A.技术领域

本发明一般地涉及商品的电子交易，其中商品包括可以用数量和 /或价格交易的任何东西。特别地，本发明向交易商提供一种通用且 有效的电子差价(spread)交易工具，以当同时或彼此协力买卖相同或 相似种类的商品时使用。

B.背景技术

随着世界交易所从公开叫价转变为电子交易，越来越多的交易商 通过计算机参与市场。电子交易所通过允许具有计算机和到交易所的 连接的任何人直接在交易所中进行交易来扩展直接存取。现在交易商 使用在他们的桌面上创建专用的交互式交易屏的软件。可供交易商使 用的特征的范围和属性根据正在运行的具体软件应用而变化。交易所 电子战略开发过程中开放接口的安装意味着，用户可以依赖于他们的 交易风格和内部需求选择他们进入交易所的方法。电子交易屏使得交 易商能够输入并执行委托，获得市场报价，以及创建并监控持仓量， 同时执行以前在交易所的交易场地上使用的各种交易战略。并入电子 市场中的这些战略提高提高电子交易的速度，准确性，并最终提高获 利能力。一种这种交易战略是差价交易。

差价交易简单地就是同时买一种商品和卖另一种商品。但是，作 为真正的差价交易，必须存在某种原因以相信，引起一个合约中价格 变动的条件也将引起另一个合约中的价格变动。差价交易是保护持仓 量的过程，其中通过开盘买卖相关产品的相抵持仓来进行投资，以减 小不利价格变动的风险。例如，交易商可能以不同的履约价格和/或 终止日期同时买卖相同种类的两项期权。典型地，差价交易用来描述 在市场中开盘买卖以抵销“多头部位”的“空头部位”。多头部位是 交易商以特定的价格买入一种商品，意图以较高的价格卖出该商品的 交易部位。空头部位是交易商首先实际地卖出商品，意图随后以较低 的价格买入该商品的交易部位。当交易股票时，交易商首先将通过借 入股票并卖出它们来卖空。随后他将(有希望以较低的价格)买回相 同的股票来替代他早先卖出的股票。如果交易期货，空头部位可能实 际上需要一个约定，即以某种(高)价格卖出商品(例如谷物，大 豆，期货合约本身等)，并且以给出的(较低)价格买入相同商品或 同等商品。

经常，交易商将使用差价交易来交易公债或其他债务证券的收益 曲线。典型地，随着债券期限增加，收益成比例地增加。该现象可以 在两个轴(价格或收益和时间)上制图，以形成“收益曲线”。收益 曲线经常以最短期债券的收益率开始，并朝向较长期债券延伸。它反 映出市场关于暗指的通货膨胀/通货紧缩，偿债能力，经济和财政活 动以及其他市场力的观点。当实际的收益曲线不成比例时，交易商可 能在不同的到期日多头或卖空，以获取利益并管理他们的风险。收益 曲线标出定息债券相对于其偿还时间(到期日)的现期收益，并且使 得投资者能够比较给定时间的短期，中期和长期债券的收益。如果短 期收益率低于长期，称作正收益曲线。如果短期收益率较高，称作 负，或者反收益曲线。如果几乎没有差别，称作平收益曲线。

                      发明内容

本发明可以概括为一种在电子显示设备上显示多种商品的市场深 度的方法，商品包括锚定商品和非锚定商品，其中该方法包括动态地 显示商品市场中的多个买入和卖出，静态地显示与那些多个买入和卖 出相对应的价格，其中买入和卖出和与其对应的价格对齐显示，与锚 定商品的期望价格水平相对应且对齐地显示锚定可视指示器，与非锚 定商品的价格水平相对应且对齐地显示价格水平指示器。非锚定商品 中价格水平指示器的价格水平基于锚定商品的所述期望价格水平来确 定。

在本发明另一种实施方案中，价格水平指示器也包括与非锚定商 品的第一价格水平相对应且对齐的第一可视指示器和与非锚定商品的 第二价格水平相对应且对齐的第二可视指示器。

而且，本发明包括一种使用图形用户界面和用户输入设备，便于 在包括锚定商品和非锚定商品的多种商品之间差价交易的方法，其中 该方法包括：通过动态显示商品的多个买入和卖出，包括商品的买入 和卖出数量，和对齐地静态显示与其对应的价格，来显示在市场中交 易的那些商品的市场深度，确定锚定商品的期望价格水平，与锚定商 品的期望价格水平相对应且对齐地显示锚定可视指示器，基于锚定商 品的期望价格水平确定非锚定商品的价格水平，与非锚定商品的确定 的价格水平相对应且对齐地显示价格水平指示器，允许通过使用定位 于锚定商品市场中买入和卖出的动态显示中的区域上的用户输入设备 的指针而发出的用户设备的单个动作，来发出锚定商品的交易委托， 允许通过使用定位于非锚定商品市场中买入和卖出的动态显示中的区 域上的用户设备的指针而发出的用户设备的单个动作，来发出非锚定 商品的交易委托。当指针位于价格水平指示器的位置时发出单个动作 允许发出差价交易。

在这里更详细描述的这些实施方案和其他实施方案向交易商提供 在电子交易所中发出从而执行商品交易委托的提高的有效性和通用 性。本发明的其他特征和优点将从下面的详细描述中对本领域技术人 员变得明白。但是，应当理解，当指示本发明的优选实施方案时，详 细描述和具体实施例作为例示而不是限制来给出。可以不背离本发明 的本质在本发明的范围内做各种改变和修改，并且本发明包括所有这 些修改。

                      附图说明

当参考下面的详细描述和附随附图时，本发明的前述优点和特征 将变得明白，其中：

图1说明本发明优选实施方案中使用的两个水银柱显示窗格；

图2说明本发明中使用的、用于使用户可以输入各种参数的两个 附加显示窗格；

图3说明用于辅助显示和输入参数的公共窗格；

图4是说明使用本发明的方法的流程图；

图5说明本发明优选实施方案的完整显示；

图6说明本发明的范围指示器特征；

图7说明锚定商品和非锚定商品之间价格差距的实例计算；

图8说明根据本发明特征的差价市场显示；

图9说明两种商品的市场深度的一部分；

图10说明两种商品的交易量和交易价格的一部分；以及

图11说明根据本发明特征的已交易差价显示。

                   具体实施方式

本发明(“差价工具”)建立在由2000年6月9日申请的美国 专利申请09/590,692号(“基于点击的市场深度直观网格显示交 易”)的所有人提交的在先发明的技术革新上，在此引入其内容作为 参考。如上述申请所阐述的，直观网格显示(也称为“水银柱显 示”)的优选实施方案是给定商品的价格的静态垂直列，买入和卖出 数量动态地显示在价格列旁边的垂直列中并且与相应的买入和卖出价 格对齐。本申请也描述一种使用这种显示来发出交易委托的方法和系 统。

