这里，选择了总额投标方式的投资者A的投标股数被估算为自己的投标 总额70,000,000日元/中标股价150,000日元466股。在此情况下，累计股 数是投资者A的投标股数466股+投资者B的投标股数500股＝966股，低于 募集股数1,000股，所以如图34(f)所示，对这些投资者A、B决定中标股数(步 骤SJ-4)。

在此时刻，剩余股数是1,000股-966股＝34股，还有剩余股数，所以转 移到步骤SJ-6。在该步骤SJ-6中，可以选择投标了与中标股价150,000日元 相同的投标股价的投资者C，对该投资者C进行比例分配处理。在此情况下， 向投资者C分配剩余股数34股。由此，剩余股数为0，所以中标数决定处理 结束。

(实际的中标处理——股数发行方式·混合投标——案例10)

接着，说明案例10。将该案例10的数值数据示于图35。如该图35(a)(b) 所示，案例10的募集条件及投标条件与案例9大体相同，而不同点在于投资 者B的投标为“投标股价＝200,000日元”“投标股数＝600股”。

首先，在中标股价决定处理中，如图35(e)所示，在步骤SI-8中将中标 股价降低到170,000日元的时刻，累积投标股数1,011达到募集股数1,000股， 所以中标价格决定为170,000日元。由此，中标股价决定处理结束。

然后，在中标数决定处理中，从步骤SJ-6转移到SJ-7，将投资者A、B 作为对象来进行比例分配处理。在该处理中，根据投资者A的中标股数411 股、投资者B的投标股数600股来按比例分配募集股数1,000股，所以中标 股数如图35(f)所示被决定。由此，中标数决定处理结束。

(实际的中标处理-股数发行方式·混合投标-案例11)

接着，说明案例11。将该案例11的数值数据示于图36。如该图36(a)(b) 所示，案例11的募集条件及投标条件与案例10大体相同，但是不同点在于： 投资者C的投标为“投标股价＝170,000日元”“投标股数＝300股”。

首先，在中标股价决定处理中，如图36(c)所示在步骤SI-2中选择了投 资者A、B后，如图36(d)所示逐渐降低中标股价。然后，如图36(e)所示再次 在步骤SI-2中选择了投资者C后，在步骤SI-6中判断为累积投标股1,311达 到了募集股数1,000，中标价格决定为170,000日元。由此，中标股价决定处 理结束。

然后，在中标数决定处理中，在步骤SJ-4中如图36(f)所示决定了投资者 A、B的中标股数的时刻，剩余股数为0，所以投资者C的中标股数为0，中 标数决定处理结束。

(实际的中标处理——股数发行方式·混合投标——案例12)

接着，说明案例12。将该案例12的数值数据示于图37。如该图37(a)(b) 所示，案例12的募集条件及投标条件与案例11大体相同，但是不同点在于： 投资者B的投标为“投标股价＝150,000日元”“投标股数＝600股”，投资者C 的投标为“投标股价＝150,000日元”“投标股数＝300股”。

首先，在中标股价决定处理中，如图37(c)～(e)所示，在投资者A、B之 后，在步骤SI-2中选择投资者C，在步骤SI-6中判断为累积投标股数1,366 达到了募集股数1,000股，将中标股价决定为150,000日元。由此，中标股价 决定处理结束。

然后，在中标数决定处理中，在步骤SJ-4中如图37(f)所示决定了投资者 A的中标股数后，在步骤SJ-7中向投资者B、C按比例分配剩余股数544股。 其结果是，如图37(f)所示来决定投资者B、C的中标股数，中标数决定处理 结束。

(实际的中标处理——股数发行方式·混合投标——案例13)

接着，说明案例13。将该案例13的数值数据示于图38。如该图38(a)(b) 所示，案例13的募集条件及投标条件与案例12大体相同，但是不同点在于： 投资者A的投标为“投标股价＝150,000日元”“投标总额＝70,000,000日元”。

首先，在中标股价决定处理中，如图38(c)所示，在步骤SI-2中选择了 投资者A～C后，在步骤SI-6中判断为累积投标股数1,366达到了募集股数 1,000股，中标价格决定为150,000日元。由此，中标股价决定处理结束。

然后，在中标数决定处理中，在步骤SJ-7中向投资者A～C按比例分配 募集股数1,000股。其结果是，如图37(f)所示来决定投资者A～C的中标股数， 中标数决定处理结束。

(实际的中标处理——股数发行方式·混合投标——案例14)

接着，说明案例14。将该案例14的数值数据示于图39。如该图39(a)(b) 所示，案例14的募集条件及投标条件与案例13大体相同，但是不同点在于： 投资者B的投标为“投标股价＝160,000日元”“投标股数＝600股”。

首先，在中标股价决定处理中，如图39(c)所示，在步骤SI-2中选择了 投资者B后，如图39(d)所示，在步骤SI-2中选择投资者A、C。然后，在步 骤SI-6中判断为累积投标股数1,366达到了募集股数1,000股，中标价格决 定为150,000日元。由此，中标股价决定处理结束。

然后，在中标数决定处理中，在步骤SJ-4中如图39(e)所示将投资者B 的中标股数决定为600股后，在步骤SJ-7中向投资者A、C按比例分配剩余 股数400股。其结果是，如图39(e)所示来决定投资者A、C的中标股数，中 标数决定处理结束。

(实际的中标处理-总额发行方式·混合投标)

