실시간 호가집계장 데이타에 기초한 시장지표를 이용한 거래기술과 특성 분석 방법 및 시스템{method and system to analyze trade skill and characteristics, using the market statistics based on the real time limit order book data}

본 발명은 실시간 호가집계장(real time limit order book) 데이타에 기초한 시장지표를 이용한 거래기술과 특성을 분석하는 방법 및 시스템에 관한 것으로, 더욱 상세하게는 증권거래소 또는 선물거래소로부터 실시간으로 전송되는 호가집계장 데이타로부터 다양한 시장지표를 산출하고 이를 이용하여 거래자 또는 트레이딩 시스템(trading system)이 매매주문을 집행하고 손익을 관리하는 기술 수준과 특성을 실시간으로 분석하는 방법 및 시스템에 관한 것이다.

여기서 실시간 호가집계장이라 함은 거래소로 입력되는 모든 주문을 상호 조건에 맞는 것들을 체결시키고 난 후 미체결상태로 남아 있는 매수주문의 가격과 그수량 및 매도주문의 가격과 그 수량을 우선순위에 따라 일렬로 배치한 장부를 말한다. 새로운 주문이 발생할 때마다 그 주문은 호가집계장에서 대기하고 있는 기존 주문들과 비교하여 체결여부를 결정하게 되며 마땅히 체결 상대주문을 찾지 못하면미체결주문으로서 호가집계장에 합산 기입된다. 따라서 주문이 들어 오는 데에 따라 호가집계장은 수시로 변동하게 된다. 호가집계장은 매시점 매수세력 및 매도세력의 분포 상황을 입체적으로 보여주며 여기에 직전 체결가격과 체결물량을 함께 고려하면 시장의 수급변동정보를 완벽하게 파악할 수 있다.

전통적으로 증권시장의 변동 특성은 체결가격과 거래량 두 변수의 움직임을 통해서 분석되어 왔다. 시장의 강세인가 약세인가의 판별, 시장추세 전환의 파악, 거래활동의 증감여부의 판단, 등 거의 모든 증권시장의 움직임을 이 두 변수의 변동 상황이나 패턴을 분석함으로써 설명하는 것이 일반적 관행으로 되어 왔다.

그런데 1990년대에 들어서서 세계의 거의 모든 증권거래소 및 선물거래소는 매매주문 전달 및 체결방식을 컴퓨터에 의존하는 전산시스템으로 전환하였다. 이에 따라 매매주문을 인터넷과 전용선을 통하여 전송하고 체결정보 및 시장정보를 온라인으로 받아볼 수 있게 되었다. 즉 과거에 비해서 주문 입력 및 집행과 시장 정보의 유통 속도가 전파의 속도만큼이나 빨라지게 된 것이다. 이러한 시장기술의 발전에 힘입어 세계 각국의 거래소에서는 체결가격과 거래량 정보 뿐만 아니라 매시점 체결 대기상태에 있는 매수 및 매도 주문의 호가와 물량에 관한 정보 즉 호가집계장 정보를 실시간으로 시장에 제공하기 시작했다. 호가집계장은 현재 시장에서 거래자들이 사자 팔자의 어느 쪽으로 몰려 있는지, 시장유동성의 깊이가 어느 정도 되는지, 특정 주문에 대하여 소화능력이 어느 정도 되는지, 등에 대하여 단순히 체결가격과 거래량 정보만을 얻을 수 있었던 과거와는 비교가 되지 않을 정도로 많은 정보를 제공한다. 그러나 그동안 전산시스템 용량의 한계와 기술 부족으로 말미암아 호가집계장이 제공하는 정보를 시장동향 분석에 사용하려는 노력은 큰 진전이 없었다.

한편 전산시스템 거래기술의 발전으로 하루에도 수백번의 매매를 수행하는 데이트레이더(day trader)와 컴퓨터 프로그램으로 수백개의 주문을 동시에 실행하거나 주문을 자동으로 입력 실행하는 프로그램 트레이딩 시스템(program trading system)이 시장에 등장하였다. 초기에는 데이트레이더나 프로그램 트레이딩 시스템운영자는 소수의 전문가에 한정되었으나 트레이딩 기술과 그 정보가 널리 보급되면서 일반인들도 데이트레이딩에 참여하거나 트레이딩 시스템을 손수 개발해서 운용할 정도로 그 기법이 대중화되고 있다.