如参考附图所描述的，本发明提供显示和交易的方法，其更加便 于市场中多种商品之间的差价交易。本发明的差价交易工具处理多种 交易显示，并且特别适合于以水银柱显示的方式使用，水银柱显示在 垂直或水平面上显示市场深度，市场深度随着市场价格的波动逻辑上 跨越该平面上下、左右波动。

差价工具使用这里描述的图形用户界面(水银柱显示)，并且增 加新的特征以便于差价交易。差价工具使交易商能够根据一个或多个 市场的产品定价来定义和管理交易时机。该特征将并排放置两个水银 柱显示风格窗格，每个窗格用作差价交易中的一个立柱(leg)。通过显 示交易商差价交易的两条立柱的市场深度和市场走向，它将显示交易 商可以动作的时机。差价工具基于立柱之间的每日净差额差价，并且 保持在水银柱显示窗口中当前可用的相同功能性，同时增加用来指示 价格点的市场列。

在一个方面，本发明克服现有交易系统的缺点并且同时显示相关 商品的买卖时机。差价交易形成比较两个部分的持仓量，每个部分可 以从相反方向的价格变动中获益。按照买卖委托，这些部分被输入并 且可以同时执行，希望(1)限制风险，或者(2)通过在价格而不是 现行差价市场价格上走动(整个持仓量的组成部分的单独执行)，来 从价格关系的变动中受益。

如在这里所描述的，差价交易使交易商能够对冲因市场逆着交易 商的持仓量变动而应当引起的市场损失。基本上，对冲是为了减小不 利价格变动的风险、通过开盘买卖相关产品的相抵持仓而做的投资。 差价交易通常是一种交易风格，其使得交易商能够通过交易同等水平 的同等商品来限制他们开盘买卖商品的持仓量的风险。差价交易目的 在于限制交易商可能招致的潜在损失的量。但是，通过同时交易(买 卖)类似的商品，从而用空头部位抵销多头部位或者相反，交易商也 可能限制他们的获利性(能够获得的最大量)。

本电子差价交易工具通过向交易商显示应当在哪里(以什么价 格)发出委托，使用由交易商选择的各种设置，来计算交易商在相关 商品的同时买和/或卖中可以使用的范围(差价)。在本发明中的差 价计算过程中使用的设置包括：比率，锚，时点价(Price Points On)，乘数，结算，和时期价(Spread Price Point Values)(2买和2 卖)。交易商必须指定一种商品作为“锚定(anchor)”合约，该合约 是买卖水平基于的合约。然后，交易商需要从‘时点价’显示中选择 一个选项并且也选择每种商品的价格之间的比率。另外，他需要为他 期望的差价持仓量设置时期价。然后，本发明将根据每种商品的适当 价格行自动地在水银柱显示上设置指示器(标记)，以引导交易商进 入市场。由交易商输入的预先确定的比率和值确定价格标记放置的位 置。价格标记向交易商给出他的预期持仓量的可视显示，并且基于他 进入锚定商品的市场的位置，向交易商显示他应当在哪里发出非锚定 商品的委托，以获得他期望的差价。

虽然交易商可能同时交易多于两种商品来进行差价交易，并且本 发明将允许无穷大数目的商品在差价交易中交易，但是为了一致性和 容易阅读，我们将我们的实施例和描述限制为涉及两种商品的差价交 易。另外，虽然本发明的优选实施方案要求市场中价格的垂直显示， 它们也能够水平地或者以其他方法来显示，正如水银柱显示可以以多 种方法来显示一样。

在优选实施方案中，当差价工具被首次调用时，包括五个窗格的 窗口将显示在交易商的工作站上。根据本发明的典型显示在图5中说 明。

在优选实施方案中，本发明在计算机或电子终端上实现。该计算 机能够直接或间接(使用中间设备)与交易所通信，以接收和发送市 场，商品，和交易委托信息。它能够与交易商交互来产生发送到交易 所的交易委托的内容和特征。可以想象，本发明的系统可以在具有执 行在这里描述的功能的处理能力的任何现有和未来终端或设备上实 现。本发明的范围并不由所使用的终端或设备的类型来限制。此外， 在发出交易委托的上下文中，作为用户输入和与终端显示交互的装置 的鼠标的单击是用户单个动作的一个实例。虽然鼠标点击描述交互的 优选模式，本发明的范围并不局限于作为输入设备的鼠标的使用或者 局限于作为用户单个动作的鼠标按键的点击。相反，由用户在短时间 内发出的任何动作，包括鼠标按键或其他输入设备，例如键盘，光 笔，或多种其他装置的一次或多次点击，对本发明来说都当作用户的 单个动作。

本发明包括“市场深度(market depth)”的显示并且使交易商能 够观察一种或多种商品的市场深度并在商品的市场深度范围内执行交 易。市场深度定义为市场中现时买入和卖出价格和数量的买卖盘记 录。换句话说，市场深度是进入到除内幕市场之外市场的每个买入和 卖出。对于交易的商品，“内幕市场”是最高的买入价格和最低的卖 出价格。

交易所发送价格，委托和成交信息到交易所上的每个交易商。本 发明处理该信息，并且通过简单的算法和到理论网格程序中位置的映 射表，或者使用将数据映射到屏幕的任何其他同等映射技术来映射该 信息。这种信息到屏幕网格的物理映射可以通过本领域技术人员已知 的任何技术来完成。本发明并不由用来将数据映射到屏幕显示的方法 限制。

本发明可以显示多深的市场深度依赖于交易所提供多少市场深 度。一些交易所提供无穷的市场深度，而其他交易所不提供市场深度 或者仅提供一些不照内幕市价的委托。本发明的用户也可以选择在他 的屏幕上显示多深的市场深度。