接着，说明发行企业选择了总额发行方式、多个投资者进行混合投标的 情况下的案例15～19。将该情况下的实际的中标股价决定处理的流程图示于 图23，将实际的中标股数决定处理的流程图示于图24。比例分配处理与图20 相同。

(实际的中标处理——总额发行方式·混合投标——案例15)

首先，说明案例15。将该案例15的数值数据示于图40。如该图40(a) 所示，在案例15中，募集条件是“发行方式＝总额发行方式”“募集总额 ＝100,000,000日元”“最低投标股价＝100,000日元”。

此外，如图40(b)所示，假设投资者A～C进行投标，投资者A的投标为 “投标方式＝总额投标方式”“投标股价＝200,000日元”“投标总额 ＝70,000,000日元”，投资者B的投标为“投标方式＝股数投标方式”“投标股 价＝200,000日元”“投标股数＝150股”，投资者C的投标为“投标方式＝股数 投标方式”“投标股价＝150,000日元”“投标股数＝300股”，都是“最低容许 购买股数＝无”。

首先，在中标股价决定处理中，用累积投标总额＝0进行初始化后(步骤 SK-1)，如图40(c)所示，选择出示了最高投标股价200,000日元的投资者A、 B(步骤SK-2)。然后，将累积投标金额估算为100,000,000日元(步骤SK- 3～SK-5)。这里，需要对股数投标方式的投资者B估算其投标总额(步骤SK- 4)，所以估算为投标股价20,000日元×投标股数150股＝30,000,000日元。在 此时刻，累积投标总额达到了募集总额100,000,000日元(步骤SK-5、SK-6)， 所以决定为中标股价＝200,000日元(步骤SK-8)，结束中标股价决定处理。

接着，在中标数决定处理中，首先，由于不存在投标了超过中标股价 ＝200,000日元的投标价格的投资者(步骤SL-1)，所以选择投标了与中标股价 ＝200,000日元相同的投标价格的投资者A、B(步骤SL-6)，将这些投资者A、 B作为对象对募集总额100,000,000进行比例分配处理，如图40(d)所示来决 定中标股数。由此，中标数决定处理结束。

(实际的中标处理——总额发行方式·混合投标——案例16)

接着，说明案例16。将该案例16的数值数据示于图41。如该图41(a)(b) 所示，案例16的募集条件及投标条件与案例15大体相同，不同点在于：投 资者B的投标为“投标股价＝190,000日元”“投标股数＝500股”。

首先，在中标股价决定处理中，如图41(c)所示，首先选择投资者A，进 而如图41(d)所示，在步骤SK-2中选择了投资者B的时刻，累积投标总额 164,920,000日元达到了募集总额100,000,000日元，所以中标价格决定为 190,000日元。由此，中标股价决定处理结束。

然后，在中标数决定处理中，在步骤SL-4中如图41(e)所示决定了投资 者A的中标股数后，在步骤SL-7中决定投资者B的中标股数。在此情况下， 决定为(100,000,000日元-70,000,000日元)/190,000日元＝158股(在募集总额的 上限的范围内对散股进行上舍入)。由此，中标数决定处理结束。

(实际的中标处理——总额发行方式·混合投标——案例17)

接着，说明案例17。将该案例17的数值数据示于图42。如该图42(a)(b) 所示，案例17的募集条件及投标条件与案例16大体相同，但是不同点在于： 投资者B的投标为“投标股价＝200,000日元”“投标股数＝500股”。

首先，在中标股价决定处理中，如图42(c)所示，在步骤SK-2中选择了 投资者A、B的时刻，累积投标总额170,000,000日元达到募集总额100,000,000 日元，所以中标价格决定为200,000日元。由此，中标股价决定处理结束。

然后，在中标数决定处理中，在步骤SL-6中选择投标了与中标股价 ＝200,000日元相同的投标价格的投资者A、B，将这些投资者A、B作为对象 对募集总额100,000,000进行比例分配处理，如图42(d)所示来决定中标股数。 由此，中标数决定处理结束。

(实际的中标处理——总额发行方式·混合投标——案例18)

接着，说明案例18。将该案例18的数值数据示于图43。如该图43(a)(b) 所示，案例18的募集条件及投标条件与案例17大体相同，但是不同点在于： 投资者B的投标为“投标股价＝150,000日元”“投标股数＝600股”。

首先，在中标股价决定处理中，如图43(c)所示，在步骤SK-2选择了投 资者A后，如图43(d)所示，逐渐降低中标股价，进而如图43(e)所示，在再 次在步骤SK-2中选择了投资者B、C的时刻，累积投标总额204,900,000日 元达到募集总额100,000,000日元，所以中标价格决定为150,000日元。由此， 中标股价决定处理结束。

然后，在中标数决定处理中，在步骤SL-4中如图43(f)所示决定了投资 者A的中标股数后，在步骤SL-7中向投资者B、C按比例分配剩余金额 30,100,000日元。其结果是，如图43(f)所示来决定投资者B、C的中标股数， 中标数决定处理结束。

(实际的中标处理——总额发行方式·混合投标——案例19)

最后，说明案例19。将该案例19的数值数据示于图44。如该图44(a)(b) 所示，案例19的募集条件及投标条件与案例18大体相同，但是不同点在于： 投资者B的投标为“投标股价＝150,000日元”“投标股数＝100股”，投资者B 的投标为“投标股价＝100,000日元”“投标股数＝300股”。