데이트레이더나 트레이딩 시스템의 보급이 확산되면서 시장의 움직임을 보다 신속하고 심층적으로 파악하고 주문체결상황과 거래성과를 다각도로 실시간에 분석할 필요성이 높아졌다. 그러나 지금까지 시장에서 사용되고 있는 시장동향 분석용지표들은 대부분 체결가격과 거래량에 의존하는 단순한 형태이며 성과분석용 시스템도 사후적으로 거래한 결과 데이타를 사용하는 것이 대부분이다. 이 때문에 호가집계장 등 실시간으로 이용가능한 방대한 정보가 충분히 활용되지 못하고 있다.

현재의 시장분석 및 거래자 특성평가 시스템은 다음과 같은 한계를 가지고 있다. 첫째로 이미 언급한 바와 같이 체결가격과 거래량에만 의존하다보니 보다 입체적인 시장동향 파악에 한계가 있다. 체결가격이 매수자와 매도자가 서로 짜고서 하는 통정거래의 가격일수 있다. 또한 시장에서 거래자들을 현혹시키기 위하여 허수의 매수주문 또는 매도주문을 넣는 경우도 있다. 가격을 조작하기 위하여 매수주문 또는 매도주문을 연속적으로 같은 방향으로 넣는 경우도 있다. 이러한 모든 상황은 호가집계장을 실시간으로 추적하면 파악이 가능하다. 매도호가와 매수호가의 전체 분포 움직임을 분석하는 체계를 갖추면 이러한 이상매매 징후 뿐만 아니라 시장에너지가 어느 쪽으로 얼마만큼 쏠리고 있는지를 보다 신속하게 파악할 수 있다.

둘째로 성과평가지표가 단순하여 거래자의 기술수준이나 거래성향을 보다 객관적으로 분석하는데 한계가 있다. 사후적인 손익결과만을 가지고 평가를 할 경우 거래성과가 우연의 결과인지 아니면 거래자의 특정성향에서 비롯된 것인지를 확실하게 구분하기가 어렵다. 거래자의 거래습관 또는 성향도 호가집계장과 같은 시장가격의 전체 분포를 활용함으로써 제대로 파악될 수 있다. 거래자가 시장가격분포의 변동에 대하여 매수주문과 매도주문을 어떻게 실행하며 미청산포지션 및 그 손익을 어떤 방식으로 관리하는지를 실시간으로 파악할 수 있어야만 거래자의 기술수준과 특성을 확실하게 평가할 수 있다.

세째로 현재의 분석시스템들이 실시간 시스템이 아니기 때문에 거래하는 중도에 어떤 문제가 있는지를 파악할 수가 없고 따라서 수익관리나 위험관리가 사후적이 될 수 밖에 없는 문제를 안고 있다. 즉 시장거래가 이루어지고 있는 중간에 시장상황 변동에 대처하는 기술이나 거래성향에 문제가 있음에도 불구하고 시장이 종료된 이후에 손익 결과에만 의존하여 평가가 이루어짐으로써 중요한 정보가 충분하게 활용되지 못하는 문제가 있는 것이다.

이러한 문제를 보완하기 위해서 중간에 거래자의 손익을 실시간으로 평가해서 평가손실 또는 실현손실이 사전에 설정된 한도 이상을 벗어나는 경우 경보를 발령한다든지 또는 자동으로 반대주문을 내서 청산하도록 하는 시스템들이 개발 사용되고 있다. 이밖에도 일회 거래한도를 정해서 그 이상을 거래하지 못하도록 한다든지 하는 방법 또는 시스템이 도입되어 사용되고 있다. 그러나 이 방법들도 거래 중간에 실시간으로 거래자 또는 트레이딩 시스템이 시장상황변동에 얼마나 효과적으로 대처하고 있는지를 파악하는 데에는 한계가 있다.