在本发明的优选实施方案中，差价工具窗口包括五个窗格。这些 如图1-3说明。两个窗格(每个立柱一个)反映水银柱显示屏幕，另 外两个窗格用作水银柱显示窗格的附属物并且包括多个输入区，并且 第五个窗格作为公共标题(header)窗格显示，包括总体上关于差价的 用户输入区。下面的段落将提供这些输入区(设置)的说明和示例。

为了启动本发明并开始差价交易，交易商将选择同等的 (comparable)商品(例如FGBM和FGBL)，这两种商品在所选交易 所的市场中的当前运营交易将在差价工具窗口中两个并列的水银柱显 示窗格101和102上显示。每个窗格构成差价的一个立柱并且包括买 入列111，112，卖出列131，132，价格列121，122，最后交易量列 141，142，用于指定交易商的现时买入151、现时发盘161、和价格 水平指示器152、162的列。由本发明使用交易商输入的数据计算的 价格水平指示器将向交易商提供基于他指定的比率他应当执行交易的 位置的可视表示。另外，在每条立柱上存在有包含混杂信息例如持仓 净额175，176和委托数量173，174的列171，172。委托数量是当 该立柱的下一个委托输入时将使用的数量。非锚定数量可以手工输入 或自动载入，并且如下计算：(锚定立柱的持仓净额/锚定立柱的比 率)×(非锚定比率)-(非锚定立柱的持仓净额)。持仓净额是拥 有的(多头)和负债的(空头)债券总数之间的差。

加到水银柱显示窗格上的两个窗格(每个立柱一个)(图2) 201，202提供在计算价格水平指示器中使用的输入区。前述输入区 包括锚203，204，比率205，206，乘数207，208，变动209，210， 收盘211，212，结算213，214，和产品名称215，216。运行本发明 的交易商具有通过简单地选取两个互斥锚定复选框203，204中的一 个来选择任意一个立柱作为锚定合约的选择权。买卖水平将基于锚定 合约，并且差价点指示器的位置将为非锚定合约而计算。在优选实施 方案中，当差价工具被首次调用时，在窗口左侧显示的合约将默认为 锚定合约。本发明包括两个文字框205，206，用于为差价输入比 率。在两个值中，一个应用于每个单独的立柱。例如，如果用户为第 一立柱输入5而为第二立柱输入3，那么比率为5∶-3。该比率应用于 每个立柱的持仓净额。例如，如果交易商想要保持该比率，并且当前 多头5个第一立柱合约，那么该交易商应当空头3个第二立柱合约。 交易商想要确定他认为捕捉到两种产品之间的波动关系的数量比率。 产品价格在短期内急剧上升或下降的趋势为它的波动性。交易商想要 取得有利于最小波动产品的比率的内部消息。

交易商确定乘数207，208，以根据价位和货币差额来均衡产 品。例如，如果一种产品以欧元标价而另一种产品以美元标价，乘数 特征将用于将两种产品转换成统一的货币(例如都以美元标价)。结 算文字框213，214显示在给定交易盘结束时给定产品的最后交易的 价格。如果结算值不由交易所给出，那么收盘值211，212将被使用 并且出现在每条立柱上的收盘文字框中。本发明的变动文字框209， 210显示差价的每条立柱的净差额，并且通过最后交易(现时)价格 减去结算价格来计算。

图3中所示的公共窗格包括参与确定差价价格指示器的位置的几 个用户输入区。这些区包括时点价310，自动载入320，现时350， 和差价的时期价330。时点价区应用于锚定合约，并且使交易商能够 选择用来确定另一个立柱的价格点的定价方法。时点价310选项包括 最佳买入/发盘311(来自市场)，最佳运营312(使用来自锚定合约 的交易商最佳运营委托来确定另一立柱的买卖价格点)，和手工输入 313(用户手工地选择锚定合约的买和/或卖的价格点)。时期价330 指示交易商愿意买卖差价的范围。两个文字框331，332用于买入 点，而两个文字框333，334用于卖出点。作为实例，买入价格水平 可以是-15和-1，而卖出价格水平可以设为6和21。-15和-1价格水 平表示，理想地当时期价为-15时交易商愿意买入差价，而在-1时也 乐于买入差价。在本上下文中买入差价意味着购买锚定立柱。类似 地，6和21价格水平表示，理想地当时期价为21时交易商愿意卖出 差价，而在6时也乐于卖出差价。在本上下文中卖出差价意味着卖出 锚定立柱。

本发明的自动载入特征将基于持仓净额的变动自动地更新非锚定 立柱的委托数量。公共窗格301的现时350特征是差价的乘积，并且 使用来自两个立柱中每个立柱的现时信息来计算。差价的当前值基于 两个立柱的净差额，并且通过将立柱1的比率乘以立柱1的净差额加 上立柱2的比率乘以立柱2的净差额来计算。当前时期价＝(立柱1 比率*立柱1净差额)+(立柱2比率*立柱2净差额)。

计算差价

本发明通过计算市场中的差价以便于差价交易，该差价再由交易 商使用以买入一个合约并且卖出另一个合约。通过计算然后显示价格 水平指示器，本发明向交易商提供基于其指定的比率他应当在哪里交 易的说明。价格水平指示器的计算基于由交易商输入的各种数据，包 括净差额，时期价和比率。下面的等式和实例用来说明计算本发明中 的价格水平指示器的位置的方法。

影响价格水平指示器的计算的几个值之一是净差额。净差额通过 一个立柱的理论最后交易价格减去该立柱的结算价格来计算。理论最 后交易价格等于‘时点价’指示器所处位置的价格。在从导致锚定立 柱指示器的显示的‘时点价’选项(最佳买入/发盘，最佳运营，手 工输入)中选择时，交易商基本上问下面的问题，即“(理论上)如 果我在锚定立柱上以该价格交易，那么在相应的立柱上我想要在哪里 交易？”使用图1-3的价格，并且假设交易商进入锚定商品买入方的 市场，9224的结算价格从该立柱9220的理论最后交易价格180(在 买入列111中)中减去，达到-4的净差额。等式如下：

一条立柱的净差额＝该立柱的理论最后交易价格-该立柱的结算 价格[等式1]