首先，在中标股价决定处理中，如图44(c)(d)所示，在步骤SK-2中选择 了投资者A后，逐渐降低该中标股价，如图44(e)所示，再次在步骤SK-2中 选择投资者B，进而如图44(f)所示，在步骤SK-2中选择了投资者C的时刻， 累积投标总额110,000,000达到募集总额100,000,000日元，所以中标价格决 定为100,000日元。由此，中标股价决定处理结束。

然后，在中标数决定处理中，在步骤SL-4中如图44(g)所示决定了投资 者A、B的中标股数后，在步骤SL-7中向投资者C按比例分配剩余金额 20,000,000日元。其结果是，如图44(g)所示来决定投资者C的中标股数，中 标数决定处理结束。

(中标处理——中标结果处理)

这样决定了中标股价及中标股数后，进行中标结果处理。将该处理的流 程图示于图25。如该图25所示，首先，将用上述处理得到的中标股价及中 标股数与招标的发行企业的发行企业ID、中标的各投资者的投资者ID关联 而存储到中标信息DB 16(步骤SM-1)。

然后，对发行企业及参加了投标的所有投资者，用电子邮件发送“中标 已结束”的消息、和“请阅览投资历史(待后述)”的消息(步骤SM-2)。这里， 也可以取代“请阅览投资历史(后述)”的消息，或者是与其一起，发送中标结 果阅览画面G4的URL，使得能够容易地参照投资历史。虽然也可以通过该 电子邮件来发送中标股数或中标股价，但是经由互联网来发送这种重要信息 从安全上的观点来看不理想，所以只发送上述内容。在此情况下，为了参照 中标结果阅览画面G4，需要输入投资者ID和口令，所以能够避免与中标结 果有关的信息泄漏给第三者的危险性。

该电子邮件的发送用邮件发送处理部21i的自动发送功能来进行，此时 的电子邮件地址从发行企业信息DB 10及投资者信息DB 11中取得。该电子 邮件被假脱机(スプ一ル)到互联网提供者等未图示的邮件服务器后，可用用 客户装置3、4的电子邮箱31b在任意时刻阅览。由此，发行企业及投资者能 够把握中标结果。

在发送电子邮件后，进行成交报告(步骤SM-3)。具体地说，根据中标股 价及中标股数来估算各投资者的成交金额，形成书信来记载这些中标股价及 中标股数、成交金额、以及从募集信息DB 12得到的缴纳期限，发送到各投 资者。该书信形成及发送可以用公知的任意手段来自动进行。

由此，中标结果处理结束，图17的中标处理结束。

(中标结果阅览画面)

然后，如图11所示，投资者可以从投资者首页，发行企业可以从发行企 业首页，分别阅览中标结果阅览画面G4、G11。即，选择投资者首页或发行 企业首页中所设的规定的链接按钮后，中标结果阅览画面G4、G11的发送请 求被发送到服务器装置1。接收到它的服务器装置1生成包含中标信息DB 16 中存储的中标信息的中标结果阅览画面G4、G11的Web数据，将其发送到 客户装置3、4。然后，该中标结果阅览画面G4、G11被显示在监视器36、 46上，从而投资者或发行企业可以在任意时刻确认中标结果。

此外，该中标结果阅览画面G4包含投资历史，用于让投资者参照中标 结果的历史。该投资历史是包含未上市股票的中标日(与预定中标日相同)、交 易品牌(发行企业的企业名)、中标股价、以及中标股数的一览表。该各信息从 发行企业信息DB 10、募集信息DB 12、或中标信息DB 16取得，作为中标 结果阅览画面G4的Web数据的一部分被发送到客户装置3，显示在监视器 36上。通过参照这种投资历史，投资者能够把握投资结果，能够作为自己投 资管理等的参考。

(FAQ阅览画面)

然后，如图11所示，投资者可以从投资者首页阅览FAQ阅览画面。即， 选择投资者首页中所设的规定的链接按钮后，FAQ阅览画面的发送请求被发 送到服务器装置1。接收到它的服务器装置1生成包含FAQ信息DB 17中存 储的FAQ信息的FAQ阅览画面的Web数据，将其发送到客户装置3。然后， 该FAQ阅览画面被显示在监视器36上，从而投资者可以得到与未上市股票 的交易有关的各种知识。

(IR阅览画面)

此外，如图11所示，投资者可以从投资者首页阅览IR阅览画面。即， 选择投资者首页中所设的规定的链接按钮后，IR阅览画面的发送请求被发送 到服务器装置1。接收到它的服务器装置1生成包含IR信息DB 18中存储的 IR信息的IR阅览画面的Web数据，将其发送到客户装置3。然后，该IR阅 览画面被显示在监视器36上，从而投资者可以将其作为发行企业的IR信息 来知道发行企业的财务状况的推移等。

以上说明了本发明的实施例，但是本发明除了上述实施例以外，也可以 在权利要求书记载的技术思想的范围内用各种不同的实施形态来实施。

例如，本装置、本方法、本媒体也可以同样应用于已经将股票上市的企 业的第三者分配增资、或M&A·商业部门的营业转让。此外，也可以应用于 其他任意交易对象的交易，在此情况下，在上述说明或图中，将“未上市股 票”这一词变为任意“交易对象”，将“股数”变为“商品数”或“服务数”， 将“股价”变为“商品单价”或“服务单价”，将“购买股数”变为“购买数” 等即可。在“募集”中，像交易已上市股票的情况那样，包含“卖出”的概 念。此外，在“募集”或“卖出”中，包含“私募”和“公募”。