본 발명은 실시간으로 시장에 공시되는 호가집계장이 제공하는 광범위한 정보를 활용하여 시장변동을 보다 입체적으로 파악할 수 있는 지표들을 개발하고 나아가 거래자 또는 트레이딩 시스템이 이들 시장지표변동에 대응하여 주문을 내고 손익을 관리하는 기술수준 및 거래특성을 실시간으로 분석할 수 있는 시스템을 제공하는데 본 발명의 목적이 있는 것이다.

이와 같은 목적을 달성하기 위하여 본 발명은, 호가집계장 및 시장지표의 변동 특성을 실시간으로 집계하여 거래자들이 관심이 있는 지표를 산출하는 시장지표산출부, 거래자 또는 트레이딩 시스템이 시장변동에 대응하는 기술수준과 특성을 분석할 수 있는 200여개의 지표를 실시간으로 계산해내는 거래특성치산출부, 이들 시장지표산출부와 거래특성치산출부의 지표들중에서 거래자가 실시간으로 단말기 화면에서 보고 싶은 지표를 선택해서 나타나게 하는 화면제시부로 이루어 진 것에 특징이 있다.

본 발명의 구성단계를 보다 상세하게 설명하면 다음과 같다.

제1단계는 시장지표산출부로서, 현재 시장에서의 매매거래활동을 실시간으로 파악 분석하기 위한 지표를 산출하는 기능을 한다. 이 시장지표산출부에서 산출되는 지표는 [표1]에서와 같이 주문체결상황, 호가집계장 구조, 기술적 활동, 반응구조의 네가지로 크게 분류된다.

주문체결상황 지표부는 실시간으로 거래자주문의 체결상황을 분석하기 위한 것으로서 거래량, 주문체결율, 주문건당 평균거래량, 체결대기시간, 등을 산출한다.

다음으로 호가집계장구조 지표부는 실시간으로 매수호가 및 매도호가의 분포 특성치들을 분석하기 위한 것으로서 매수/매도 호가 차이, 매수호가분포, 매도호가분포, 호가부존율, 시장주문 방향성, 등을 계산한다.

세번째로 기술적 활동 지표부는 체결가격과 매수/매도호가 변동의 기술적 특성을 파악하기 위한 것으로서 변동성, 누적가격상승회수, 누적가격하락회수, 이동평균 상승모멘트, 이동평균 하락모멘트, 일가격 갭, 등을 산출한다.

마지막으로 반응구조 지표부는 시장의 충격에 대하여 거래자의 반응을 측정하기 위한 것으로서 상승충격 반응, 하락충격 반응, 시장매수주문반응, 시장매도주문반응, 등을 계산한다.

제2단계는 거래특성치산출부로서 거래자 또는 트레이딩 시스템이 실시간으로 시장변동에 대응하는 기술수준과 특성을 분석할 수 있는 지표를 산출하는 기능을 한다. 이 거래특성치산출부에서 계산되는 지표는 [표2]에서와 같이 거래숙련도, 이윤창출능력, 위험조절능력, 인내심관리능력, 시장선호도, 주문행태, 위험수용성향의 7가지로 크게 분류된다.

거래숙련도 지표부는 시장상황변동에 대하여 거래자 또는 트레이딩 시스템이 대응하는 거래기술의 수준을 측정하기 위한 것으로서 거래속도, 거래체결율, 가격괴리도, 한도통제, 현금비율, 시장충격비용, 등을 계산한다.

이윤창출능력 지표부는 거래자의 능력중 가장 중요한 기술인 이윤을 남기는 거래를 할 수 있는 기술을 측정하기 위한 것으로서 미청산포지션 이익실현율, 위험조정 이윤율, 시장선도능력, 이익창출기간비율, 이익누적추세, 손실회복기간, 미청산포지션이익 확보율, 등을 계산한다.

위험조절능력 지표부는 위험을 관리하는 기술을 측정하기 위한 것으로서 손익안정성, 최대손실율, 미청산포지션손실금액비율, 상승 및 하락시장 손실포텐셜, 급변동시장 손실조절, 손실기간 탈출시간, 극대손실 회복기간, 등을 계산한다.