买卖价格水平指示器的计算，每个都是基于时期价的两部分处理 方法。再次参考图1，交易商进入市场，现时价格为9220。当交易商 进入锚定立柱的买入方的市场时，本发明将为非锚定立柱上的发盘/ 卖出方计算价格水平指示器。存在有可以用来计算非锚定价格水平指 示器的多种公式。典型地，这些公式将包括下面在等式2中描述的因 素的一个或多个。在本发明的优选实施方案中，时期价(331-334) 将减去锚定立柱的比率(205)与锚定立柱的净差额(参见等式1) 的乘积。然后，该结果除以非锚定立柱的比率(206)。等式如下：

非锚定价格水平指示器＝(时期价-(锚定立柱比率*锚定立柱 净差额))/非锚定立柱比率[等式2]

指示器显示在其位置的实际价格通过由上面的等式确定的价格水 平指示器值加上该立柱的结算价格来计算。因此，在上面的实例中， (-15-(5*-4))/(-3)＝-1.6666(舍入为-2)。注意：小数将被化整(例如 1.6666舍入为2)。

然后，作为有色标记(185)出现的第一价格水平指示器将在非 锚定立柱上紧挨着适当价格水平显示。在这种情况下，因为计算等 于-2，价格水平指示器(185)将出现在非锚定立柱上比结算价格小2 的9865处。

第二价格水平指示器(186)以相同的方法计算，除了使用‘买 入’时期价-1(332)代替-15(331)的时期价之外。该第二价格水平 指示器的计算如下：

(-1-(5*-4))/-3＝-6.3333(舍入为-6)。

与第一价格水平指示器一样，第二指示器将作为有色标记 (186)出现在第二立柱上比非锚定立柱上的结算价格(214)小6的 9861处。因此，范围将是9865～9861，如图1列162中所示。

为了计算非锚定立柱买入方的范围，将使用与上面使用的那些计 算相同的计算，除了‘卖出’时期价21(333)和6(334)将代替等 式中的‘买入’时期价-15和-1，并且净差额将使用来自锚定立柱的 发盘列131的理论最后交易价格181来计算，在上面的实例中该理论 最后交易价格181是9221。如图1中列152所示，这导致非锚定商 品的买入方的范围为9860(183)～9855(184)。

由发明者研制的电子差价交易工具帮助交易商保护持仓量的过 程，其中通过开盘买卖相关产品的相抵持仓来进行投资，以减小不利 价格变动的风险。由本发明所定义的差价交易过程在图4中所示。当 交易工具被调用时过程开始，并且交易商具有在其显示器上显示的市 场(步骤402)。如本发明所指示的，交易商应当具有在差价工具应 用程序窗口中显示的至少两个相关交易窗格。窗格之间的关系可能是 同等商品的显示，同一商品但是来自不同交易所的显示，或者某种其 他关系。

为了开始差价交易，在步骤404中，交易商将指定一个立柱(委 托)作为锚定’商品。接下来，在步骤406中，交易商将输入代表 商品之间关系的比率，其中分子代表锚定商品而分母代表第二商品 (差价交易的另一立柱)。

再次参考图4，然后在步骤410中交易商将从‘时点价’类别中 选择一个选项(自动载入块428，430和408将随后讨论)，步骤 410将依赖于由交易商选择的选项将有色标记放置在与市场中特定价 格相对应的锚定立柱的单个列(图1中的151，161)中。如果选择 最佳买入/发盘(步骤412)，标记将紧挨着当前市场中的最佳买入和 当前市场中的最佳发盘而出现(步骤422)。返回参考图1，‘最佳 买入’将是9220并且‘最佳发盘’将是9221。如果选择最佳运营 (步骤414)，并且如果在步骤420中确定交易商具有运营委托，那 么标记将紧挨着该特定交易商当前在市场中具有的最佳现时买卖而出 现(步骤424)。如果(步骤420)确定没有运营委托，那么标记将 放置在最佳买入/发盘处(步骤422)。手工输入选项(步骤416)， 其在步骤414中没有选择最佳运营时可用，使交易商能够紧挨着市场 中可获得的任何价格水平放置标记(步骤426)。如果在这里更详细 描述的自动载入特征被启动(步骤428)，那么在步骤430中，非锚 定立柱的数量将自动更新。如果它没有启动，那么将使用用户的输入 值。

在从时点价选项中选择之后，方法继续到步骤432，其中交易商 将向‘时期价’框330中输入值。总共有四个框，两个指定为‘买 入’点331，332并且两个指定为‘卖出’点333，334。除了时点价 (步骤410)和时期价步骤432之外，交易商也可以选择是否启动自 动载入选项，该选项如步骤408所示但是可以在任何时候启动。

如上所讨论的，步骤434中的乘数起通过将两种产品转换成统一 的货币(例如都以美元表示)或者相同的价位值来均衡以不同货币 (例如欧元和美元)或不同价位值交易的产品的功能。该功能嵌入在 乘数中，因此不需要交易商介入或输入，虽然它可以手工地以及自动 地实现。正如乘数具有自动输入特征一样，结算213，214，收盘 211，212和变动功能209，210也具有自动输入特征。结算特征是在 给定交易盘结束时最后交易的价格，并且由交易所来提供。如果结算 没有由特定的交易所来提供，那么使用收盘价格(来自前一天的收盘 价)。变动(净差额)也如上所述自动计算。

一旦公共窗格(图1)和附加到水银柱显示的两个窗格(图2和 3)的输入区填满之后，本发明就能够计算价格水平指示器。在步骤 438中，本发明将合并来自上述三个窗格的参数，以计算第二立柱中 可获得的商品的买和/卖方的价格水平指示器。价格水平指示器将出 现在非锚定立柱中，并且将作为两个有色标记显示，非常像用来指定 时点价选择的那些标记。两个指示器(标记)将代表当用户试图交易 第二，非锚定立柱时用户应当瞄准的价格范围。这些标记是简单的引 导，并且用户没有对他以所指示水平之外的价格水平交易的能力做任 何限制。

自动载入

由发明者研制的‘自动载入’特征在交易商进入具有(他决定 的)许多合约的市场，然后试图买或卖具体数量的那些合约之后启 动。本发明将自动地设置(第二立柱上)非锚定合约174的委托数 量，当锚定175合约中的用户持仓净额变化时。基于由交易商指定的 差价比率(205，206)和现时持仓量，本发明将计算并填充非锚定立 柱的委托数量区174。交易商的持仓净额是交易商在所选商品上的现 时持仓量(根据购买的合约数量)。换句话说，如果交易商买入一种 商品比他卖出该商品多10个合约，他的持仓净额值将是10。类似 地，如果该同一交易商卖出比他买入多10个合约，他的持仓净额将 是值-10。