此外，在上述实施例中，将投标者限定为会员，但是投标的主要事项可 以任意设定。

此外，在实施例中说明的各处理中，说明为自动进行的处理的全部或一 部分也可以手动进行，或者，说明为手动进行的处理的全部或一部分也可以 用公知的方法来自动进行。

此外，上述文件中或附图中所示的处理过程、控制过程、具体名称、各 种登录数据或包含检索条件等参数的信息除了特别指出的情况之外，都可以 任意变更。

(实施例2)

以下，根据图49～57来说明本发明实施例2的股票交易系统及其方法。

该股票交易系统是会员制系统，采用下述方式：将互联网上构筑的万维 网站点作为交易场所，作为会员的希望购买股票者(投资者)在该站点上在线进 行投标申请，用投标来进行未上市股票的中标。

首先，说明该系统的硬件结构的概略。如图49所示，该股票交易系统 101包括：作为网络的互联网111；连接到互联网111上而且由本系统101的 管理者管理·运营的管理系统101；连接到互联网111上的多个投资者(购买 者)的个人计算机等计算机113；连接到互联网111上而且想利用该系统101 来发行未上市股票的企业(发行者)的服务器114。

在投资者的计算机113及企业的服务器114中安装了浏览器、电子邮件 等应用程序。这些计算机113及服务器114经专用线路或拨号连接线路连接 到互联网111。

管理系统101包括经未图示的防火墙服务器及认证服务器而连接到互联 网111上的WWW(万维网)服务器115，该服务器115提供股票交易万维网站 点116。由此，在互联网111上构筑了股票交易万维网站点116。此外，WWW 服务器114还包括未图示的：各种顾客文件、存储管理数据等的文件服务器、 数据库服务器、及监视工作站。在这些服务器及工作站中，除了万维网站点 115的启动、运营·管理、及更新等所需的应用程序之外，作为通信功能还 安装了电子邮件的应用程序。WWW服务器114经专用线路连接到互联网 111。

由此，投资者及企业都能够在线访问万维网站点115，并且管理者也能 够与投资者113和企业114进行在线通信，能够进行双向通信。

股票交易万维网站点115的管理系统101具有图50所示的站点映射的功 能。通过该站点映射，访问了该站点115的人或公司可以将进入系统画面作 为首页来打开。该首页之后，是除了管理者之外可以只记入作为会员登录了 的使用者(投资者)及发行企业(发行者)的站点区域。

作为会员的使用者可以在进入系统后，打开会员站点首页，可以从该首 页转移到公司概要、会员信息、投标(投标价格)接受信息、投标结束信息、投 标参加历史、投标的说明、会员章程、及FAQ。只在使用者阅览了企业的必 要文件的情况下，才能进行直接的投标申请。根据投标接受信息、投标结束 信息、及投标参加历史来进行各发行者(企业)信息的概略的出示及资料阅览的 确认。该资料阅览确认是通过用PDF形式下载各企业详细信息来形成的。资 料阅览完成后，能够进行投标的申请，在基于拍卖法的投标的结果出来的情 况下，可以访问投标的结果。

此外，发行企业可以在进入系统后打开发行者首页。进而，发行企业可 以从首页访问投标的结果，并且可以依次访问股东一览、各股东信息(与会员 信息相同)。

再者，管理者可以在进入系统后，打开管理者首页，从该首页分别转移 到投标信息的上载功能、访问控制管理及投标管理、以及访问记录阅览画面 的管理。

接着，用图51来说明该股票交易系统中的工作及处理的流程的一例。在 以下说明的事项中，在线通信的处理是在用使用者的计算机113、互联网111、 及管理者的管理系统101之间协同进行的。

首先，本系统采用会员制，所以使用者(个人、法人)需要事先得到会员 ID及认证口令。为了得到它们，使用者将记入了必要事项的申请书例如邮递 给股票交易万维网站点116(以下，称为站点)的管理者(管理公司)，接受审查。 向通过审查的使用者发给会员ID及认证口令。

管理者登录通过审查的使用者，发给会员ID及认证口令，并且对使用者 的属性进行数据化，存储到文件服务器。该属性的参数有：(1)业态(城市银行、 地方银行、信托银行、人寿保险公司、财产损失保险公司、风险投资资本(VC)、 商业法人等)，(2)资本系列(A财阀系、B财阀系、C财阀系等)；(3)基金的特 性(是否可望长期拥有等)，(4)规模(只有资本金xx日元以上，等)，(5)国籍(只 有日本，只有日本和美国，等)，(6)所在地区(关东、关西等)，(7)交易场所(在 会员是银行等的情况下，是其交易场所)等。

此外，对于已完成会员登录的会员，将随时通过调查等来把握会员的投 资需要所得的数据也存储到文件服务器。此时数据化的参数有：(1′)投资者希 望的投资对象(未上市企业)的业态、商业模型，(2′)投资者希望的设立阶段、 规模、财务状况，(3′)投资者希望的企业家的方针、哲学等。

另一方面，想利用该股票交易系统来发行未上市股票的企业(以下，称为 发行者)将事先需要的信息(发行股数、单位股数、中标日等)提供给管理者， 同样进行登录。

成为会员的使用者或尚未进行会员登录的用户经互联网111在线访问股 票交易站点116后，在使用者的计算机113上，显示图52所示的进入系统画 面。成为会员的使用者可以在该进入系统画面上从自己的计算机113输入会 员ID及认证口令。响应该进入系统，管理系统101的股票交易服务器115进 行图51所示的处理。