인내심관리능력 지표부는 매입 또는 매도주문을 실행한 이후 충분한 이익을 추가하거나 손실을 축소할 수 있는 기회를 얼마나 잘 활용하고 있는가하는 기술을 측정하기 위한 것으로서 매입주문/매도주문 인내심 관리능력, 매입손실/매도손실 인내심 관리능력, 이익기회확보 실패율, 손실회복기회확보 실패율, 등을 계산한다.

시장선호도 지표부는 거래자가 자신을 갖거나 거래실적이 상대적으로 우수한 시장을 찾아내기 위한 것으로서 상승시장/하락시장 거래비율, 변동성 거래비율, 상승추세감지능력, 하락추세감지능력, 등을 계산한다.

주문행태 지표부는 거래자 또는 트레이딩 시스템이 시장에 주문을 내는 경향을 분석하기 위한 것으로서 주문규모, 매입/매도 주문균형, 미청산포지션관리, 주문-시장 반응비율, 분주한 정도, 주문비용민감도, 주문가격조절성향, 등을 계산한다.

위험수용성향 지표부는 위험을 수용하는 경향을 측정하기 위한 것으로서 미청산포지션 주문균형, 연속주문율, 미청산포지션 보유행태, 미청산포지션손익 보유행태, 일별포지션 이월관리, 한도관리, 등의 지표를 계산한다.

거래특성치산출부에 속하는 7개 지표부 가운데 거래숙련도 지표부, 이윤창출능력 지표부, 위험조절능력 지표부, 인내심관리능력 지표부, 등 4개는 거래자의 기술수준을 측정하는 것과 관련되어 있으며, 나머지 시장선호도 지표부, 주문행태 지표부, 위험수용성향 지표부 3개는 거래자의 거래특성을 측정하는 것과 관련되어 있다.

제3단계는 화면제시부로서 시스템 사용자가 시장지표산출부와 거래특성치산출부에서 실시간으로 계속 생산되고 있는 지표들 가운데 자신에게 필요한 지표들을 선택해서 이를 표 또는 도면(chart)으로 볼 수 있도록 하는 기능을 수행한다.

이상에서 상술한 바와 같이 본 발명은 다음과 같은 효과들을 갖는다.

첫번째로 증권시장거래자들이 실시간으로 자신의 거래기술상의 문제점이나 잘못된 거래습관을 파악하게 함으로써 거래기술을 향상시킬 수 있다. 시장전체적으로는 기관이나 외국인투자자에 비해서 불리한 위치에 있는 개인증권투자자들이 이들에 대항해서 보다 나은 투자성과를 얻는데 도움을 줄 수 있다.

두번째로 트레이딩 프로그램(trading program)을 개발하는 개발자는 본 시스템을 활용함으로써 개발시간과 비용을 절감하고 프로그램의 성능을 보다 쉽게 향상시킬 수 있다.

세번째로 많은 트레이더(trader)를 고용하고 있는 금융기관에서 시장상황에 맞추어 기술수준과 특성에 따라서 트레이더들을 배치 관리하는데 본 시스템을 활용할 수 있다. 이에 따라 단순한 사후적인 성과급에 의해서 트레이더 인사관리를 하는 경우와 비교해서 장기 효율적인 트레이더 관리가 가능해지는 효과가 있다. 특정 트레이더를 일시적으로 쉬게 하거나 다른 곳으로 배치전환하고자 할 때도 본 시스템에 의해 산출된 지표를 객관적 자료로 제시함으로써 트레이더들의 반발을 완화할 수 있다.

네번째로 증권회사에서 고객에 대한 투자상담을 할 때 본 시스템을 활용함으로써 상담의 효과를 높일 수 있다. 특히 본 시스템은 실시간으로 고객의 거래기술과 특성을 파악할 수 있는 기능이 있기 때문에 실시간으로 고객과 온라인으로 상담하는 서비스를 제공할 수 있다.

다섯번째로 증권거래소 또는 이 증권거래소 정보를 전산으로 제공하는 서비스를 하는 기관에서 본 발명에 포함되는 지표들을 실시간으로 증권회사 또는 투자고객들에게 제공함으로써 거래소 또는 전산정보제공기관의 서비스제공능력을 강화할 수 있다.