现在参考图5，其说明上面提到的差价交易工具的所有五个显示 窗格并且包括关于图1-3列出的元素。为了说明本自动载入特征，设 想交易商试图购买100个FGBM合约，如元素510所示。FGBL 216 是用作与交易商在FGBM 215中锚定商品相对的非锚定商品的相关 商品。FGBM/FGBL差价当前设为元素205和206中所示的比率 5∶3，并且交易商在任何一个合约中都不持有任何持仓量。如果100 个期望合约中50个在市场中对销并且成交(配对；参见元素 173)，系统将计算FGBL的数量以保持在205和206中设置的比率 5∶3，并且在这种情况下，自动地设置为30(参见元素174)，从而 节省交易商做下一个非锚定立柱交易的关键时间，因为该交易的数量 不需要手工设置并且用户可以使用仅仅单次鼠标点击来发出委托。如 果剩余的50个FGBM合约成交，那么本发明自动地将FGBL的委托 数量从30变成60，从而使用户准备抵销100个FGBM的多头，并 且在他下一个非锚定委托之后满足5∶3比率差价。

自动载入特征也将载入非锚定委托数量中的部分数量。这些部分 数量是不是锚定边的比率的整数倍的数量。这帮助引导交易商获得最 后的全部差价。全部差价是期望比率被完全保持的差价。当交易商累 积全部比率数量而不是部分数量时，全部差价出现。例如，当期望比 率为5∶3时，全部差价将是50多头∶30空头或者25多头∶15空头。如 果自动载入特征等待交易商累积锚定边上的全部比率数量，这可能使 得交易商错过对冲其持仓量的机会。通过向交易商提供更多即时量， 将有助于交易商一次一点地对冲其持仓量。

例如，如果交易商在比率框205和206中输入数字以产生比率 4∶3，自动载入新方法将不需要交易商在填充非锚定委托数量之前获 得锚定合约的4的持仓净额。如果交易商正在运营锚定上的四个合 约，但是成交了三个，本发明将不需要另外的一个委托成交，相反它 将基于锚定中的三个成交合约来计算非锚定的委托数量并且用成比例 的量来填充窗口174。表格1说明当部分成交发生在锚定合约中时， 如何成交非锚定交易数量。如所示，非锚定委托数量根据设置的比率 与锚定商品中的现时持仓净额成比例，并且修改为最接近的整数。

表格1 锚定的现时(净)持仓量 非锚定的自动载入数量 1  1(1*3/4) 2  2(2*3/4) 3  2(3*3/4) 4  3(4*3/4) 5  4(5*3/4) 6  5(6*3/4) 7  5(7*3/4) 8  6(8*3/4)

在发明的本特征中，交易不是必定在第二立柱中发生，并且交易 不会自动地发送到市场。而是差价的每个立柱的委托数量仅仅被计算 并放置在委托数量窗口174中。对于将发送到市场的真实委托(以计 算的数量)，交易商将使用水银柱显示应用程序的委托输入功能。

价格水平指示器

由发明者研制的‘价格水平指示器’特征提供交易商可以设置差 价的买卖价格点的一种方法。再次参考图5，价格水平指示器作为有 色标记511-516显示，并且出现在从‘买入’111，112，‘发盘’ 131，132和‘价格’121，122列中分离的列中的每个合约中。标记 在锚定合约中的位置帮助确定标记在非锚定合约(立柱)中的位置。 它们的确切位置基于所选择的‘时点价’310。如果选择最佳买入/发 盘311模式，并且市场中的委托随着新的委托发出并成交而继续变 化，标记511，512将跟随最佳买入/发盘价格或者随着最佳买入/发盘 价格移动。如果选择最佳运营312，锚定立柱上的标记511，512将 保持在交易商在市场中的最佳运营买入和发盘处。如果选择手工输入 313，用户将能够手工地选择他选择的买卖价格点。不管使用哪种方 法，本发明将使用与标记511和512相对应的锚定价格点，来计算价 格水平指示器在非锚定合约中的位置513-516。例如，如果交易商选 择最佳运营310并且进入市场，并且在另一个立柱的买入方151上成 交，标记511将显示在他成交的价格处以及相应立柱的卖出(发盘) 方162上计算的价格水平指示器价格515或516的每个端。类似地， 如果交易商在一个立柱的卖出(发盘)方161上进入市场，标记将显 示在他进入市场512的点以及相应合约的买入方152上的每个差价价 格513或514点。

如基于由交易商选择的‘时点价’310选项一样，价格水平指示 器的位置依赖于交易商具有或不具有锚定立柱上的完全对冲持仓量。 换句话说，如果保持交易商的指定比率，价格水平指示器将仅保持在 最佳买入/发盘311，最佳运营312，或手工输入价格313处。例如， 如果交易商具有设置在205/206中的比率5∶3，并且他买入(成交)5 个合约，系统计算出他将需要卖出3个合约，以完全地对冲(从而保 持标记位于‘时点价’价格处)。类似地，如果该交易商买入10个 合约，他将需要卖出6个合约。如果交易商仅成交比率一边上的委 托，他将不能对冲，并且价格水平指示器511，512的位置将不位于 ‘时点价’310价格处，代替地将位于成交未对冲持仓量的最后交易 价格平均价格处。例如，如果交易商选择最佳买入/发盘311，并且最 佳买入是列121中的价格9221，那么标记511将位于9221。如果该 交易商(具有205，206中的比率5∶3)以9224的价格买入5个，但 是在非锚定上没有卖出，标记511将位于列121中的价格9224处。 另外，交易商也能够继续买入多个合约而不卖出。在这种情况下，价 格水平指示器将位于那些成交的买入委托的平均价格水平处。例如， 上面讨论的交易商可能通过以列121中的价格9222买入5个合约来 开始。然后他可能以列121中的价格9224再买入5个，并且以价格 9226再买入5个。那么，价格水平指示器511将位于这三个独立的 买入委托的加权平均价格处，即9224。例如，假设成交这三个买入 委托之后，交易商成交非锚定商品中量为3的卖出委托。那么，这将 对冲第一委托(9222)，并且计算加权平均，使得水平指示器511现 在位于另外两个委托，9224和9226的加权平均处，即9225。