首先，接受从使用者送来的会员ID及认证口令，判断是否可认证(步骤 S1、S2)。在该判断是“可认证”的情况下，股票交易服务器115将使用者的 属性交给访问控制的处理(步骤S3)。

对于该访问控制，在本实施例中准备了2种形态。第1访问控制的目的 是：将对后述未上市股票的交易进行投标的使用者的范围缩小到反映了发行 者意图的使用者。具体地说，通过股票交易服务器114的访问管理功能，从 文件服务器的存储数据中读出接受的会员ID及认证口令的使用者的属性，将 通过前述参数(1)～(7)来分层管理的使用者(投资者)按期望的条件来分类，控制 可否参加投标，即控制来自使用者的访问。由此，能够消除发行未上市股票 的发行者对不希望的投资者取得股票或吸收合并的担心，也能够预见将来业 务合作的可能性。

第2访问控制的目的是在未上市股票的发行是私募的情况下缩小投标者 的范围。与上述同样，通过股票交易服务器114的访问管理功能，从文件服 务器的存储数据中读出接受的会员ID及认证口令的使用者的属性，从通过前 述参数(1′)～(3′)来分层管理的使用者(投资者)中，选择反映了发行者发行股票 的意图、并且投标的可能性高的使用者(投资者)，向这种使用者优先给予参加 投标(应募投标)的权力。由此，能够将邀请的投资者抑制到人数限制的49名。

这样通过访问控制来缩小使用者的范围后，缩小范围的结果如后所述， 反映到基于“发行企业一览”的列表显示。即，某个使用者可以参加投标(应 募)的发行企业列表被限定为反映了使用者属性和发行企业意图的列表内容。

以上的访问控制(步骤S3)结束后，在使用者的计算机103上，显示包含 会员应确认的信息的画面(步骤S4)。接着，在使用者的计算机103上显示站 点116的顶部(菜单)画面(步骤S5)。

将该顶部画面的一例示于图53。如该图所示，顶部画面的标签至少设有 “主页(ホ一ム)”、“发行企业一览”、“投标”、“投标历史”、“使用方法”、 “会员章程和细则”、“关于FRONTIER证券”、“查询”、“有价证券(ポ一ト フォリオ)·IR”标签，可简单地打开必要的画面。

其中，使用者点击“主页”标签后，可以转移到主要介绍最新信息的页 面。将该主页的画面的一例示于图54。“发行企业一览”标签用于转移到访 问股票交易站点116的会员使用者可投标的发行企业的一览显示页(参照图 55)。“投标”标签使得使用者能够从顶部画面直接只对打开了后述PDF文件 形式的计划书的企业进行投标。“投标历史”标签被点击后，服务器115显示 简历页，表示现在访问的使用者参加(应募)了过去的何种投标，而且投标结果 如何。“使用方法”标签具有转移到该系统使用方法的说明页的功能。“会员 章程和细则”标签用于转移到会员章程和细则的说明页。“关于FRONTIER 证券”标签用于转移到该系统的管理者(管理公司)即网络证券的本公司说明及 进行PR的页面。“查询”标签用于转移到接受使用者查询的页面。“有价 证券·IR”标签具有直接转移到提供与使用者的有价证券及/或IR (Investor Relations，投资者关系)有关的信息的页面的功能。

因此，访问站点116的使用者可以从顶部画面点击期望的标签而直接得 到信息。其中，在参加投标的情况下，必须点击“发行企业一览”标签，一 览显示该使用者可投标的发行企业，确认其计划书。

因此，使用者从自己计算机113的顶部画面选择“发行企业一览”标签， 显示发行企业一览(步骤S6、S7)。将该发行企业一览的一例示于图55。

此时，股票交易服务器115从文件服务器中读出前述访问控制(参照步骤 S3)的处理结果，只显示多个发行企业中的、股票发行的意向与现在正在访问 的使用者的属性一致的发行企业的列表。因此，使用者的属性和企业的意向 不一致的发行企业自动从该发行企业一览中被排除，所以能够消除使用该系 统的发行企业对敌对性的收买或吸收合并的担心，而且能够集中将来可望业 务合作等的投资者，能够安心地对其寄予很高的信任。此外，在发行企业想 进行私募的情况下，也可以自动地将人数限制到49名。在该一览显示中，与 管理者侧的服务器115进行的访问控制联动的发行企业一览在使用者不能直 接看到的地方被缩小范围，所以使用者只能看到可投标的企业列表被显示， 所以投资者不会抱有造作的感觉或不快感。

在该“发行企业一览”列表中，记载了访问的使用者分别可投标的1个 或多个公司名及这些企业的信息提供开始日、投标机构、中标结果决定日、 缴纳日、及备注。

进而，股票交易服务器115接受使用者从自己计算机113上的“发行企 业一览”中选择出的企业名(步骤S8)。该选择出的企业的个别信息作为HTML (HyperText Markup Language，超文本标记语言)文件被显示(公开)(步骤S9)。 在该信息画面上，以适当的布局来显示公司的沿革、目前的资本结构、过去 和现在的财务报表、研发·设备投资计划、资金筹措的目的等项目。这些信 息通过服务器115的信息更新功能始终被更新为最新的版本。因此，通过观 看该公开画面，使用者能够理解自己选择出的企业的现在的实力，并且感受 到将来潜在的增长。