如上所讨论，存在有确定标记在非锚定合约中的位置所涉及的几 个因素，包括比率，时点价选择，净差额，和时期价。这些因素用来 计算价格水平指示器，从而确定标记在非锚定合约上的位置。

本发明让交易商建立两个不同的‘买入’水平331，332和两个 不同的‘卖出’水平333，334，它们构成交易商想要买卖差价的价 格范围。例如，假设交易商在331和332中将‘买入’时期价设置 为-15和-1，并且在333和334中将‘卖出’时期价设置为21和6。 “-15”和“-1”的‘买入’时期价331，332表示，理想地当时期价 为-15时交易商愿意买入差价，而在-1时也乐于买入差价。在本上下 文中买入差价意味着购买锚定立柱。类似地，“21”和“6”的‘卖 出’时期价333或334表示，理想地当时期价为21时交易商愿意卖 出差价，而在6时也乐于卖出差价。在本上下文中卖出差价意味着卖 出锚定立柱。

范围指示

由发明者研制的图6中所示的‘范围指示’特征向交易商提供市 场价格的垂直显示，同时也提供关于商品最经常以哪个价格交易的可 视参考。垂直布局应用于差价的两个立柱，并且从窗格的顶部到底部 显示两种商品的合约价格。在价格列640中显示的价格在列的顶部以 最大价格645开始，并且随着价格水平的降低而下降。

为了区别每日成交量的最大百分数交易的价格点和小量交易的价 格点，本发明加入颜色的使用。由交易商选择的特定颜色区分价格 点。颜色用来代表以特定价格交易的每日成交量的百分数。每个价格 依赖于以特定价格或价格组交易的数量来着色。代替颜色或者除颜色 之外，其他的方法也可以用来区分价格点。例如，价格的背景颜色可 以不同，或者在有关的价格组处或邻近有关的价格组，存在有某种其 他方便的可视指示器，例如使用不同的字体，类型的下划线或圆圈。

在使用图6中所示的范围指示的样本显示中，交易商可能想要观 察特定商品的每日成交量，并且他也可能想要看划分成从每日最大成 交量到最小成交量变化的多个例如三个容易区分的价格组的每日成交 量。在实施方案中，本特征向交易商给出确定他希望一组价格多大以 及他希望每组用什么颜色或者其他可视标记来描绘的选项。如图6中 所示例的，交易商选择将每日成交量划分成三个价格组：A)70％， B)20％，和C)10％。组A(元素610)代表那天发生的成交量的 70％的价格。组B(元素620)代表具有那天成交的次多量的价格 640的20％，并且组C(元素630)代表看到最小成交量的价格640 的10％。也应当注意，每组可能分散遍布整个市场深度。例如，组A 可能包括9217和9233的价格水平，并且组B可能是价格水平9221 而组C位于价格水平9227～923。成交量可能不总是按照大多数交易 价格集中在一起的真正“钟形曲线”。代替，成交量常常在市场中的 各种价格处起伏。在优选实施方案中，价格以成交量的降序排列，并 且按百分比的分组通过将值累加到由用户选择的百分点来完成。但 是，如向交易商所示的，价格以数字顺序显示。运行应用程序的交易 商确定应用到列640中所示的价格的颜色或其他可视指示器。

在一种实施方案中，在应用程序打开的过程中，向交易商提供到 价格的访问。如果应用程序在一天的中间打开，从这一天起点开始的 价格信息将不是可用的。这可以被改变并且作为设计选择。

拖放

‘拖放’特征是将图5的价格水平指示器511-516从一个价格水 平拖放到另一个价格水平的能力。该特征在图5中所示的任何一个水 银柱显示窗格101或102上执行，并且在优选实施方案中，当前通过 在用户鼠标的左键上单击来执行。按下鼠标左键的同时，交易商将价 格水平指示器511-516拖到不同的价格121，122，并且当标记横靠他 的期望价格时释放鼠标左键。‘拖放’功能也可以由交易商键盘上的 指定按键或者通过由交易商执行的其他动作来实现。

在锚定立柱101上，进行‘拖放’特征的交易商将执行与如果他 已经从时点价选项310中选择了‘手工输入’选项313相同的功能。 价格水平指示器511，512的位置也像如果选择了‘手工输入’选项 313一样来计算。

交易商也可以选择‘拖放’非锚定立柱102上的一个或多个价格 水平指示器。当执行这种动作时，与被移动的特定指示器513-516相 关的时期价将被改变。如上面在等式2中所描述的，价格水平指示器 将如下来计算：

非锚定价格水平指示器＝(时期价-(锚定立柱比率*锚定立柱 净差额))/非锚定立柱比率。

通过拖放非锚定立柱102上的价格水平指示器513-516，交易商 实质上已经定义了确定时期价330的价格水平指示器。由下面的计算 定义的价格水平指示器是交易商已经拖放指示器513-516的价格水 平。例如，当交易商将指示器从价格2100拖放到价格2120时，价格 水平指示器的价格水平将是2120。另外，锚定差价点指示器511， 512指的是价格指示器静止不动的锚定立柱上的价格水平。例如，如 果用户已经以1000，1200和1400成交(每个价格1份(lot))，锚定 差价点指示器511或512将停留在1200(成交的平均价格)。存在 有可以用来计算时期价的多种公式。典型地，这些公式将包括下面在 等式3中描述的因素的一个或多个。仅作为实例，当价格水平指示器 513-516已知时，下面的计算将确定时期价331-334。

时期价＝(价格水平指示器*非锚定立柱比率)+(锚定立柱比 率*锚定立柱差价点指示器)[等式3]

差价市场显示

由发明者研制的‘差价市场显示’特征向交易商提供说明当前差 价在哪里交易，同时也显示与该差价相关的市场深度的窗口显示。市 场深度代表进入到不是内幕市场(最佳买入价格和数量以及最佳卖出 价格和数量)的市场中的每个买入和卖出。本特征使用来自构成差价 的每个立柱710和720的市场深度，通过一个立柱710减去另一个立 柱720来计算差价730，如例如图7中所示。指向各种差价价格的标 签A-F(731-736)对应于下面描述的实例A-F。