在该各公司的信息公开画面上设有“PDF”(不妨是包含PDF的其他形式) 及“投标画面”按钮。点击“PDF”按钮后，使用者可以用PDF形式来下载 公开信息。下载用的PDF形式只是一例，也可以用其他适当的格式来下载企 业的个别信息。该各公司的公开信息的量多，所以通过这种下载，使用者可 以暂时将线路置于离线状态，仔细研究该信息，研讨是否参加投标。另一方 面，点击“投标画面”按钮后，使用者可以直接转移到参加投标所需的画面。

不管如何，其机制是使用者不经过选择出的各公司的信息公开画面就不 能参加投标，从而能够向使用者可靠地提供研讨投资对象公司的机会，对于 阻止轻率或冲动性的投资很有效。

因此，在使用者点击了“PDF”按钮的情况下，将经服务器15存储到文 件服务器的、选择出的公司的详细信息用PDF(Portable Document Format，可 移植文档格式)形式下载到使用者计算机113(步骤S10、S11)。然后，使用者 可以暂时将线路切换到离线，也可以在线研讨各公司详细信息(步骤S12)。

在判断是上述步骤S10中的“PDF”按钮还是“投标画面”按钮时，在 选择了“投标画面”按钮的情况下，判断为使用者在线阅读、确认各公司详 细信息，因此服务器115显示投标画面(步骤S13)。在如前所述选择了“PDF” 按钮、并从暂时离线状态选择了顶部画面的“投标”标签的情况下(参照步骤 S14～S16)，股票交易服务器115也执行该投标画面的显示处理。

在投标画面上，除了表示“我看了A公司的计划书并研讨的结果是：要 参加该公司的未上市股票的投标”的誓词之外，还记载了投标价格及投标股 数。使用者输入投标价格、投标股数、最低容许购买股数后，自动计算并显 示用投标股数和投标价格的条件成交的情况下的临时成交款。由此，临时成 交款的确认可以当场及时进行。在该投标画面上，即使是已输入的信息，主 要是在点击“投标”按钮前，就能够进行修改及取消。

使用者点击该画面上的“投标”按钮后，输入信息被在线送至服务器115。 由此，能够经服务器115的投标接受功能来参加投标。在该画面上，为了使 使用者在某些情况下中止投标，还设有“取消”按钮，也可以中止投标(步骤 S17)。

在使用者在投标画面上点击了“投标”按钮的情况下，该投标信息(使用 者ID、投标价格、投标股数、最低容许购买股数等)被从使用者计算机113 经由互联网传输到股票交易服务器115，该投标信息由服务器115接受(步骤 S18)。

收到该投标信息的服务器115将该投标信息用电子邮件自动在线发回到 使用者计算机113，再次向使用者发送确认画面，请求确认是否可以接受该 发回的内容(使用者名、使用者ID、投标价格、投标股数、用投标股数和投标 价格的条件成交的情况下的临时成交款等)(步骤S19、S20)。使用者在该确认 画面上点击“OK”按钮后，服务器115认为参加投标完成，向使用者计算机 113发送感谢参加投标的消息(步骤S21)。然而，在使用者在确认画面上点击 了“取消”按钮的情况下，虽然投标信息已被发送到服务器115，但是该参 加投标被取消(步骤S20)。

投标这样完成后，服务器115将投标信息存储到文件服务器，并且进行 必要的数据管理，如更新现在投标的使用者的投标历史等(步骤S22)。

如果在已登录的发行企业中有到达投标日的企业，则服务器115从文件 服务器中读出该企业迄今的所有参加投标数据，根据拍卖法进行投标(步骤 S23、S24)。

该拍卖法如下进行。

作为原则性的一例，假设某个企业的未上市股票的发行股数为1000股， 在对单位股数没有限制的情况下，作为参加投标者的X公司以50万日元投 标700股，Y公司以40万日元投标200股，Z公司以30万日元投标100股， 而W公司以20万日元投标500股。在此情况下，对于补足到1000股的Z公 司将投标价格作为中标价格，只有X公司、Y公司、及Z公司3个公司可以 都以30万日元中标到各自的申请股数700股(X公司)、200股(Y公司)、100 股(Z公司)。

然而，这样正好能够补足发行股数而没有散股，或者对单位股数及最低 容许购买股数没有限制的状态很少，实际上如图56的案例1～6例示的那样(此 外还有各种案例)，存在特殊的案例。对于该特殊的案例，在这里的拍卖中， 在中标价格的投标股数超过发行股数的情况下，原则上用单位股数来进行比 例分配处理(低于单位股数的散股被舍入)。此外，对于剩余的股数，从舍入股 数多的参加者起依次分配最小单位股数。对于舍入股数相同的参加者，通过 抽签来进行分配。其中，在投标时会员(投标参加者)限制了最低容许购买股数 的情况下，对该限制股数优先。

在图示的代表性的例外案例1～6中，根据上述原则进行处理后，投标价 格第3位的A公司及B公司(案例1、2)、或者A公司、B公司及C公司(案 例3～6)按照单位股数及最低容许购买股数限制的有无及数量，分别如四角围 栏所示来中标。在这些案例1～6中，都中标的前2位公司的中标价格是第3 位的投标价格(30万日元)。

在该拍卖处理中，包含中标价格的决定、面向管理者的拍卖的投标信息 的数据分析等及中标会员的股数·成交金额一览表的形成等处理。

投标这样完成，判明中标结果后，用例如电子邮件将该结果发回给所有 投标参加者及发行企业(步骤S25)。该电子邮件被加密发送，由使用者的计算 机113解码接收。该中标结果也可以通过使用者从自己的计算机113访问站 点、观看自己的投标历史来确认。

在中标结果中包含下述信息：能否中标；在能够中标的情况下，其中标 股数、中标价格、成交日、成交金额、交接日、交接方法等；在不能中标的 情况下，作为投标参加者的参考信息的中标价格。

然后，股票交易服务器115通过成交计算功能及成交报告功能，对中标 者进行成交报告·处理(步骤S26)。接着，在适当的时期，进行中标股票的交 接(步骤S27)。

这样，根据本实施例，能够在互联网上开设的股票交易站点16上提供适 合下述未上市股票的股票交易系统：让使用者(投资者)在线参加投标，根据拍 卖法进行投标。

图57示意性地示出以该股票交易系统为中心的工作流程。如该图所示， 该系统利用Web站点系统来开展服务，除了投标系统的功能之外，还包括如 前所述的各种信息及分析·预测服务的提供功能。在该信息的提供服务中， 包含与使用者的有价证券及/或IR有关的信息提供。

此外，未上市股票公司为了发行未上市股票而参加该股票交易系统，也 进行为此的信息提供。另一方面，投资者作为该会员以投资为目的参加该股 票交易系统，进行感兴趣的企业的信息收集。根据收集信息，进行用于投资 的分析·预测，根据其结果来判断投资，进行决策。该决策以参加投标这一 形式来实现，等待股票交易系统侧通过拍卖法进行的投标的结果。如果该结 果是中标，则发行企业能够从市场筹措资金。

即，发行企业能够从市场上的多个投资者那里广泛地以竞争投标这一形 态来筹集资金。能够除去或大幅度缓和以往封闭的交涉·协议方式的弊端， 可靠地避免发行企业和投资者的经济上的牵制关系对股价的决定影响很大这 一事态。因此，即使是将来增长态势看好、但是目前名望低的发行企业，也 能够以有利的股价来发行股票，简化资金筹措。

由此，能够根据整个市场的意志，同时考虑该企业的目前的能力和前途， 将未上市股票的股价决定为合理的值。特别是，通过利用拍卖法，能够提供 广泛地用整个市场来合理地决定股价的新的系统及方法。再者，能够提供新 的股票交易系统及其方法，适合作为连接股票上市日程未定、有前途的风险 投资企业和投资者的渠道。

再者，即使在这样能够用整个市场的判断来决定未上市股票的股价时， 也能够根据对访问站点的控制，将范围缩小到反映发行企业的经营战略上的 意志的投资者来进行资金筹措。

以往，已知有利用互联网来交易未上市股票的系统。然而，该未上市股 票交易系统基本上沿袭了现有的基于封闭的交涉·协议方式的股价决定方式， 不像本发明这样，没有拍卖性，因此不能同时考虑发行企业的立场和前途来 合理地决定股价。在本发明的股票交易系统的情况下，能够通过拍卖来决定 合理的股价，并且根据在投资者和发行企业的立场上除了反映在线处理的过 程、信息提供之外还反映发行企业的经营战略的访问控制来进行资金筹措。

在上述实施例中说明了用一次投标来参加1个交易品牌的投标的形态， 但是本发明的投标也可以是用一次访问来参加多个交易品牌的投标，将本发 明应用于该各个交易品牌。

此外，WWW服务器除了在每次投标时计算表示投标价格的分布、包含 最高投标额和中标额的分布图之外，还可以对投标结果进行数学分析来计算 指标化的数据，而且将其对发行企业、必要时对投资者普遍公开。由此，除 了提供中标额以外，还能够向发行企业提供市场如何看发行企业的信息，在 培养风险投资企业的方面可认为是有益的。同时，对于投资者或一般人来说， 可以提供对其后的投资活动有用的资料。

再者，连接投资者及企业和管理者的管理系统的通信线路不限于互联网， 也可以是基于普通公用线路的计算机通信网。

再者，上述实施例的股票交易系统是以采用会员制的例子来说明的，但 是能够使用本发明的股票交易系统者也可以不必是会员，可以是被发给ID号 和口令的、会员以外的一般人或企业。

再者，本发明的股票交易系统可采用的投标的拍卖法没有限定，当然也 可以是其他类型的拍卖法。

此外，在本发明的股票交易系统中，也可以从以上说明的系统除去进行 拍卖的结构，而代之以在线进行与企业或股票有关的各种信息收集和股票交 易的结构来实施。

本发明不限于上述实施例记载的结构，只要是本领域的技术人员，在不 脱离权利要求的精神的范围内可以更适当的形态来实施。

在本发明中，记录媒体是指在CD-ROM、FD、HD、互联网形式的服务 器·客户机的各种存储器等上记录用于使计算机执行上述股票交易的程序的 构造体。记录媒体中还包含通信媒体。

如上所述，根据本发明，根据募集总数或募集总额、以及投标单价和投 标数或投标总额，对所有中标者自动决定相同的中标价格，并且自动决定所 有投标者的中标数，所以能够根据对各投资者都公正的一定的规则来自动决 定中标价格及中标数，只根据投标者投标的投标单价及投标数来决定交易对 象的股价，进行排除了任意性的客观而且合理的价格形成。

根据下一发明，进行直至满足下述某个早的价格决定条件：直至上述累 积数达到上述募集总数，或者直至结束对所有投标者的估算；将满足该价格 决定条件时作为估算对象的投标者出示的上述投标单价决定为上述中标价 格。因此能够客观而且合理地自动决定中标价格。