这种差价市场深度的一个实例在图8中说明。中间列810是差价 价格。这列价格也是市场深度。左列820是买入列并且显示对于该差 价价格当前在(差价正在交易的)市场中可获得的买入量。右列830 是卖出(发盘)列并且显示对于该差价价格当前在(差价正在交易 的)市场中可获得的发盘量。中间列上面的框840列出商品，并且框 840右边的框850显示交易商的比率。图8的显示中所示的实际数字 对应于这里所描述的实例，并且在这里所描述的实例的上下文中说 明。

现时市场差价依赖于交易商正在以此价格交易的商品的最佳价格 点。进入买入方市场的交易商指望以市场中的最低发盘(卖出)价买 入，而进入发盘方市场的交易商指望以市场中的最高买入价格卖出。 本发明的该特征总是以最佳买入和最佳发盘开始，并且基于二者计算 差价。例如，再次参考图7，并且如上面所计算的，  当相应立柱 (FGBM)列720具有可以最佳发盘(9221)获得的数量时，在 FGBL价格9861(最佳买入)列710处进入市场的交易商将以差价 640进行交易(参见列730)。随着交易成交并且市场中的价格水平 “归零”，最佳买入和最佳发盘价格变化(买入价格随着它们归零而 变低，并且发盘价格变高)，并且这导致差价的变化。‘归零’意味 着对于特定产品以特定价格先前在商场中的所有量已经被买入或卖 出，并且剩余量为0(零)。在差价的计算中，并且最终在市场深度 中使用的合约的价格可以舍入为交易商选择的任何值(例如半价位) 并且显示。

本特征作为差价交易工具的一部分来操作，并且从两个类似的合 约中形成它自己的市场深度和差价，不需要交易商进入市场以观察图 8的差价市场显示窗口800。图7-9中的示例在描绘了图9中两个类 似合约FGBM和FGBL 920和910的显示以及样本差价计算显示 (参见图7)，并且参考下面的实例来描述。

实例A，B和C基于交易商在最佳买入价格9861(列914)处进 入FGBL立柱910的买入方912的市场。

注意为了示例，下面的实例参考已经进入市场的交易商是重要 的。但是，差价市场显示信息对于运行本应用程序的任何交易商都是 可用的，并且交易商不是必须进入市场中以观察图8的差价市场显示 窗口800。因此，对其的参考仅用于对新方法过程的增强说明。本发 明将结合市场深度820，830来计算市场差价840并显示它们，而不 管交易商是否活跃地包含于市场中。

实例A：如上所提到的，本发明总是从最佳买入和最佳发盘开始 (并基于二者计算差价)。因此，在最佳买入价格911(9861)处进 入市场的交易商将使得该价格与最佳发盘价格921对销。在本实例 中，该最佳发盘价格将是9221。最佳发盘(9221)将从最佳买入价 格(9861)中减去，以确定交易商将进行交易的差价(640)。参见 图7的行A 731。显示在FGBL立柱910上交易商进入市场的价格点 911处的买入量913 100，将暗示着交易商有兴趣从相应的FBGM立 柱920中买入量为100的合约。因为本特征从最佳买入和最佳发盘开 始，应用程序将指望在相应的FBGM立柱920上最佳发盘价格921 (9221)处对销。FBGM最佳发盘(9221)当前具有65个可获得的 合约923，因此因为相应的买入和发盘存在，对销将执行。该对销将 导致所有65个FBGM最佳发盘(9221)合约923被卖出(归零)， 新的FBGM最佳发盘价格被建立(9222)，并且100个期望数量 (最佳买入价格9861处)减少为35个合约。

实例B：作为实例A中描述的市场变动，尤其是最佳发盘价格从 9221到9222的变化的结果，本发明将自动计算新的差价。差价 (639)通过最佳买入(9861)减去最佳发盘(9222)来确定。参见 图7的行B 732。如图9中所显示的，最佳发盘价格925(9222)当 前具有30个可获得的合约量927。因为仍然进入到市场中的交易商 仍然期望买入35个合约，并且30个合约927将可以新的最佳发盘价 格获得，再一次对销被执行。该对销的结果将是最佳发盘价格925 (9222)处的所有30个合约被归零，因此将交易商的期望买入量从 35减少到5个合约，并且形成第三个新的最佳发盘价格9223。

实例C：作为由实例B中描述的动作而产生市场变动，尤其是最 佳发盘价格从9222到9223的变化的结果，本发明将自动计算新的差 价。差价(638)通过最佳买入(9861)减去最佳发盘(9223)来确 定。参见图7的行C 733。如图9中所显示的，最佳发盘价格928 (9223)当前具有50个可获得的合约量929。但是，最佳买入价格 911(9861)的市场中的交易商，仅期望买入(成交)来自他的原始 买入的5个剩余合约。因此，50个合约可以相应的最佳发盘价格928 获得929，并且交易商具有在最佳买入价格处进入市场的买入，对销 被执行，该对销的结果将包括最佳买入价格911(9861)归零。另 外，作为前述市场动作的结果，最佳发盘价格928(9223)将仍然是 最佳发盘，但是将从50个减少到45个合约，并且最佳买入价格将变 成9860(下一个可获得的最大买入价格915)。

再次参考图8，在实例A中，交易商以差价价格640进行交易并 且他使得数量归零，因此，如图8中所示，差价价格640(列840) 没有显示在列820中的数量(数量为零)。在实例B中，同样发生， 因为30个合约被归零，但是在实例C中，50个合约中仅有5个卖 出，剩余量为45。因此，45在列820中紧挨着差价价格638(列 840)显示。

实例D，E和F基于交易商在9862的最佳发盘价格917处进入 FGBL立柱910的发盘方916的市场。

再次应当注意，交易商不需要进入市场以观察差价市场显示窗口 800，因此对其的任何参考仅用于新方法过程的增强说明。本特征将 结合市场深度820，830来计算市场差价840并显示它们，而不管交 易商是否活跃地包含于市场中。

实例D：与当交易商在最佳买入价格处进入市场时本特征操作的 方式相类似，在最佳发盘价格处进入市场的交易商将使得该价格与相 应立柱上的最佳买入价格对销。在本实例中，该最佳发盘价格917将 是9862。最佳买入价格930(9220)将从最佳发盘价格917(9862) 中减去以确定交易商将进行交易的差价(642)。参见图7的行D 734。显示在FGBL立柱910上交易商进入市场的价格点917处的发 盘量918 100，将暗示着交易商想要卖出100个合约。再次，因为本 发明从最佳买入和最佳发盘开始，应用程序将指望在相应的FBGM 立柱920上最佳买入价格930(9220)处对销。在FBGM最佳买入 价格930(9220)处，交易商有兴趣买入25个合约932，因此因为相 应的买入和卖出存在，对销将执行。该对销将导致所有25个FBGM 最佳买入(9220)合约932被归零，新的FBGM最佳买入价格931 被建立(9219)，并且100个期望FBGL卖出量减少到75个合约。