根据下一发明，进行直至满足下述某个早的价格决定条件：直至上述累 积额达到上述募集总额，或者直至结束对所有投标者的估算；将满足该价格 决定条件时作为估算对象的投标者出示的投标单价决定为上述中标价格。因 此能够客观而且合理地自动决定中标价格。

根据下一发明，每当进行上述投标数的累积数的估算时，根据该估算的 时刻新成为估算对象的投标者出示的上述投标单价，来重新计算以前累计的 各投标者的投标数，所以随着中标价格的降低，以高投标价格投标的投标者 的投标数增加，所以能够在更有利于以高投标价格投标的投标者的条件下购 买交易对象。此外，在该方式中，倾向于使投标总额高的投标者的中标数多， 而且中标价格容易设定得高，所以在交易对象是未上市股票的情况下，对发 行企业来说，能够抑制股东的增加，而且筹措更多的资金。

根据下一发明，在投标数的累计数不超过上述募集总数的情况下，投标 者的投标数原封不动地成为中标数。因此，在此情况下，能够向各投标者分 配希望数量的交易对象。

根据下一发明，能够按从出示了高投标单价的投标者到出示了低投标单 价的投标者的顺序来优先分配中标数，所以能够合理地鼓励出示高投标单价。 此外，通过对出示了引发超过的投标数的投标者用比例分配来决定中标数， 能够对剩余的中标数，也按照投标数来合理地决定。

根据下一发明，在中标数不是单位数的整数倍的情况下，将该中标数提 高到或降低到单位数的整数倍。因此，能够自动使中标数符合单位数的条件， 特别是在交易股票等有时设定单位数的交易对象的情况下，能够保证交易的 有效性。

根据下一发明，在中标数低于最低容许购买数的情况下，使该中标数为 0。因此，能够自动使中标数符合最低容许购买数的条件，特别是在交易股票 等有时设定最低容许购买数的交易对象的情况下，能够保证交易的有效性。

根据下一发明，在存在多个出示了中标价格以上的相同投标单价的投标 者的情况下，并且在不能用比例分配来决定中标价格的情况下，用抽签从该 多个投标者中选择中标者。因此，即使在多个投标者出示的投标条件相同、 相互难辨优劣的情况下，也能够自动进行中标。在此情况下，能够比人工进 行抽签等情况更迅速地进行中标，特别是在电子交易等要求迅速性的交易中 很有效。此外，由于根据规定条件来自动进行抽签，所以能够保证客观性。

根据下一发明，将与交易对象有关的信息根据投标者经客户装置进行的 请求发送到该客户装置。因此，投标者能够参照与交易对象有关的信息作为 投标研讨时的参考，或者参照自己的信息来进行自己的交易的确认等。

根据下一发明，在投标者未收到与交易对象有关的信息的情况下，例如， 在进行未上市股票的交易的情况下，在投标者为收到计划书的提供的情况下， 该投标者通知的投标单价等不被考虑为中标对象，该投标者不能进行投标。 因此，能够推断性地证明在投标前向投标者出示了计划书，所以能够满足投 标时的法定条件。

根据下一发明，存储与提供信息时的历史有关的信息，根据该信息来判 断有无提供信息。因此，能够自动而且可靠地判断有无向使用者提供信息， 能够更容易而且可靠地满足上述投标时的法定条件。

根据下一发明，根据与投标者有关的信息、和用于选定投标者的基准， 来选定可参与交易对象投标的投标者。因此，在有多个投标者的情况下，能 够自动只选出符合一定条件的投标者。

根据下一发明，根据投标者通知的投标单价和投标数，来计算该投标者 对上述交易对象进行中标的情况下的交易金额，将该交易金额通知给投标者。 因此，例如在股票交易的情况下，投标者能够知道自己的成交金额，能够容 易而且可靠地进行投标内容的确认等。

根据下一发明，根据募集股数或募集总额、以及投标股价和投标股数或 投标总额，来自动决定中标股价及中标股数。因此，能够客观而且合理地进 行没有交易业绩、难以决定价格的未上市股票的交易，能够构筑公平、可靠 性高的未上市股票的交易系统。

根据下一发明，通过将计划书出示给投标者，能够自动满足股票交易中 法律上的要求，或者通过提供IR(Investor Relations，投资者关系)，能够由发 行股票的发行企业向作为投标者的投资者积极进行信息公开。

根据下一发明，通过将投资历史提供给投资者，能够辅助投资者的投资 管理。

根据下一发明，能够选择性地输入投标单价和投标数、或投标单价和投 标总额中的某一个，将输入的投标单价和投标数、或投标单价和投标总额发 送到交易信息处理装置。因此，通过输入投标单价和投标数，能够进行股数 投标方式的投标，而通过输入投标单价和投标总额，能够进行总额投标方式 的投标。即，投标者能够按照自己的希望来选择股数投标方式和总额投标方 式，能够以最适合自己需要的投标方式来进行投标。

根据下一发明，能够选择性地输入投标股价和投标股数、或投标股价和 投标总额中的某一个，对未上市股票进行投标。

根据下一发明，根据募集股数或募集总额、以及投标股价和投标股数或 投标总额，来自动决定中标股价及中标股数。因此，能够客观而且合理地进 行没有交易业绩、难以决定价格的未上市股票的交易，能够构筑公平、可靠 性高的未上市股票的交易系统。

                      产业上的可利用性

如上所述，本发明的交易信息处理装置、交易终端装置、及交易信息处 理方法、记录媒体可用作以电子方式来进行各种商品或服务的交易的电子交 易系统，特别适于交易业绩少、难以决定价格的商品或服务的电子交易系统。