实例E：作为实例D中描述的市场变动，尤其是最佳买入价格从 9220到9219的变化的结果，新的差价将被计算。差价643将通过 9862(最佳发盘)减去9219(最佳买入)来计算。参见图7的行E 735。在9862(最佳发盘价格917)处进入市场并且成交他的100个 发盘(卖出)合约918中的25个的交易商，将具有剩余的75个合约 的委托。在相应的FGBM立柱920上，并且在新的最佳买入价格 (9219)处，交易商具有100个合约的买入委托933，其将与75个 FBGL合约对销。作为前述对销的结果，最佳发盘917(9862)将被 归零并且最佳买入价格931(9219)将从100个合约减少到25个合 约。另外，新的最佳发盘价格919将变成9863(可获得的最低发盘 价格)。

实例F：作为由实例E中描述的动作而产生市场变动，尤其是最 佳发盘价格从9862到9863的变化的结果，新的差价将被计算。差价 (644)将通过最佳发盘(9863)减去最佳买入(9219)来确定。参 见图7的行F 736。在最佳发盘价格919(9863)处进入市场的交易 商当前具有市场中15个合约的委托909。在相应的立柱920上，在 最佳买入价格931(9219)处进入的交易商当前具有市场中25个合 约的委托。因为合约在恰好相合的最佳买入和最佳发盘价格931和 919处可获得，对销将执行，并且结果，最佳发盘价格919(9863) 将被归零并且最佳买入价格931(9219)将从25减少到10个合约。

再次参考图8，在实例D中，642差价价格(列840)被归零。 因此，没有数量紧挨着差价价格642而显示。在实例E中，同样发 生。因此，没有数量紧挨着差价价格643(列840)而显示。但是， 在实例F中，在差价价格644(列810)处剩余10个合约(列 830)，因此10紧挨着差价价格644在图8中(列830)显示。

已交易差价显示

已交易差价显示用来向交易商提供说明差价可能具体地已经在哪 里交易的历史数据。运行本差价工具发明的交易商将具有在其工作站 的显示器上显示的、如整篇文献所参考的两个相应交易屏101和102 (立柱)。从那些交易屏上，交易商能够同时买卖商品。与本特征有 关的信息的显示基于市场中的最佳价格，并且本特征将显示差价价格 和以该差价价格交易的总量。为了说明本发明，使用图10中所示的 显示，其代表用作差价立柱的两个市场1010和1020。

‘已交易差价显示’特征，其实例在图11中说明，向运行本发 明的交易商提供附加的窗口显示1100，其说明一天中差价已经在哪 里交易。更具体地说，该窗口显示他们在市场中交易的差价价格 1110和数量1120。

差价价格通过一个立柱1010上图10中所示的价格点减去另一立 柱1020上的价格点来确定。该计算最初包括每个立柱的最佳买入或 每个立柱的最佳卖出(发盘)。在图10中，买入以一种颜色来显 示，而卖出/发盘以另一种颜色来显示。随着价格被归零，新的最佳 价格将形成并且差价将使用新的最佳买入或最佳发盘价格来重新计 算。价格被归零，当与该价格相关的全部数量买入或卖出，剩余总量 为零时。所显示的数量1120是一天中以每个特定的差价价格交易的 合约的总数。‘已交易差价显示’1100将保持这些可用差价价格中 每个的数量的累计。例如，如果差价以价格水平340(列1110)和数 量15(列1120)交易，该交易将被记录并显示在‘已交易差价显 示’1100中。如果一个小时之后差价再次340交易，并且这次交 易数量为12，那么已交易数量列1120的显示将从15变为27。

图10，其中合约A 1013具有9859的最佳买入价格1014和9860 的最佳卖出(发盘)价格1015，并且合约B 1023具有9517的最佳 买入价格1024和9518的最佳卖出价格1025，进一步说明差价价格 1110和数量1120的计算和显示。例如，如果10个合约在合约A 1013的买入价格9859上交易，那么买方可能在合约B 1023上以买 入价格9517卖出10个合约。在这种情况下，差价将以价格342 (9859-9517)交易了10次。例如，如果所有50个合约1016都以 9859价格(1014)交易，那么买方可能仅以9517价格(1024)卖出 35个合约，因为这是在合约B 1023上在该价格1024处可获得的最 大数量1026。在这种情况下，差价将以342交易了35次，如显示 1100的列1110和1120中所示。然后，交易商可能以9516卖出8个 合约，参见列1021和1022，即差价以343交易了8次，参见列1110 和1120(9859-9516)。最后，以价格9515卖出他的剩余7个合约， 参见列1021和1022，能够使交易商的委托归零，导致差价以344 (9859-9515)交易了7次，参见列1110和1120。总计，在上面的情 况中，50个差价可能以三个不同的价格水平342-344来交易(参见列 1110和1120)。

图11描绘了基于上面的情况‘已交易差价显示’窗口看上去的 样子。应当重申，显示在列1110中的价格不是市场中任何单个产品 的价格，而是差价价格(合约A的买入价格-合约B的买入价格， 或者合约A的卖出价格-合约B的卖出价格)。另外，本发明的列 1120中显示的数量不是当前位于市场中的数量，它们也不是任何特 定产品的数量；而是它们构成一天中多少差价以该特定价格水平交易 的一种度量。最后，该窗口中的信息由交易商已经打开应用程序多久 来限制，因为，在优选实施方案中，没有当前连接到该窗口、存储先 前交易信息的数据库。但是，增加这种数据库在本领域技术范围内。

这里描述的计算和其他操作可以使用电子表格模式和/或通过任 何标准的基于规则的逻辑或用于确定适当的显示数目和指示器的其他 方便的逻辑来实现。这样，差价交易工具已经根据本发明来描述。可 以不背离本发明的本质和范围对这里描述和说明的技术和结构做许多 修改和改变。因此，应当理解，这里描述的方法和接口仅是示例性 的，而不限制本发明的范围。

                        发明背景